Баннер пустышка Аналитические заметки

Окончание года (часть 2) - “… робкий взгляд в будущее…”

Рейтинг:   / 0

…Не нужно плыть по течению. 

Не нужно плыть против течения. 

Нужно плыть туда, куда тебе нужно…

 М. Жванецкий

 

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель! 

 

Как и было обещано, в второй части нашей статьи мы попытаемся составить прогноз качественных и ценовых тенденций рынка стали на следующий год . Но перед этим давайте попытаемся сформулировать, почему предыдущие прогнозы были столь неточны. На наш взгляд, проблема аккуратности прогнозов прошлых публикаций заключалась не в том, что мы использовали устаревшие или неадекватные методы прогнозирования. Вряд ли проблема заключалась в этом. Скорее, точность прогноза страдала от того, что на рынок и динамику развития процессов оказывало воздействие большое количество факторов, и порой было достаточно трудно определить, какой из из них окажет определяющее воздействие. 

 

Дабы не быть голословным, приведу примеры. Первое, что приходит в голову, это пример несоответствия динамики цен на руду в период 2010-2014 годов общим тенденциям рынка. Вопреки снижению цен на готовый прокат, цены на руду с начала росли до отметки в 180-185 USD/MT CIF, затем снижались (середина 2010 года) до уровня 120 USD/MT CIF, чтобы в начале 2011 года достичь “исторического” максимума в 190 USD/MT CIF. Следует отметить, что и в период 2012-2014 годов руда продолжала оставаться переоцененной в диапазоне 140-90 USD/MT CIF, хотя именно в этот период стало ясно, что динамика будет нисходящей, а рынок явно вступил в фазу избыточного предложения. Думаем, вы согласитесь, что в условиях, когда основное сырье, себестоимость которого в производстве готового проката играет решающую роль, демонстрирует тенденцию, противоположную общим ожиданиям, достаточно трудно сделать точный прогноз количественных показателей. 

 

Вторым важным противоречием прошлых лет, на наш взгляд, было несоответствие динамки потребления на мировом рынке в сравнении с динамикой внутреннего рынка КНР. Несмотря на то, что еще в начале кризиса практически все ведущие рынки начали демонстрировать умеренный спад потребления, в Поднебесной эта динамика проявилась только в 2012 году, когда впервые экспорт перевалил за отметку в 45 млн. тонн. Окончательно стало ясно, что крупнейшая страна-производитель испытывает трудности, которые вряд ли носят временный характер, только в конце 2013 года после публикаций показателей продаж за рубеж, которые тогда перевалили за отметку в 80 млн. тонн. И все это происходило на фоне непрерывного роста объемов производства (что, кстати, во многом и определяло высокие цены на руду). И именно этот фактор в прошлые годы создавал “двоякость” оценки складывающейся ситуации. С одной стороны, везде, кроме КНР, цены должны снижаться (так как финансовый кризис, так как сокращение инвестиций в основные фонды), с другой - продолжение роста производства и потребления стали в Китае в сочетании с высокими ценами на сырье не позволяли точно определить общую динамику цен в будущем периоде. 

 

И, наконец, третьим ключевым, на наш взгляд, фактором было чрезмерное участие в рыночных процессах государственных органов. Причем, если в экономиках смешанного типа это выражалось в том, что государство становилось инициатором грандиозных инфраструктурных проектов (как, например, в КНР), то в либеральных экономиках участие регулирующих органов власти выражалось во всевозможных финансовых послаблениях, которые за период последних восьми лет привели к тому, что деньги практически ничего не стоят. А в условиях, когда стоимость денег приближается к нулю, трудно предполагать, что товары (и готовый прокат среди прочих) будут снижаться в стоимостном выражении.  

 

Вот и гадали бедные аналитики не только о том, какой фактор (среди прочих) станет определяющим для нынешнего состояния рынка, но и о том, какую форму тенденции во времени приобретет нынешний кризис. Если вы припомните, то еще несколько лет назад немало изданий публиковали свои прогнозы о том, что кризис будет “V(падение/рост) или “W(падение/рост/падение/рост) -образным, ну а в самом худшем случае “L(падение/стагнация) -образным. Оказалось, что к единой форме большая часть отраслей, связанных с металлургией, да и сама металлургия пришли только в уходящем году. Думаем, вы согласитесь, что “L-образная форма как нельзя лучше описывает текущее состояние тенденций потребления, производства и цен. Однако сама форма кризиса не отвечает на основной вопрос: “…где дно?”. Ведь нельзя исключать, что сегодняшняя относительная стабильность, которой отроду три недели, является лишь временной паузой на вертикальной нисходящей черте буквы “L”. 

 

Но и на этот вопрос становится проще ответить в условиях, когда перечисленные нами выше факторы (разнонаправленность цен на сырье и готовый прокат, разнонаправленность динамики потребления и уменьшение степени влияния государства) утратили (или почти утратили) свое влияние на систему. Вернемся к утверждению, которое было высказано в первой части статьи: “рынок явно нацелен на достижение минимальных ценовых значений, которые позволят преодолеть кризис перепроизводства (минимальные цены = закрытие неконкурентоспособных производств = достижение баланса спроса и предложения). Эта новая тенденция свидетельствует о том, что рынок “не видит” иного способа преодолеть нынешние условия избыточного предложения в условиях сокращающегося потребления…”. Фактически, за период 2015 года рынок перешел из состояния, когда на тенденцию его развития влияли множество факторов (зачастую непредсказуемых), к состоянию доминирования одного фактора - фактора избыточности предложения. И мы позволим себе отметить, что именно “L”-образная форма тенденций (цен, спроса), которую мы наблюдали на протяжении уходящего года, лучше всего отражает это новое состояние рынка.

 

Если вдуматься, то подобное состояние рынка - это золотое время для прогнозистов и аналитиков (чего не скажешь о самих участниках рынка). В процессе борьбы за выживание, а именно это нам предстоит наблюдать в ближайшие несколько лет, очень легко делать прогнозы - кто дешевле, тот и остался. Не важно, какой ценой - главное, выжил (и тут нельзя не вспомнить монолог из фильма “О чем говорят мужчины”: “…“Как-то он не концептуально пробежал..” — Да пошел ты в жопу, ты сам так пробеги. “Нет, нет, что же он хотел сказать этими своими 9.5 секундами?” — Что ты хрен так пробежишь — только и всего.”). 

 

Причем модель зависимостей также упрощается как с точки зрения количества компонентов, которые будут определять тенденцию, так и с точки зрения локализации этих компонентов. Мы придерживаемся того мнения, что в следующем году все будет происходить в Поднебесной. Это позволяет с большой долей вероятности предположить, что модель будет выглядеть следующим образом:

 

 

 

 

 

pic3

 

 

 

 

 

При этом базовыми и неизменными условиями будущего года, в которых будет находиться представленная модель, являются: 1) избыточное предложение руды на рынке, 2) избыточное предложение стали из КНР и 3) повышение стоимости денег на мировом рынке (скорее всего ФРС США все таки подымет учетную ставку, если не в декабре, то уж непременно в начале 2016 года). 

Так что, в условиях линейной зависимости составляющих данной модели любое дальнейшее сокращение спроса на внутреннем рынке Поднебесной неизбежно приведет к:

 

- снижению цен на руду;

- росту объемов экспорта;

- снижению экспортных цен и, как следствие

- снижению цен на мировом рынке, который и без того на сегодняшний  день перегружен китайским прокатом.

 

Причем, как нам кажется, в сложившейся ситуации даже позитивные изменения динамики потребления на внутреннем рынке КНР не способны изменить ценовые тенденции рынка. Данное утверждение базируется на том факте, что при условии возобновления роста спроса на прокат существующие производственные мощности китайских комбинатов, которые по различным оценкам загружены на 67-72%, с легкостью “перекроют” спрос рынка. И именно поэтому мы упомянули выше о том, что рынок сможет достичь стабильности (или, если хотите “дна”) только при условии фактического сокращения производственных мощностей. Лишь тогда мы сможем констатировать, что начался период горизонтальной черты “L”-образного кризиса.

 

Ну, а теперь давайте попробуем спрогнозировать цены будущего года. В соответствии с вышеприведенной моделью, начнем с руды. Итак:

 

- с большой долей вероятности, цена на руду продолжит снижаться, а цены на основное сырье вряд ли превысят диапазон 25-30 USD/MT CIF (порты КНР). Столь низкая цена, тем не менее, не станет убыточной для ведущих производителей, тем более, что их себестоимость, по разным оценкам, находится ниже диапазона 15-20 USD/MT CIF. Но уже порог в 30 USD/MT CIF приведет к новой волне закрытия мелких и средних компаний и, в целом, приведет к более сбалансированному уровню предложения. Хотя, нельзя исключать и более пессимистический сценарий событий, когда цены на руду снизятся до отметки в 20 USD/MT CIF, если спрос на рынке Поднебесной продемонстрирует резкий спад.

 

- объемы экспорта стали из КНР поставят новый рекорд. Мы согласны с некоторыми оценками ведущих западных изданий, согласно которым темпы роста объемов экспорта из КНР составят в будущем году 25-35%. При таких условиях Китай с легкостью (или совсем “неконцептуально”) возьмет планку в 145-150 млн. тонн годовых, что безусловно станет катастрофой для производителей в странах Юго-Восточной Азии, Ближнего Востока, Африки и СНГ и создаст крайне трудные условия для европейских и северо-американских компаний. 

- что касается цен на сталь, но тут можно построить самые различные прогнозы от наиболее пессимистичных, до неоправданно оптимистичных. Но мы остановимся на следующих цифрах:

 

- лом - 100-120 USD/MT CIF (для большинства рынков);

- заготовка - 180-200 USD/MT FOB (и эти показатели не так далеки от нынешних индикаций);

- арматура “пострадает” больше листового проката и с большой долей вероятности “провалится” до 220-230 USD/MT FOB (Турция) и 200-210 USD/MT FOB (Китай);

- а вот листовой прокат, на наш взгляд, уже близок к своему дну и мы ожидаем снижения цен в будущем году до отметки в 220-230 USD/MT FOB.

 

Однако это не полный перечень наших “ожиданий”. Скорее всего, уже в следующем году начнется волна банкротств среди ведущих производителей. Частично эта уверенность вызвана уже свершившимися и развертывающимися событиями вокруг таких гигантов как Glencore и Arcelor. Скорее всего, этот список будет только расширяться в наступающем году, однако, в отличие от крупных фирм, которым будет предоставлена возможность осуществить “цивилизованную реструктуризацию”, более мелкие игроки из стран развивающихся демократий будут вынуждены просто свернуть производства и подвести итоги.

 

Но как это бывает часто в жизни, - плохие новости являются предвестниками хороших. На наш взгляд, как только с рынка начнут уходить производители и исчезать излишние объемы предложения, рынок сможет стабилизироваться, а затем обязательно начнется новая фаза роста. Обязательно.

 

Мы еще застанем счастливые времена и попытаемся не повторить ошибок прошлого. Удачного Вам года.

 

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (4)

Окончание года (часть 1) “… взгляд назад…”

Рейтинг:   / 1

…Оптимист верит, что мы живем в лучшем из миров. 

Пессимист боится, что так оно и есть … 

   М. Жванецкий

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель! 

 

А иногда интересно обернуться и посмотреть, а как виделось то будущее, которое уже совсем скоро станет прошлым. 

Итак, примерно год назад ныне уходящий 2015 представлялся годом падения цен, стагнации спроса и изобилия китайского проката на самых удаленных рынках, которые раньше и не ведали о том, что китайской стали может быть так много и по столь низким ценам. Декабрьские сводки нашего издания  “рапортовали” о том, что:

  • [от 05.12-14] “… Цены на руду в китайских портах вновь незначительно выросли до отметки в 69-70.5 USD/MT CIF…”;
  • [от 05.12-14] “… Американский лом на рынках Юго-Восточной Азии продолжает снижаться из-за высокой конкуренции со стороны японских поставщиков, а январские лоты вновь “потеряли” 4-5 USD/MT и снизились до отметки в 305-307 USD/MT CIF…”;
  • [от 05.12-14] “… Рекордно низкие цены в 505-510 USD/MT CIF отмечены на листовой прокат, поставляемый из Японии в страны Юго-Восточной Азии на фоне снижения уровня предложений китайских поставщиков до 480-485 USD/MT CIF…”;
  • [от 09.12-14] “… Американский лом, предлагаемый в Турцию, продемонстрировал незначительный рост за прошедшую неделю.и достиг отметки в 310 USD/MT CIF…”;
  • [от 10.12-14] “… Европейский рынок листового проката продолжает уверенно сдавать позиции, а текущие индикации уже не превышают отметки в 407-410 EUR/MT EXW…”;
  • [от 10.12-14] “… Турецкие потребители листового проката ожидают резкого снижения цен на январский лоты, предлагаемые из Украины и РФ до уровня в 500-505 USD/MT CIF…”;
  • [от 12.12-14] “… Рынки стран Персидского залива ожидают нового резкого снижения цен на турецкую арматуру до 515-520 USD/MT CIF…”;
  • [от 18.12-14] “… Украинская заготовка, поставляемая в страны Персидского залива, стабилизировалась на отметке в 420-425 USD/MT CIF…”;

При этом сегодняшнее будущее представлялось в пессимистических тонах, но ценовые “высоты” арматуры конца 2014 года в 510 USD/MT CIF и г/к рулона в диапазоне 490-500 USD/MT CIF вовсе не позволяли предположить, что уже в следующем декабре придется сообщать о том, что цены станут почти в два раза меньше, а некоторые виды проката (как, например, украинская заготовка на рынках стран Персидского залива) окончательно уступят свое место китайским поставкам, которые единолично будут доминировать на рынке. Однако обо всем по порядку. 

Прогнозы прошлого декабря на 2015 год предрекали:

 

- Руду в диапазоне 60-65 USD/MT CIF (порты КНР);

- Г/к рулон – 400-420 USD/MT FOB;

- Арматуру – 430-460 USD/MT CIF;

 

Увы, но действительность уходящего года оказалась куда более суровой, и ни один из озвученных прогнозов и близко не подошел к реальности. 

Правда, ряд качественных прогнозов все таки реализовались, и среди прочего за истекший год мы стали свидетелями:

 

- Увеличения “официального” экспорта проката из Поднебесной до отметки в 110 млн. тонн (хотя уже есть данные о том, что эта цифра вполне может быть больше 120 млн. тонн);

- Полномасштабных валютных войн, направленных на ослабление курса национальной денежной единицы с целью увеличения конкурентоспособности экспортируемых товаров;

- Начала глубокого банковского кризиса в ряде стран, чьи доходы зависят от цен на рынке сырья и углеводородов (кстати, именно год назад мы предрекали, что банковский сектор примет самый тяжелый удар нынешнего кризиса, однако наш прогноз о том, что ФРС поднимет учетную ставку, и деньги станут более ценными, чем товары, пока не реализовался).

 

Но на этом заканчивается “угаданная” часть событий уходящего года, который, кроме перечисленного, преподнес немало неожиданностей и, порой, неприятных сюрпризов. Среди данных, относящихся к показателям производства и потребления, большая часть знаковых событий пришлась на Поднебесную и, среди прочего, на наш взгляд, следует выделить:

 

- Резкое падение объемов потребления стали на внутреннем рынке КНР. По различным оценкам в период 2015 года потребление стали в Китае сократится на 3.5%. Причем прогнозы на следующий год упорно предрекают продолжение тенденции, а аналитики уверены, что спад составит не менее 2%. Думаем, что еще в начале 2015 года подобного развития событий ожидали немногие. Примечательно, что при этом суммарное потребление стали в мире также продемонстрирует спад в текущем году на рекордные 1.7%. 

- Сокращение объемов производства и рост экспорта из КНР на фоне падения потребления. Согласно отчетам за период десяти месяцев (к сожалению, более полные производственные данные были недоступны к моменту составления статьи), металлурги Поднебесной сократили выплавку стали на 2.2% - до отметки в 675.1 млн. тонн. При этом , что и не удивительно, объемы экспорта неуклонно росли, и годовой прирост вполне мог превысить отметку в 110-115 млн. тонн, что соответствовало увеличению как минимум на 29-30% к показателям 2014 года. 

- Сокращение объемов поставок руды в четвертом квартале 2015 года стало знаковым, в первую очередь потому, что впервые спад потребления и сокращение объемов производства отразился на объемах импорта в КНР железной руды. Уже в октябре появились данные о том, что поставки ключевых стран-экспортеров начали демонстрировать спад. Так, бразильские производители сократили поставки на 2.5%, не превысив отметки в 17.8 млн. тонн. Однако самый большой спад пришелся на долю австралийских производителей, чьи объемы уменьшились за один месяц на 24.8% за период октября и составили 55.8 млн. тонн. Несмотря на то, что за период десяти месяцев 2015 года объемы все таки продемонстрировали незначительный рост на 0.5% - до уровня в 774.5 млн. тонн, многие эксперты ожидают, что по результатам года поставки если не сократятся, то, как минимум, не превысят уровня 2014 года. 

- И, наконец, нельзя не отметить, что именно массовый китайский экспорт стал не только “законодателем” ценовых тенденций на мировом рынке, но и привел к тому, что товарные потоки, считавшиеся незыблемыми до 2015 года, резко изменились. Думаем, вы согласитесь, что еще несколько лет назад было бы странно предположить, что китайская арматура не только будет конкурировать с турецкой на рынках стран Персидского залива, но и определять ценовую тенденцию последней. И уж совсем было невозможно представить, что китайская заготовка в значительной мере вытеснит украинскую с рынка Турции. Правда, не только китайские поставщики преподносили неожиданные сюрпризы в уходящем году. Так, впервые были отмечены поставки японского лома на рынок Индии, что стало крайне неприятным сюрпризом для американских заготовителей. Структура и направленность товарных потоков начала изменяться.

Ну, а что касается цен, то “провалы” индикаций на все виды проката в уходящем году стали просто рекордными и по своей глубине, и по своей последовательной продолжительности. Давайте вспомним, как уже в феврале-марте все “прогнозные” предположения оказались несостоятельными. К середине первого квартала руда с легкостью “просела” до отметки в 60 USD/MT CIF, а скромные предположения о том, что г/к рулон вряд ли упадет ниже 400 USD/MT FOB (КНР) были перечеркнуты суровой реальностью, в которой китайские предложения не превышали 390 USD/MT FOB. На протяжении всего года издания неустанно информировали о новом многомесячном минимуме то в сортовом, то в листовом прокате, то в заготовке и ломе, и все были заняты только одним вопросом: “…на какой отметке остановятся индикации и что станет “дном”?”. А “дна” не было видно ни во втором квартале, ни в начале осени. 

 

Стабилизация цен произошла только в середине ноября, и трехнедельная стабильность позволяет предположить, что в текущих условиях нынешние индикации и являются тем самым “дном”, которое искали аналитики на протяжении всего года. Итак, по состоянию на начало декабря:

 

- Руда - 39-41 USD/MT CIF (порты КНР) и продолжает снижаться;

- Г/к рулон - 255-260 USD/MT CIF (порты КНР), причем, производители сообщают, что и январские контракты останутся на текущем уровне;

- Заготовка (и, увы, только Китайская) - 255 USD/MT CIF (Юго-Восточная Азия) и 265 USD/MT CIF (Турция);

- Сляб - 245-250 USD/MT CIF (Юго-Восточная Азия);

- Арматура - 325-330 USD/MT FOB (Турция);

- Лом - 155-165 USD/MT CIF (Восточная Азия) и 170-180 USD/MT CIF (Турция).

 

Более наглядно динамику цен уходящего года демонстрирует следующий график (цены сравниваются без учета инфляции):

 

 

 

pic1

 

 

 

Но одна только динамика непрерывного снижения цен не отражает в полной мере еще один фактор, который доминировал на рынке на протяжении всего года - отсутствие спроса. Как только ни изощрялись печатные издания, чтобы передать степень застоя на многих рынках. И, справедливости ради, следует отметить, что нынешний год по праву может быть назван “… годом отложенного спроса”. В надежде на новые минимумы доминирующее большинство потребителей перестали закупать “на склад” и предпочли работать “с колес”. Правда, и это нельзя не отметить, темпы развития многих металлоемких отраслей вполне позволяли это делать.

Однако для того, чтобы в полной мере осознать глубину падения цен за 2015 год, мы бы хотели предложить Вам график, на котором сравниваются “катастрофические” (как тогда казалось) цены начала кризиса (зима 2008-2009), цены декабря 2014 (с учетом инфляции) и текущие цены (также с учетом инфляции за период семи лет). 

 

 

 

pic2

 

 

 

 

Во многом благодаря графику, становится ясно, что цены конца 2014 года были не так уж и далеки от минимумов 2009. А вот результаты 2015 явно демонстрируют новую тенденцию - рынок явно нацелен на достижение минимальных ценовых значений, которые, скорее всего, позволят преодолеть кризис перепроизводства (минимальные цены = закрытие неконкурентоспособных производств = достижение баланса спроса и предложения). Эта новая тенденция также подтверждает предположение о том, что рынок “не видит” иного способа преодолеть нынешние условия избыточного предложения. Думаем, что и Вы, уважаемый читатель, согласитесь с утверждением, что меры по укреплению конкурентоспособности металлургической отрасли в различных странах за счет масштабных инфраструктурных “госпроектов”, девальвации национальной денежной единицы и субсидирования основной и смежных отраслей фактически продемонстрировали свою неэффективность и исчерпали себя.

И тут возникает тот самый вопрос, который был актуален для большинства аналитиков на протяжении последних месяцев: “Какой уровень цен станет минимальным? Где дно?”. Причем наиболее скептически настроенные аналитики уже достали из архива цены начала века, и уже есть немало сторонников новой теории, согласно которой рынок “провалится” до уровня 2002 года, когда руда стоила 20-25 USD/MT CIF, заготовка не превышала 120 USD/MT FOB, “красная” цена на арматуру составляла 210 USD/MT FOB, а г/к рулон “торговался” не выше 240 USD/MT FOB. Но и эта теория не лишена изъянов. Хотя бы потому, что цена на руду в 20 USD/MT CIF четырнадцать лет назад это “сегодня” 35 USD/MT CIF (примечательно, что именно эту цену указывают как наиболее вероятную в начале следующего года), а арматура по 210 USD/MT FOB - это в сегодняшних деньгах 370 USD/MT FOB (т.е как минимум на 45 USD/MT выше текущих цен). Так, что новые минимумы конца второго десятилетия 21 века вполне могут оказаться ниже. 

 

“Насколько?” - спросите Вы. И именно на этот вопрос мы попытаемся ответить во второй части нашей статьи.

 

 

До встречи на следующей неделе.

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (2)

Итоги лета…

Рейтинг:   / 0

…через час предупредили, чтоб не уходили, через два часа вылетели. Не все, конечно... Те, кого предупредили... Но у нас с собой было... 

Поездом поедем, чего расстраиваться. 

Нормально, Григорий!.. Отлично, Константин!

       

        М. Жванецкий

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель! 

Пора, дорогой читатель, подводить итоги лета, хотя вновь отмечаешь насколько быстротечно это неспокойное время, но делать нечего. Август и жаркое лето уже попрощались с нами, а Сентябрь поспешил оградить молодую осень от ушедшего лета занавесом первых моросящих дождей. Все, что должно было свершиться, - свершилось, и наступила пора перевернуть страницу…

 

А ведь для рынка стали последние три месяца были как минимум интересными и неординарными. Следует отметить, что начало летнего периода вполне укладывалось в привычную череду событий. В июне и июле мировой рынок стали демонстрировал ожидаемый тренд снижения, так как одни ожидали начала священного месяца, другие сокращали потребление из-за приближения сезона муссонов, а оставшиеся производители и потребители заблаговременно готовились к приближению сезона отпусков и августовских плановых ремонтов. Все как обычно, но…

Но уже к началу первой декады июля и, в общем-то, неожиданно для всех цены на руду продемонстрировали стремительное снижение с отметки в 59-60 USD/MT CIF - до уровня 47-49 USD/MT CIF. И тут стало ясно, что летняя пора рискует преподнести немало сюрпризов. После падения цен на руду было бы логично предположить, что цены на готовый прокат продемонстрируют схожий спад (к слову, именно такие предположения и были высказаны многими изданиями в начале июля). Но и тут вышла промашка. Уже к концу второй декады июля ведущие китайские экспортеры заявили о повышении цен. И вопреки ожиданиям многих, в период четырех недель цены начали отыгрывать утраченные ранее позиции. 

 

К середине августа китайский г/к рулон достиг отметки в 315-320 USD/MT FOB (+10-15 USD/MT к ценам июля), толстый лист “добрался” до отметки в 315 USD/MT FOB (+10 USD/MT к ценам июля), и что самое примечательное, начали расти индикации на заготовку и арматуру (которые в среднем увеличились на 15-20 USD/MT), а ведь это были именно те виды проката, которые в наибольшей степени испытали на себе все последствия кризиса перепроизводства последних месяцев. Более того, уже с начала августа внутренний рынок Поднебесной неумолимо демонстрировал рост цен. Восходящий тренд коснулся всего, начиная от железорудного концентрата и лома, заканчивая арматурой и листом, которые смогли вновь вернуться к ценовым показателям в 328-330 USD/MT EXW (арматура с НДС) и в 335-339 USD/MT EXW (г/к рулон с НДС). И все это на фоне продолжающегося роста объемов экспорта, который только за период июля вырос на 20%, достигнув отметки в 9.7 млн. тонн, а за период семи месяцев уже добрался до 62.1 млн. тонн, что соответствует приросту на 27% к показателям прошлого года (кстати, заветная цифра по итогам семи месяцев 62 млн. тонн - это почти полное соответствие объемам экспорта в 2008 и в 2013 годах и лишь на 32 млн. тонн меньше, чем экспорт прошлого года, а ведь в запасе еще есть пять месяцев…). Но у нас еще будет возможность вернуться к экспортным показателям, а пока давайте вспомним, смог ли китайский тренд роста “перекинуться” на другие рынки.

 

Увы, но этого не произошло. В июле все чаще начали появляться заметки и свидетельства о новом возможном росте цен на листовой прокат на рынке США, который, как ни пытались производители, так и не смог выйти из “заветного” диапазона 460-470 USD/ST EXW. А вот производители сортового проката в Турции и в странах СНГ похоже уже смирились с участью первых жертв китайской экспансии и если и повышали цены, то очень не надолго и крайне осторожно. Как украинская заготовка по 320 USD/MT FOB, так и турецкая арматура по 375 USD/MT FOB все еще слишком дорого и, в общем-то, не востребовано рынком. Тем более, что ключевые рынки стран Персидского залива все меньше и меньше играют роль ведущих потребителей, так как стремительное снижение цен на нефть привело в последние шесть месяцев к масштабному сокращению инфраструктурных проектов. Не время…

 

Кстати, и рынки стран Европы также не оказались восприимчивы к “китайскому росту” хотя бы по причине того, что рост в портах КНР вовсе не означал повышение импортных цен в портах ЕС. Г/к рулон неуклонно снижался, и в южных странах ЕС уже к середине августа на рынке были предложения не выше отметки в 350 EUR/MT EXW. А в условиях неожиданного укрепления евро до отметки в 1.15 EUR/USD цены могли только падать, тем более, что китайские поставщики не забывали постоянно снижать свои предложения, которые к середине августа достигли уровня в 330 EUR/MT CIF.

Так что, большого и всеобъемлющего роста цен не случилось, да и, наверное, не могло случиться. И вовсе не удивительным стало возобновление нисходящего тренда уже к последней неделе августа, когда практически все предложения китайских металлургов вновь начали снижаться на 5-10 USD/MT, и относительная стабильность сохраняется только в сегменте руды.

 

Однако случились куда более примечательные и, на наш взгляд, более важные события, хотя большинство из них не были напрямую связаны с рынком стали. И первым, что сильно обеспокоило всех аналитиков, стало резкое снижение объемов экспорта из КНР. Суммарный экспорт из Поднебесной за июль неожиданно провалился сразу на 8.3% (хотя еще в июне рост составлял 2.8%). А дальше было:

- появление (правда, неофициальных) данных о снижении темпов роста китайской экономики до 6% (а по некоторым данным до 4.5-5:%);

- девальвация юаня до отметки в 6.4 CNY/USD;

- падение производства стали в КНР на 4.6% за период июля до отметки в 65.84 млн. тонн и на 1.8% до 476 млн. тонн за первые семь месяцев года;

- падение объемов перевозок ж/д транспортом в Поднебесной за период семи месяцев на 10.2%;

- падение импорта угля на 44% за период шести месяцев и снижение собственной добычи на 5.8% (причем уже объявлено о том, что более 70% китайских угольных компаний являются убыточными по результатам первого полугодия);

- снижение выработки электроэнергии в Китае на 2% за первое полугодие (с прогнозом годового спада на 3.5-4%);

- черный понедельник (24/08-15) на ведущих биржах мира.

 

Следует отметить, что большая часть перечисленных событий произошла в короткий промежуток времени и сильно напоминала процесс резкого свертывания (схлопывания) экономики. Ведь только из перечисленных данных становится ясно, что Китай явно испытывает серьезные экономические трудности. Причем, как метко заметило одно японское издание: “… если китайская экономика чихнет, то многие восточно-азиатские экономики просто сдует” (хотя, от себя добавим, что, судя по всему, сдует не только восточно-азиатские экономики). А самое неприятное заключается в том, что пока не ясно, как можно стабилизировать вторую ведущую экономику мира и, главное, - за счет чего.

 

Так что, уважаемый Читатель, нас ожидает очень интересное окончание года, которое рискует быть насыщено неожиданными и яркими событиями экономического характера. Пока ясно только одно, что в условиях снижения темпов развития китайской экономики и в условиях девальвации юаня (а некоторые финансовые аналитики ожидают снижение курса еще на 20% до конца года) объемы экспорта стали будут неуклонно расти. Причем уже сегодня можно усомниться и пересмотреть в сторону увеличения прогнозный показатель в 110 млн. тонн на 2015 год. Думаем, что реальная цифра окажется несколько выше. Судя по всему, стали будет много, а падение цен только ускорится. Но не будем развивать данную мысль, тем более, что мы неоднократно уже писали на эту тему.

 

Однако в рыночной инфраструктуре еще есть звенья, которые препятствуют полномасштабной экспансии китайского проката. И это вовсе не заградительные меры и импортные пошлины, которые пытаются вводить западные страны. Это цены на рынке морских перевозок. По нашему убеждению, именно этот сегмент рискует претерпеть в ближайшее время самые болезненные изменения хотя бы потому, что, несмотря на минимальные цены на нефть, стоимость перевозки товаров изменилась за последнее время лишь незначительно. По некоторым оценкам, стоимость транспортировки руды (без учета разгрузки и портовских затрат) на сегодняшний день составляет от 20% до 25% стоимости груза. Для готового проката этот показатель меньше, но все же достигает 10-15%. И в этом кроется проблема, которую придется решать в самое ближайшее время, так как в условиях падающей цены на сталь и сокращающегося спроса перевозчикам и судовладельцам не удастся удержать текущий уровень фрахта.

Так что, уважаемый Читатель, нас ждет в ближайшие месяцы новая волна обесценивания. Обесценивания стали, сырья и самое главное - обесценивание ожиданий, которые питали многих на предмет того, что рынок наконец-то достиг дна. Увы, это не так, ибо в кризисе перепроизводства ключевым параметром не является цена, даже если она близка к абсолютному историческому минимуму. Как отметил один из финансовых аналитиков, выступая на ведущем западном канале, рынок стали достигнет настоящего дна только тогда, когда хотя бы 25% компаний-производителей объявят о банкротстве (дай Бог не одновременно) и начнут процесс реструктуризации (причем, по нашему мнению, для угольной отрасли процент обанкротившихся компаний может оказаться куда выше). И только после того, как на новостных сайтах появятся заголовки о закрытиях, слияниях и поглощениях,  можно будет считать, что дно достигнуто, и рынок развернулся в новом тренде сбалансированного предложения и спроса. Думаем, что этот момент уже не за горами. 

 

А пока, хорошего Вам начала осени.

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (3)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2