Баннер пустышка Аналитические заметки

“Дно” или уравнение со всеми известными …

Рейтинг:   / 0

Доброго времени суток, уважаемый Читатель! 

Какие замечательные изменения приносят нам первые весенние месяцы! Суета и оживление природы после долгой скованности зимы, первые тёплые деньки и лёгкая весенняя забывчивость и беззаботность — вот все то, что ежедневно наполняет нас в эти дни. Но весна нынешнего года примечательна ещё тем, что кроме весеннего оживления позитивные сигналы все чаще и чаще приходят с многострадального рынка стали, который так редко радовал аналитиков в последние девять месяцев, доставляя все больше огорчений и разочарований своей негативной динамикой. Думаем, что для многих достаточно неожиданным стало оживление спроса в начале марта, которое вылилось в зыбкое повышение цен на большинстве ключевых рынках мира.

Вопреки мрачным прогнозам февраля, когда казалось, что падение цен не остановится никогда, первая декада марта принесла долгожданную стабилизацию цен. И уже к началу апреля большинство информационных агентств, специализирующихся на новостях рынка стали, трубили во все концы о росте то на лом, то на лист, но на различные виды сортового проката. И вправду, последние данные ценовых тенденций азиатских рынков могут только радовать:

  • Экспортные цены на китайский г/к рулон — 385 USD/MT FOB или +10-15 USD/MT к ценам начала марта;
  • Экспортные цены на китайскую арматуру — 360-365 USD/MT FOB или +10 USD/MT к ценам начала марта;
  • Цены на лом (HMS 1&2 и марки A3) — 235-250 USD/MT CIF или +10 USD/MT к ценам начала марта;
  • Японский и корейский г/к рулон на рынках Юго-Восточной Азии — 415-430 USD/MT CIF или +10 USD/MT к ценам начала марта.

Правда, не все рынки смогли продемонстрировать единство с азиатской тенденцией. Вопреки заявлениям, так и не начался рост на листовой прокат в Северной Америке, где цены до сих пор “топчутся” на уровне 465-480 USD/ST EXW. Не принесли радостных вестей и рынки стран ЕС, на которых, несмотря на опасения нехватки готового проката из-за снижения объемов производства компанией Ilva и невзирая на ослабевание курса евро до отметки в 1.05-1.08 EUR/USD, так и не был отмечен рост, а индикации как на листовой, так и на сортовой прокат остались на отметках в 405-415 EUR/MT EXW. И уж вовсе не оправдали ожиданий экспортные цены российских, турецких и украинских производителей. Примечательно, что турецкие поставщики арматуры и попытались увеличить цены в середине марта до отметки в 445-450 USD/TM FOB, но столкнулись с жестким противостоянием конечных потребителей на рынках стран Персидского залива и были вынуждены вновь откатиться до отметки в 430-435 USD/MT FOB. А вот цены на листовой прокат из стран СНГ не смогли добиться большего, чем стабилизация на отметках в 370-390 USD/MT FOB. При этом уже сегодня есть свидетельства о том, что украинский рулон вновь демонстрирует признаки снижения индикаций, которые к середине апреля и вовсе могут “провалиться” до отметки в 350 USD/MT FOB. 

Но, несмотря на незначительные неудачи в некоторых регионах, большинство изданий и проницательных экспертов отрасли продолжают прочить как минимум умеренный рост в ближайший месяц. Уже сегодня есть прогнозы, согласно которым в первую половину второго квартала на ведущих азиатских рынках ожидается рост цен на г/к рулон до отметки в 420-450 USD/MT CIF. А цены на сортовой прокат и вовсе могут “добавить” 20 USD/MT к текущим уровням. Тем более, что в последний месяц на рынках Азии снизился объем предложений от российских производителей, которые уже не могут предлагать свой прокат по любой цене как это было в январе-феврале, когда российский рубль был на отметке в 62-63 RUB/USD. Последнее укрепление российской валюты до отметки в 54 EUB/USD явно ослабило позиции экспортеров, которые, ссылаясь на сезонный всплеск спроса на внутреннем рынке РФ, значительно снизили свое присутствие на рынках Азии. Причем, прогнозы роста затронули не только азиатские рынки. Так, например, многие европейские издания пророчат возвращение цен на сортовой и листовой прокат до уровня в 430-440 EUR/MT EXW как по причине снижения курса евро, так и из-за сокращения производства на некоторых крупных комбинатах (в частности, на группе заводов Ilva). Не остались в стороне от общих ожиданий роста и рынки стран Северной Америки, где также ожидается рост (как минимум до 500-510 USD/ST в сегменте г/к рулона) большинством аналитиков. 

Но азиатский рынок хотя и был источником основных позитивных новостей, однако не все тенденции в этом географическом сегменте давали повод для оптимизма. Многие издания, публикуя радужные прогнозы на второй квартал, почему-то забывали упомянуть о новых угрозах, которые нависли над рынком стали. Забывчивость некоторых изданий опустила новости о новых убытках металлургических компаний КНР. По данным CISA (China Iron and Steel Association), суммарный убыток крупных компаний составил за период января-февраля 507 млн. долларов. Сумма-то и не большая, но она вновь возвращает отрасль к тенденциям конца 2013-начала 2014 года, когда большинство металлургов работали со средней прибылью в 1.5-2 USD/MT. И опять же — всему виной низкий уровень спроса и избыточный объем предложения (или, иными словами, структурный кризис перепроизводства). Кстати, февральские данные выплавки стали в ключевых странах-производителях оказались также неутешительным: Китай “прибавил” в феврале 3.4% (и это при текущем уровне спроса на внутреннем рынке, скорее, плохо, чем хорошо), производители из Индии и России увеличили объемы на 5.6%, а все остальные страны демонстрировали неуклонный спад — Япония -0.2%; США — -7.9%; Южная Корея “просела” на 4.4%, но а самый большой спад был отмечен в Турции, где февральское производство “скатилось” за один месяц на 12.2%. Примечательно, что и мартовские показатели могут оказаться схожими с февральскими, а динамика производства стали в первом квартале и вовсе рискует стать наихудшей за последние несколько лет.

Однако самые неутешительные новости, которые могут оказать долгосрочное влияние на ситуацию на рынке готового проката, пришли из сегмента сырья. На фоне умеренного роста цен на готовый прокат, индикации на руду и коксующийся уголь демонстрировали падение до минимальных значений восьмилетней давности. 

Только руда за период первого квартала “провалилась” с уровня в 69-70 USD/MT CIF (цена первой недели января 2015) до рекордно низкого показателя в 46-48 USD/MT CIF (цены текущей недели, которые, кстати, соответствуют уровню цен июля 2007 года). Не стал исключением и коксующийся уголь, который с уверенностью торговался на отметке в 112-114 USD/MT FOB в начале года и “просел” до уровня в 100 USD/MT FOB к началу второй декады апреля. Причем, если падение цен в сегменте коксующегося угля пока не принесло значительных последствий для производственных мощностей, кроме заявлений о необходимости снижать объемы добычи, то на рынке руды последняя ценовая коррекция уже привела не только к закрытию некоторых разрезов (как например Atlas Iron, которая уже заявила о приостановке производства и подготовке к продаже активов), но и заставила власти КНР задуматься о мерах по субсидированию железорудной отрасли. На сегодняшний день есть достаточно свидетельств того, что власти Китая планируют не только снизить налоговую нагрузку для своих производителей железной руды, но и планируют ввести прямую компенсацию для ряда компаний, которые могут получать до 1$/MT добываемой руды. И это не удивительно, ведь, по некоторым данным, опубликованным еще в середине первого квартала, до 70% китайских предприятий, осуществляющих добычу руды, были убыточны при цене на импортные лоты в диапазоне 58-64 USD/MT CIF. Не сложно догадаться, что при уровне цен в 46 USD/MT CIF угрозе может быть подвержено до 90% предприятий отрасли, которая тем не менее обеспечивает 20-25% всего спроса на руду.

Правда, аналитики опасаются, что меры по субсидированию лишь ускорят темпы падения цен на рынке. Ведь сколько ни возвращай средств производителям (в виде субсидий или налоговых преференций), это не изменит их структуры себестоимости, которая, увы, не выдерживает конкуренции со стороны трех ведущих игроков (Vale, BHP и Anglo American). Тем более, что, согласно последним данным, себестоимость руды, добываемой “большой тройкой”, находится в диапазоне 18-24 USD/MT CIF (прямая себестоимость без учета общекорпоративных издержек). Так что перспективы падения (до уровня себестоимости) для последних остаются очень большими, и прогнозы, согласно которым руда может “упасть” до отметки в 35-40 USD/MT CIF, вовсе не являются утопическими.

Еще большую обеспокоенность представляют данные об объемах избыточного предложения руды на рынке (или, если хотите, данные о масштабах кризиса перепроизводства последних лет). Только в 2015 году, разница между объемами производства и потребления превысит отметку в 185 млн. тонн. Но уже к 2018 году данный объем достигнет показателя в 430-440 млн. тонн, а при таком показателе избыточности не приходится надеяться на высокие цены. Уже сегодня опубликован ряд прогнозов, согласно которым баланс спроса и предложения на рынке руды не восстановится раньше 2022-2024 года. Иными словами, в долгосрочном периоде нет причин для роста цен на готовый прокат из-за высоких цен на сырье. Но нет этих причин и в краткосрочном периоде. Все больше и больше публикаций приводят данные о том, что уже в мае низкие цены на сырье могут вызвать падение цен на готовый прокат на 20-25 USD/MT, если руда в ближайшие несколько месяцев не сможет продемонстрировать рост (а для этого нет каких-либо предпосылок). Согласно этим же публикациям, если цены на руду таки достигнут отметки в 40 USD/MT CIF (а осталось упасть лишь на 6-7 USD/MT), то вероятная стоимости г/к рулона в китайских портах “провалится” до отметки в 350 USD/MT FOB, а цены на экспортируемую из КНР арматуру и вовсе не превысят отметки в 330 USD/MT FOB. И выше цен не будет.

Вот и остается гадать, является ли нынешний неуверенный весенний рост тенденцией на несколько месяцев, или рынку удастся отыграть хотя бы 10-15 USD/MT до того, как цены вновь провалятся до минимальных значений 2003-2004 годов уже в начале мая. Второе нам кажется куда более вероятной перспективой.

Остается только пожалеть всех тех производителей, которые потратили так много сил и ресурсов для достижения статуса “вертикально-интегрированной” компании. Ведь сырья, судя по всему, в ближайшие годы будет много, а самое главное, много будет дешевого сырья. Как и прогнозировалось раньше, рынок стали вновь вернется к качественной конкуренции, основанной на высокой степени дифференциации производимого проката. Все простое, массовое и дешевое обеспечат производители Поднебесной. 

Торопитесь отличаться от окружающих Вас конкурентов и счастливой Вам весны!

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (6)

Голодные игры начала 2015 или гонка за CF…

Рейтинг:   / 0
choven

Если знаешь противника и знаешь себя, сражайся хоть сто раз, опасности не будет; если знаешь себя, а его не знаешь, один раз победишь, другой раз потерпишь поражение; если не знаешь ни себя, ни его, каждый раз, когда будешь сражаться, будешь терпеть поражение.

Сунь Цзы. Искусство войны

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

Мы живем в удивительно непредсказуемое время! Ну, совсем не прогнозируемое. Более того, по степени “непредвиденности” происходящего весь контекст событий и вовсе можно охарактеризовать как хаос… Или хаотичную погоню за cash flow…

Еще в середине декабря мало кто предполагал, что рынок стали продемонстрирует столь низкие ценовые показатели и в столь краткий отрезок времени. Если Вы припомните, то еще в прошлой статье мы прогнозировали, что “… [где-то] к середине года цены на готовый прокат достигнут…”:

• на г/к рулон – 410-430 USD/MT FOB;
• на арматуру – 430-460 USD/MT CIF;
• на руду – 60-65 USD/MT CIF (с возможным падением ниже отметки в 60 USD/MT CIF);
• на лом – до 270-280 USD/MT CIF.

Но вот завершился “многопраздничный” январь, пролетела половина февраля, а всемогущий рынок за короткий промежуток времени вновь продемонстрировал, что прогнозы, основанные на “линейной логике” являются малоэффективными для текущего периода. Рынок в очередной раз преподнес “сюрприз” и вышел на новый качественный уровень конкуренции – конкуренции за любой поток денежных средств в условиях девальвации национальной валюты. Думаем, Вы согласитесь, уважаемый Читатель, что мало кто (или практически никто) не ожидал в середине прошлого года, что российский рубль “провалится” до 66 RUB/USD, японская йена “достигнет” 120 JPY/USD, евро “откатится” к 1.12 EUR/USD, а про гривну и вовсе не хочется писать, так как 26 UAH/USD – лишь крайне временный и очень промежуточный уровень перед достижением новых высот в 40-50 UAH/USD… Именно в этих условиях мировой рынок в период января и первой половины февраля продемонстрировал:

• на г/к рулон – 390-400 USD/MT FOB;
• на арматуру – 450-470 USD/MT CIF (пока выше прогнозов, но это, по мнению многих не на долго);
• на руду – 61 USD/MT CIF;
• на лом – до 240-250 USD/MT CIF (и это лишь промежуточный итог, так как к моменту составления статьи появились данные о том, что на рынке Восточной Азии уже есть предложения по 235 USD/MT CIF).

В этой связи является примечательным график цен, сравнивающий данные кризисного 2008-2009 года и текущие индикации рынка:

10

И куда более наглядным является тот же график, который сравнивает цены 2008-2009 годов с «приведенными» ценами февраля 2015 года с учетом инфляции (мы прибегли к простому способу актуализации, взяв 4,5% как уровень средней годовой девальвации доллара):

11

При виде графика невольно задаешся вопросом – а были ли 2008 и 2009 годы кризисными? Причем столь значительная разница цен существует в условиях количественных изменений экспортых потоков и их направленности. Ведь последние статистические данные из КНР лишний раз подтверждают, что в 2014 году суммарный экспорт (включая портовские остатки, затаможенные, но не вывезенные за пределы Китая) составил рекордные 109-111 млн. тонн, а это на 60-70 млн. тонн больше, чем в уже далеком 2009 году...
Но и это еще не “все” – новые статистические данные экспорта готового проката из КНР свидетельствуют, что рост объемов приобретает угрожающие масшатбы. Посудите сами, только за январь 2015 года Поднебесная “вывалила” на внешние рынки 10.2 млн. тонн, а это на 2.5% больше, чем декабрьские объемы и на целых 52% больше, чем объемы экспорта в январе 2014 года. Масштабы китайской эксспансии на внешних рынках впечатляют.

В этих условиях и при сохранении динамики прироста в 2.5% в месяц (дай Бог не больше) финальные показатели экспорта из КНР и вовсе могут приблизиться к отметке в 150 млн. тонн. А ведь это на 40-42 млн тонн больше, чем в прошлом году, и кто-то должен будет “ужаться” на эти 42 млн.... Кто?

А вот ответов на данный вопрос остается множество. Скорее всего, не производители “старого света” (или ЕС). Совсем вряд ли пойдут на сокращение комбинаты США, Канады – тем более, что у них рост экономики, да и защищать свои рынки они умеют. Видимо, в грядущем году придется ужаться все тем же производителям из СНГ, к которым, без сомнений, присоединятся металлурги из стран Персидкого залива и Ближнего Востока. Причем именно в перечисленных странах и прогнозируется снижение внутреннего потребления из-за падения “нефтяных” доходов.

Но Бог с ними – этими “неуемными” показателями китайского экспорта. Рынок начала 2015 года ставит куда более интересные вопросы для многих аналитиков – где “дно”? На каком ценовом уровне остановится падение индикаций на основные виды проката. И тут, на наш взгляд, нельзя точно сформулировать ответ, используя линейные методы прогнозирования, ибо ответ лежит совсем в иной плоскости, нежели в простом расчете “точки безубыточности” или структуры “коста” той или иной группы производителей.

Не претендуя на истину, мы позволим себе предположить, что “дна” в сегоднешнем падении цен просто нет. Рынок будет проседать до тех пор, пока основные кредиторы металлургической отрасли будут продолжать получать возмещение процентов. Как точно было отмечено одним из ведущих аналитических изданий, самые объемные заимствования пришлись на период 2005-2007 годов и, если расчет аналитиков верен, самые большие выплаты выпадают на период 2014-2017.

Следует отметить, что большая часть этих кредитов привлекалась из расчета, что 1 тонна проката будет стоить ни как не меньше, чем 800-1000 USD/MT FOB. Но первая волна кризиса 2008-2009 годов показала несостоятельность данного ценового ориентира, а последовавшее снижение потребления на внутренних (-ем) рынках (-е) заемщиков в период 2012-2014 заставило металлургов судорожно искать денежные потоки твердой валюты за рубежом. Вот и выходит, что ценовой спад будет продолжаться до тех пор, пока банковский сектор не вернет инвестированное ранее... В этой “логике” абсолютно не важно, выгодно ли поставлять г/к рулон по 390 USD/MT FOB. Куда важнее, может ли данная цена генерировать сумму, необходимую для возмещения займа? А текущие убытки будут отнесены на более благоприятные условия будущих лет, если таковые настанут.

К сожалению, это очень напоминает детскую игру из трех участников и двух стульев. И пока играет музыка игроки ходят по кругу...

Мы не станем деать прогнозов, кто и когда, сколько и насколько сильно проиграет в данной игре. Но нам кажется, что сложившуюся ситуацию как нельзя лучше описывает одна пословица – “... чтобы выиграть – не нужно играть...”

Хорошего Вам окончания февраля и счастливого начала Весны. Помните, что из всех прогнозов только один является самым точным и реалистичным – никогда не будет пустоты, никогда не наступит «Ничто» (* «ничто» как отрицание аспекта определённости, сущности есть одновременно и отрицание бытия)...

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (3)

Кратко о неумолимо приближающемся будущем (или прогнозы на 2015) …

Рейтинг:   / 0

Кратко

Но зато ты узнаешь, как сладок грех
Этой горькой порой седин.
И что счастье не в том, что один за всех,
А в том, что все - как один!

Александр Галич, 1969

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

Как это часто случается, окончание года - это не только период подведения итогов уходящих двенадцати месяцев, но и время, когда многие аналитики, маркетологи, заумные издания и иная "высокообразованная нечисть", не участвующая напрямую в производственных и коммерческих процессах, излагает различного рода прогнозы и предсказания на год грядущий. Вот и мы не станем исключением и попытаемся кратко изложить наше видение того, какими будут в новом 2015 году цены, тенденции и события, которые могут оказаться важными для мирового рынка стали.

Но прежде чем заглядывать в будущее, мы хотели бы кратко оценить качество и аккуратность тех прогнозов, которые ранее публиковались нашим изданием. Увы, но мы с прискорбием вынуждены констатировать, что аккуратность наших прогнозов, которые излагались в различных статьях на протяжении 2013 и 2014 года (статья Летние прогнозы... / статья Год, который не обещает ничего... / статья О чем бы ни думал Думающий, Доказывающий это докажет... / статья Quo vadis Domine?), оказалась достаточно неточной и нам удавалось "угадывать" лишь общую качественную тенденцию событий, оставаясь крайне непунктуальными в вопросах прогнозирования цены.
Лишь одна статья, которая, кстати, была опубликована в декабре 2012 года (статья: ...Будущее не принадлежит никому! Даже Всевышнему...) и содержала ценовой прогноз на 2013 год, оказалась достаточно аккуратной и соответствующей реальным ценовым тенденциям уходящего года. Именно в "далёком декабре 12", мы прогнозировали, что руда "просядет" до 65-70 USD/MT CIF (так и случилось), мы ожидали, что г/к рулон будет стоить в портах КНР 410-450 USD/MT FOB (почти верно), мы предсказывали, что сортовой прокат "скатится" до диапазона 430-470 USD/MT FOB (пока, если не учитывать экспортные предложения из Китая, реальные цены иных стран-производителей остаются на 20-30 USD/MT выше). Учитывая что минимальные ценовые показатели 2014 "выпали" на период Ноября-Декабря, мы можем сделать вывод, что "временная погрешность" прогноза декабря 2012г. составила, как минимум, 20-22 месяца. Вынуждены признать, что мы переоценили степень волатильности рынка стали. Фактически, за последние два года накопленная "прочность прошлых лет" позволяла металлургической отрасли сохранять диапазон цен на 60-80 USD/MT выше прогнозируемых. Низкая волатильность может быть также связана с тем, что металлургический и горнодобывающий сектор "прочно сроднился" за последнее десятилетие с банковским, что и позволило на протяжении 2013-2014 годов сохранять управляемость ценового тренда. Во многом, на наш взгляд, именно недооцененность этих факторов и вызвала появление столь значительной временной погрешности. Именно для того, чтобы избежать ошибок прошлых лет, мы будем строить наш прогноз на 2015 год, исходя из основополагающих качественных тенденций, а ценовые ожидания на ключевые виды проката будут указаны в качестве индикаций.

Если говорить о глобальном тренде грядущего года, то он может быть охарактеризован как "... время, когда товаров было больше, чем денег...".
Думаем, что большинство наших читателей согласится, что уходящий 2014 год стал своеобразным "третьим актом" масштабного кризиса перепроизводства, который охватил практически все сырьевые отрасли и отрасли, связанные с ними. Мы неоднократно писали о том, что ещё в 2009-2012 годах был заложен фундамент для условий избыточного предложения руды, угля и кокса (именно за эти два года продолжился рост цен на сырье при стагнации цен на готовый прокат). Именно в период 2012-2013 года на рынке стали начала функционировать модель, при которой одна страна может экспортировать объем, равный производству нескольких стран (период, когда экспорт из КНР достиг отметки в 40 млн тонн в 2012 году и перевалил за 70 млн. тонн в 2013 году). А вот год 2014 доказал, что кризис перепроизводства может коснуться "священных коров" и "непререкаемых ценностей" - рынка нефти, газа и иных энергоносителей. Ведь мало кто усомнится в том факте, что за последнее десятилетие была создана устойчивая уверенность в том, что энергии в мире недостаточно, а запасы углеводородов не просто "невозобновимы", но и вот вот закончатся (ну как максимум нефти хватит до 2025 года, писали ведущие аналитические издания в начале этого века...).
Но судя по всему, для того, чтобы цена на то или иное сырье продолжала неуклонно расти, кроме фактора "невозобновимости" должен ещё присутствовать постоянно растущий спрос, который в уходящем году так и не появился...
И не мудрено, ведь конечный потребитель - краеугольный камень современной экономики - не может (или уже не может) позволить себе непрерывно потреблять все больше и больше товара, который стоит все дороже и дороже.
Вот и получается, что следующий год станет не просто годом избыточности товаров (в случае нашей сферы интересов - сырья и металла), но и временем, когда рынок определит целесообразность существования и соответствия новым условиям очень многих проектов, компаний и банков. Ведь особенностью 2015 года, скорее всего, станет ожесточённая борьба за доступ к финансовым ресурсам.
Но, начнём по порядку излагать наше видение прогнозов на грядущий год.

Руда - на рынке останутся трое и Китай...

С большой долей вероятности можно предсказать, что рынок руды первым продемонстрирует результаты жесточайшего отбора компаний по признаку конкурентоспособности. Фактически, уже сегодня идёт полномасштабная ценовая война (мы писали об этом в нашей статье : Войны властителей недр...), целью которой является фактическая остановка мелких и низкоэффективных производств и проектов и захват максимальной доли рынка Китая. По данным, опубликованным в начале декабря, ни один из трёх крупнейших производителей руды не планирует значительно снижать свои объемы в ближайшие несколько лет. Напротив, и Vale и Rio Tinto и BHP уже заявили о том, что их производство в период 2015-2016 годов продолжит расти. Только объемы Vale в будущем году достигнут 340 млн. тонн, а BHP прогнозирует, что достигнет отметки в 320 млн. тонн уже к началу 2016 года. Фактически "великая троица" к окончанию следующего года будет поставлять на мировой рынок объем, превышающий 1 млрд. тонн. Причём следует отметить, что именно эти три производителя обладают наилучшими показателями себестоимости не только производства, но и логистики (себестоимость доставки для Vale не превышает 10 USD/MT, а показатели австралийских BHP и Rio Tinto варьируются в диапазоне 6-8 USD/MT).
В подобных условиях конкуренция со стороны "новых проектов" или "новых поставщиков" (таких, как украинские или российские производители жрс) на единственном растущем рынке - рынке Китая - сводится к минимуму или вообще прекращает быть значимой. Единственный, кто останется "на плаву" - это горнодобывающий сектор КНР, который продолжит получать значительные государственные субсидии из-за своей социальной значимости.
Именно основываясь на этих тенденциях, мы ожидаем, что руда в ближайшие двенадцать месяцев продолжит снижаться с текущего уровня в 69-70 USD/MT - до диапазона 60-65 USD/MT CIF. Нельзя исключать, что цены опустятся ниже отметки в 60 USD/MT CIF в том случае, если будут реализованы совместные индийско-китайские проекты, о которых так часто пишут ведущие мировые издания в последнее время.
Увы, но ближайшие три года руды будет много, и она будет стоить дёшево.

Сталь - слишком много китайского проката, и слишком мало "нефтедолларов"...

Самой скучной (если не сказать унылой) частью нашего прогноза окажется, скорее всего, часть, просвещенная ранку стали. Увы, но в ближайшее двенадцать месяцев мы не видим причин для того, чтобы появились новые качественные тенденции. Мало кто сомневается в том, что в будущем году Китай продолжит наращивать объемы производимой стали. И если показатели 2014 года достигнут прироста в 5.3% и отметки в 820-822 млн. тонн, то уже в 2015 году прогнозируется, что рост составит лишь 1.7% (или 835-838 млн. тонн). Прогноз замедления роста объемов производства должен был бы обнадеживать, однако, в сочетании с прогнозируемой стагнацией потребления на внутреннем рынке эти данные лишь свидетельствуют о том, что экспортируемый объем возрастет. Официально объемы экспорта в 2014 году составят 85-90 млн. тонн, но не все аналитики уверены в точности этих цифр. Продолжает бытовать мнение о том, что официальные и неофициальные объемы экспорта превысили в этом году отметку в 100 млн. тонн, а следующий год окажется просто рекордным. Самые негативные прогнозы приводят данные о "возможных" 120-130 млн. тонн проката, которые будут поставлены на вешние рынки из КНР. Судя по тому, что уже Корея, Индия, Тайвань и многие страны Юго-Восточной Азии оценивают долю китайского импорта в диапазоне от 20% до 35%, производители из Поднебесной не планируют сворачивать свои планы по диверсификации поставок на "удаленные" рынки из-за катастрофического спроса и высокой конкуренции на своем родном внутреннем рынке.
Но 2015 год станет особенным из-за того, что к проблеме "растущего китайского экспорта" добавится низкая активность тех рынков, спрос на которых обеспечивался за счет высоких доходов от "нефтяного сектора". Уже сегодня понятно, что нефтяной кризис последних месяцев поставит "на паузу" многие инфраструктурные проекты в странах Персидского залива и Северной Африки. А в условиях того, что собственное производство в этих странах увеличивалось за последние годы на 3-5% в год, рынки этих стран и вовсе могут оказаться "временно самодостаточными". И тут уже впору подумать многим производителям из Турции и стран СНГ, куда они будут продавать свои объемы, тем более, что их внутреннее потребление также сократилось за последние несколько лет.
Правда будут и те рынки, которые отгородятся от "бурлящей Азии" стеной импортных пошлин и квот (в первую очередь ЕС и США). Но увы, сохранение количественных показателей объемов поставки вовсе не гарантирует сохранение цен на высоком уровне. Тем более, что перспективы экономического роста есть только у стран Северной Америки, тогда как прогнозы для рынка ЕС пока предрекают как минимум стагнацию. Так что в будущем году низких цен сталь не удастся избежать никому.
Исходя из этого, мы прогнозируем, что в ближайший год цены продолжат умеренно снижаться. Скорее всего, что г/к рулон "просядет" до 410-440 USD/MT FOB (Китай), а арматура на ключевых рынках будет предлагаться в диапазоне 430-460 USD/MT CIF. Более низкие индикации на готовый прокат возможны лишь при условии, если руда упадет до отметки в 50 USD/MT CIF.
Однако не следует недооценивать и отметку в 430-450 USD/MT - так как еще год назад одно из старейших аналитических изданий уверенно заявляло о том, что данный уровень является "точкой начала банкротства для 30% производителей стали". И если это так, то в 2015 году нас ожидает немалое количество новостей о разорениях, реструктуризациях и недружественных поглощениях различных металлургических активов. Кто-то обязательно заплатит или точнее не сможет расплатиться по долгам и обязательствам из-за избыточного китайского импорта, предлагаемого по крайне низким ценам...

Страны и банки - валютные войны как последняя надежда вернуть конкурентоспособность...

А вот "нескучной" частью нашей статьи станет прогноз о том, как бюрократический аппарат различных стран будет спасать "тонущую" металлургическую (угольную, строительную, энергетическую, и.т.д....) отрасль(-и). Мы ожидаем, что запас изобретательности в выборе методов и способов "спасения" не будет достаточно обширным. Скорее всего, бюрократы разделятся на две категории - те, которые будут "повышать" конкурентоспособность исключительно за счет девальвации, надеясь, что чем ниже "упадет" курс национальной валюты, тем более конкурентоспособными окажутся экспортируемые товары. Вторая категория предпочтет более "мягкие" способы, субсидируя промышленность за счет различного рода программ по льготному кредитованию, развертыванию новых масштабных инфраструктурных проектов и т. д. Очевидно, что в грядущем году меры по поддержанию национальных экономик будут более чем обширные.
Не трудно догадаться, что наибольшие девальвационные ожидания будут у таких стран как Россия, Япония, Индия. К развертыванию новых инфраструктурных проектов и скрытому субсидированию будут больше тяготеть ЕС, Китай и страны Персидского залива. Но и те и другие способы повышения конкурентоспособности в конечном итоге будут очень больно сказываться на состоянии банковской системы. Увы, но самой большой жертвой приближающегося года станут банки и в особенности банки развивающихся экономик. Повышение ставок в США и дорогой американский доллар сделают большинство индустрий развивающихся стран куда менее привлекательными и куда более рисковыми, чем казначейские облигации ведущей мировой экономики. Так или иначе, но деньги продолжат покидать развивающиеся страны. Скорее всего, это и станет последней фазой кризиса, который начался еще шесть лет назад в сентябре 2008 года...

К кому 2015 год будет благосклонен ? ...

Как ни странно, но таких отраслей будет не так мало в наступающем году. Уже сегодня большинство западных изданий уверены в том, что трехлетний период дешевой нефти (а именно в 2015-2017 годах ожидается, что индикации на "черное золото" останутся в диапазоне 60-85 USD/bbl) станет весьма благоприятным для авиаперевозок и морского транспорта. Не останутся в стороне и химики, чья себестоимость сильно зависит от стоимости энергии и сырья (в частности нефти). Даже умеренный рост в перечисленных отраслях, безусловно, отразится повышением спроса на титан, алюминий, судостроительную сталь, нержавеющие и высоколегированные марки стали. Произойдет это не сразу. Но учитывая тот факт, что многие страны будут рассматривать перевозки как одну из ключевых составляющих конкурентного преимущества, рост потребления не заставит себя ждать.
Если вдуматься, то происходящее сильно напоминает период 1998-2001 года, тогда тоже мало кто верил, что толстый лист может стоить больше 280 USD/MT FOB, но именно сегмент судостроения (а точнее реализация программы по замене флота танкеров) стал той отправной точкой, с которой начался рост 2002-2008 годов.

История, судя по всему, повторяется, но уже для новых игроков...

Счастливых вам праздников и успешного Нового 2015 года!

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (3)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2