Баннер пустышка Аналитические заметки

Непредсказуемые пять месяцев 2016 - “… неожиданные взлеты и неизбежно приближающиеся падения…”

Рейтинг:   / 0

8574

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

… Концов счастливых не бывает.

Если счастливый, значит не конец…

М. М. Жванецкий

Здравствуйте, уважаемый Читатель!

Признайтесь честно - Вы ожидали в первые недели января, что цены на готовый прокат взлетят на 140-170 USD/MT? Думаем, что нет. Увы, как это часто бывает, многие наши планы и прогнозы разбиваются о реальность происходящих событий и не находят своего воплощения. А вот теперь, в конце пятого месяца года, мы вынуждены констатировать, что события на рынке стали, которые происходили в период февраля-мая, оказались не только полной неожиданностью, но и до сих пор остаются не в полной мере понятны и логичны.

Думаем, вы согласитесь, что стремительное изменение ценовой динамики сразу после завершения Нового года (по лунному календарю) произвело эффект “взрыва” в среде аналитического сообщества. Как по мановению волшебной палочки, стагнирующий рынок стали, который до сих пор демонстрировал только признаки избыточности предложения и не подавал надежд на хотя бы значительные перспективы роста, вдруг “прибавил” по всем видам проката 10-15 USD/MT. Помнится, что в тот момент многие эксперты заговорили о достижении “дна” и перспективах среднесрочной стабилизации ценового тренда. Однако даже самые смелые предположения середины февраля и начала марта даже не предрекали возможности того, что рынок вернётся к индикациям мая-июня 2015 года, продемонстрировав в период марта-апреля бурный рост на 80-170 USD/MT (в зависимости от вида проката). А именно так и случилось.

Уже в марте ни для кого не было удивительным, например, сообщение о новом повышении цен на арматуру или г/к рулон на очередные 20-30 USD/MT. При этом самый динамичный темп роста наблюдался на внутреннем рынке Поднебесной, на котором, зачастую, ежедневный рост мог превышать 50 USD/MT (особенно в период первой декады апреля). И лишь к концу апреля стало понятно, что “галопирующий” рост не может продолжаться бесконечно. В конце апреля и в начале мая все больше и больше появлялось свидетельств о том, что потребители не в состоянии “переварить” новые предложения производителей, которые “взвинтили” индикации до уровня 420 USD/MT FOB (на г/к рулон) и 490-500 USD/MT FOB (на арматуру). Тем не менее, именно за этот короткий период февраля-апреля рынок стали смог продемонстрировать следующие показатели роста:

  •          лом (Ближной Восток): +130 USD/MT к январским индикациям;
  •          лом (Восточная Азия): +140 USD/MT к январским индикациям;
  •          арматура (Турция): + 170 USD/MT к январским предложениям;
  •          г/к рулон (Китай): + 150 USD/MT уровню цен начала года.

Ниже приведён график, отражающий рост цен в период января-мая:

8573

Примечательно, что только руда не претерпела столь резких колебаний, как цены на готовый прокат. Фактически, сохраняя стабильность или минимальные темпы повышения вплоть до начала апреля, цены на основное сырье продемонстрировали резкий рост до уровня в 72-75 USD/MT CIF (порты Китая) лишь в последнюю декаду апреля. Однако поставщикам руды не удалось “зацепиться” за указанные уровни, и уже в начале мая диапазон ценовых предложений “скатился” до 52-55 USD/MT CIF, хотя, судя по складским остаткам в портах (а они по состоянию на начало мая превышают отметку в 100 млн. тонн), и этот уровень является явно завышенным.

Несмотря на то, что в период марта-апреля рынок демонстрировал феноменальные темпы роста, многие зарубежные издания и ведущие аналитики в первое время не могли сформулировать причины, приведшие столь стремительному восходящему ценовому тренду. Всем было понятно, что тенденция зародилось на территории Поднебесной, однако долгое время было не ясно, что стало детонатором “взрывного” повышения цен.

Тем не менее, уже в конце февраля и начале марта первым и основным объяснением роста цен стало заявление властей КНР о планируемом сокращении объемов выплавки стали на 150 млн. тонн в период ближайших 3-5 лет. В дальнейшем именно цифра в 150 млн. тонн стала появляться как в министерских отчётах Поднебесной, так и в официальных тезисах Пленума Компартии Китая. Причём, помимо декларации о планируемом сокращении, был представлен план по реорганизации трудовых ресурсов, занятых в металлургической отрасли. Примечательно, что данный план предполагает переквалификацию и трудоустройство более 7 млн. человек, работающих на металлургических комбинатах и в смежных с металлургией отраслях. Похоже, именно данные две новости (в сочетании с недельной приостановкой выплавки стали на некоторых комбинатах) и стали тем достаточным “новостным фоном”, благодаря которому “развернулась” ценовая тенденция, сменив фазу падения и стагнации на уверенный рост.

Однако этим не исчерпывается перечень факторов, которые способствовали росту последних трёх месяцев. Ещё в конце февраля ряд китайских изданий сообщили о новом плане развития инфраструктурных проектов. Чуть позже данные проекты были конкретизированы, а самое главное, - была названа сумма планируемых инвестиций. Согласно полученным данным, правительство КНР планирует вложить в инфраструктурные и транспортные проекты астрономическую сумму в 4.7 миллиарда юаней, которые будут освоены в период ближайших трёх лет. Столь масштабные инвестиции, безусловно, окажут благоприятное влияние на динамику потребления стали на внутреннем рынке. Тем более, что статистика последних лет и прогнозы на ближайшее время неуклонно демонстрировали снижение темпов потребления стали, которые только в 2015 году сократились на 3.6% и должны сократиться в текущем еще на 2-3%.

Однако ни перспективы масштабных проектов, ни декларации сокращения объемов выплавки стали не смогли обеспечить устойчивость и долгосрочность тенденции роста цен. В период последних трёх недель все чаще и чаще появляются новости о том, что цены вновь демонстрируют спад как на внутреннем рынке КНР, так и на экспортных направлениях. К концу второй декады мая экспортные цены снизились:

  •          на заготовку - на 60-70 USD/MT;
  •          на арматуру - на 40-50 USD/MT;
  •          и лишь г/к рулон “отступил” от максимумов конца апреля на незначительные 25-30 USD/MT.

При этом тенденции на внутреннем рынке Поднебесной также остаются неутешительными. Ещё на прошлой неделе было отмечено резкое снижение индикаций на г/к рулон - на 60-70 USD/MT, а цены на арматуру “провалились” на 80 USD/MT за период четырёх дней.

Похоже, рынок осознал дистанцию, существующую между “будущими” проектами и реальностью кризиса перепроизводства, который продолжает доминировать на рынке последние несколько лет.

Давайте попытаемся резюмировать все те позитивные и негативные факторы, которые свойственны текущей конъюнктуре:

pro contra
- сокращении объемов выплавки стали на 150 млн. тонн в период ближайших 3-5 лет; - Объем экспорта в Январе = 9.4 млн. тонн / Производство стали = 63.2 млн. тонн;
- план по реорганизации трудовых ресурсов, занятых в металлургической отрасли; - Объем экспорта в Феврале = 8.6 млн. тонн / Внутреннее потребление -8.2% / Производство стали = 58.5 млн. тонн;
- инфраструктурные и транспортные проекты на астрономическую сумму в 4.7 миллиарда юаней. - Объем экспорта в Марте = 9.98 млн. тонн / Производство стали = 70.7 млн. тонн;
- Объем экспорта в Апреле = 9.03 млн. тонн / Производство стали = 69.9 млн. тонн;

Думаем, Вы согласитесь, дорогой Читатель, что приведённая выше таблица как нельзя лучше иллюстрирует несоответствие текущих количественных показателей производства и ценовой динамики. Более того, некоторые скептически настроенные аналитики отмечают, что заявленные проекты не в полной мере решают проблему избыточного производства стали и оживления спроса на внутреннем рынке.

Беглое сравнение статистических данных производства / потребления / импорта и суммарных производственных мощностей показывает, что даже если власти КНР пойдут на закрытие мощностей в объеме 150 млн. тонн, то это не приведет к качественным улучшениям на рынке. Давайте проиллюстрируем:

Суммарные производственные мощности (млн. тонн) Разница (мощности к факт. производству) Производство в 2015 году (млн. тонн) Потребление в 2015 году (млн. тонн)

Импорт

(млн. тонн)

Экспорт

(млн. тонн)

1130 326.2 803.8 707.3 12.78 110

*     Отметим, что данные официальной статистики экспорта в 2015 году несколько ниже, чем данные, приведенные многими ведущими изданиями, которые оценивают общий экспорт в 120 млн. тонн.

Наверное, Вы согласитесь, что, судя по приведённым данным, любое заявленное сокращение меньше, чем на 220-250 млн. тонн, не окажет ощутимого воздействия на показатели экспорта (хоты бы потому, что закрытием одних заводов и комбинатов обязательно воспользуются иные производители, чтобы увеличить коэффициент загрузки мощностей). А ведь не следует забывать, что именно цифра в 110 млн. тонн привела к катастрофическому падению цен в конце 2015 года.

Более того, данные за период 2009-2011 годов показывают, что реализации масштабных инфраструктурных проектов, которые по объему инвестиций были не менее значительными, чем планируемые, не всегда позволяют достичь всплеска спроса на внутреннем рынке и роста цен. Стоит только вспомнить проекты 2009 и 2010 годов, которые фактически не оказали ощутимого влияния ни на ценовую конъюнктуру внутреннего рынка, ни на темпы потребления.

Однако давайте оставим на время размышления и доводы статистического характера и обратимся к вопросу краткосрочных прогнозов. В наших предыдущих статьях мы неоднократно отмечали, что на процесс и результат прогнозирования немалое влияние оказывает выбранная модель зависимостей. В декабрьской статье (http://asn-ua.com/index.php/analiticheskie-zametki/3272-analytical-artcl-part2-16dec15) было изложено предположение о том, что модель зависимостей на рынке стали упрощается как с точки зрения количества компонентов, которые определяют тенденцию, так и с точки зрения локализации этих компонентов. Мы также не ошиблись в том, что в текущем году все будет происходить в Поднебесной, а базовыми и неизменными условиями 2016 года являются:

  1. избыточное предложение руды на рынке (предположение верно);
  2. избыточное предложение стали из КНР (предположение верно);
  3. повышение стоимости денег на мировом рынке (факт свершившийся и, скорее всего, уже в июне произойдет новое повышение).

Так что, условия линейной зависимости ([много руды -> низкие цены на основное сырь] + [рост объемов экспорта стали из КНР -> низкие цены на сталь]) фактически не претерпели изменений за период пяти месяцев 2016 года. К ним лишь добавился фактор очень перспективных и очень обнадёживающих планов “на будущее”. Скорее всего, именно за счёт этого фактора и произошёл рост индикаций, который мы наблюдали в период февраля-апреля и воздействие которого ощутимо снизилось в начале мая, что и привело к коррекции. Мы думаем, что сложившуюся ситуацию было бы уместно охарактеризовать как краткосрочную манипуляцию.

И коль скоро на рынке не появились дополнительные (или новые) зависимости, которые качественно изменили бы баланс модели, то нам представляется возможным сделать предположение о том, что цены мирового рыка стали вполне могут вернуться к индикациям начала-середины марта. Скорее всего, уже в июне на рынке будут следующие цены:

  •          руда - в диапазоне 44-49 USD/MT CIF;
  •          лом (для рынков Турции и Восточной Азии) - 230-250 USD/MT CIF;
  •          г/к рулон (экспорт из КНР) - 320-350 USD/MT FOB;
  •          арматура (Турция) - 360-390 USD/MT FOB.

Вероятно, именно в таком диапазоне рынок “уйдёт” на летние каникулы. А вот следующий сезонный всплеск (или спад), который чаще всего наступает в начале сентября, пока, на наш взгляд, остается достаточно непредсказуемым. Нельзя исключать, что те, кто изо всех сил пытается в последнее время манипулировать ценовой тенденцией, не привнося качественных и количественных изменений в ее базовую модель, попытаются “подбросить” новый проект “сокращений”, “интенсификации” и/или “стимулирования”, который в очередной раз позволит отсрочить неизбежное: “С избыточностью чего-либо следует бороться исключительно сокращениям, а не увещеваниями…“

Удачного Вам начала лета.

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (0)

Окончание года (часть 2) - “… робкий взгляд в будущее…”

Рейтинг:   / 0

…Не нужно плыть по течению. 

Не нужно плыть против течения. 

Нужно плыть туда, куда тебе нужно…

 М. Жванецкий

 

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель! 

 

Как и было обещано, в второй части нашей статьи мы попытаемся составить прогноз качественных и ценовых тенденций рынка стали на следующий год . Но перед этим давайте попытаемся сформулировать, почему предыдущие прогнозы были столь неточны. На наш взгляд, проблема аккуратности прогнозов прошлых публикаций заключалась не в том, что мы использовали устаревшие или неадекватные методы прогнозирования. Вряд ли проблема заключалась в этом. Скорее, точность прогноза страдала от того, что на рынок и динамику развития процессов оказывало воздействие большое количество факторов, и порой было достаточно трудно определить, какой из из них окажет определяющее воздействие. 

 

Дабы не быть голословным, приведу примеры. Первое, что приходит в голову, это пример несоответствия динамики цен на руду в период 2010-2014 годов общим тенденциям рынка. Вопреки снижению цен на готовый прокат, цены на руду с начала росли до отметки в 180-185 USD/MT CIF, затем снижались (середина 2010 года) до уровня 120 USD/MT CIF, чтобы в начале 2011 года достичь “исторического” максимума в 190 USD/MT CIF. Следует отметить, что и в период 2012-2014 годов руда продолжала оставаться переоцененной в диапазоне 140-90 USD/MT CIF, хотя именно в этот период стало ясно, что динамика будет нисходящей, а рынок явно вступил в фазу избыточного предложения. Думаем, вы согласитесь, что в условиях, когда основное сырье, себестоимость которого в производстве готового проката играет решающую роль, демонстрирует тенденцию, противоположную общим ожиданиям, достаточно трудно сделать точный прогноз количественных показателей. 

 

Вторым важным противоречием прошлых лет, на наш взгляд, было несоответствие динамки потребления на мировом рынке в сравнении с динамикой внутреннего рынка КНР. Несмотря на то, что еще в начале кризиса практически все ведущие рынки начали демонстрировать умеренный спад потребления, в Поднебесной эта динамика проявилась только в 2012 году, когда впервые экспорт перевалил за отметку в 45 млн. тонн. Окончательно стало ясно, что крупнейшая страна-производитель испытывает трудности, которые вряд ли носят временный характер, только в конце 2013 года после публикаций показателей продаж за рубеж, которые тогда перевалили за отметку в 80 млн. тонн. И все это происходило на фоне непрерывного роста объемов производства (что, кстати, во многом и определяло высокие цены на руду). И именно этот фактор в прошлые годы создавал “двоякость” оценки складывающейся ситуации. С одной стороны, везде, кроме КНР, цены должны снижаться (так как финансовый кризис, так как сокращение инвестиций в основные фонды), с другой - продолжение роста производства и потребления стали в Китае в сочетании с высокими ценами на сырье не позволяли точно определить общую динамику цен в будущем периоде. 

 

И, наконец, третьим ключевым, на наш взгляд, фактором было чрезмерное участие в рыночных процессах государственных органов. Причем, если в экономиках смешанного типа это выражалось в том, что государство становилось инициатором грандиозных инфраструктурных проектов (как, например, в КНР), то в либеральных экономиках участие регулирующих органов власти выражалось во всевозможных финансовых послаблениях, которые за период последних восьми лет привели к тому, что деньги практически ничего не стоят. А в условиях, когда стоимость денег приближается к нулю, трудно предполагать, что товары (и готовый прокат среди прочих) будут снижаться в стоимостном выражении.  

 

Вот и гадали бедные аналитики не только о том, какой фактор (среди прочих) станет определяющим для нынешнего состояния рынка, но и о том, какую форму тенденции во времени приобретет нынешний кризис. Если вы припомните, то еще несколько лет назад немало изданий публиковали свои прогнозы о том, что кризис будет “V(падение/рост) или “W(падение/рост/падение/рост) -образным, ну а в самом худшем случае “L(падение/стагнация) -образным. Оказалось, что к единой форме большая часть отраслей, связанных с металлургией, да и сама металлургия пришли только в уходящем году. Думаем, вы согласитесь, что “L-образная форма как нельзя лучше описывает текущее состояние тенденций потребления, производства и цен. Однако сама форма кризиса не отвечает на основной вопрос: “…где дно?”. Ведь нельзя исключать, что сегодняшняя относительная стабильность, которой отроду три недели, является лишь временной паузой на вертикальной нисходящей черте буквы “L”. 

 

Но и на этот вопрос становится проще ответить в условиях, когда перечисленные нами выше факторы (разнонаправленность цен на сырье и готовый прокат, разнонаправленность динамики потребления и уменьшение степени влияния государства) утратили (или почти утратили) свое влияние на систему. Вернемся к утверждению, которое было высказано в первой части статьи: “рынок явно нацелен на достижение минимальных ценовых значений, которые позволят преодолеть кризис перепроизводства (минимальные цены = закрытие неконкурентоспособных производств = достижение баланса спроса и предложения). Эта новая тенденция свидетельствует о том, что рынок “не видит” иного способа преодолеть нынешние условия избыточного предложения в условиях сокращающегося потребления…”. Фактически, за период 2015 года рынок перешел из состояния, когда на тенденцию его развития влияли множество факторов (зачастую непредсказуемых), к состоянию доминирования одного фактора - фактора избыточности предложения. И мы позволим себе отметить, что именно “L”-образная форма тенденций (цен, спроса), которую мы наблюдали на протяжении уходящего года, лучше всего отражает это новое состояние рынка.

 

Если вдуматься, то подобное состояние рынка - это золотое время для прогнозистов и аналитиков (чего не скажешь о самих участниках рынка). В процессе борьбы за выживание, а именно это нам предстоит наблюдать в ближайшие несколько лет, очень легко делать прогнозы - кто дешевле, тот и остался. Не важно, какой ценой - главное, выжил (и тут нельзя не вспомнить монолог из фильма “О чем говорят мужчины”: “…“Как-то он не концептуально пробежал..” — Да пошел ты в жопу, ты сам так пробеги. “Нет, нет, что же он хотел сказать этими своими 9.5 секундами?” — Что ты хрен так пробежишь — только и всего.”). 

 

Причем модель зависимостей также упрощается как с точки зрения количества компонентов, которые будут определять тенденцию, так и с точки зрения локализации этих компонентов. Мы придерживаемся того мнения, что в следующем году все будет происходить в Поднебесной. Это позволяет с большой долей вероятности предположить, что модель будет выглядеть следующим образом:

 

 

 

 

 

pic3

 

 

 

 

 

При этом базовыми и неизменными условиями будущего года, в которых будет находиться представленная модель, являются: 1) избыточное предложение руды на рынке, 2) избыточное предложение стали из КНР и 3) повышение стоимости денег на мировом рынке (скорее всего ФРС США все таки подымет учетную ставку, если не в декабре, то уж непременно в начале 2016 года). 

Так что, в условиях линейной зависимости составляющих данной модели любое дальнейшее сокращение спроса на внутреннем рынке Поднебесной неизбежно приведет к:

 

- снижению цен на руду;

- росту объемов экспорта;

- снижению экспортных цен и, как следствие

- снижению цен на мировом рынке, который и без того на сегодняшний  день перегружен китайским прокатом.

 

Причем, как нам кажется, в сложившейся ситуации даже позитивные изменения динамики потребления на внутреннем рынке КНР не способны изменить ценовые тенденции рынка. Данное утверждение базируется на том факте, что при условии возобновления роста спроса на прокат существующие производственные мощности китайских комбинатов, которые по различным оценкам загружены на 67-72%, с легкостью “перекроют” спрос рынка. И именно поэтому мы упомянули выше о том, что рынок сможет достичь стабильности (или, если хотите “дна”) только при условии фактического сокращения производственных мощностей. Лишь тогда мы сможем констатировать, что начался период горизонтальной черты “L”-образного кризиса.

 

Ну, а теперь давайте попробуем спрогнозировать цены будущего года. В соответствии с вышеприведенной моделью, начнем с руды. Итак:

 

- с большой долей вероятности, цена на руду продолжит снижаться, а цены на основное сырье вряд ли превысят диапазон 25-30 USD/MT CIF (порты КНР). Столь низкая цена, тем не менее, не станет убыточной для ведущих производителей, тем более, что их себестоимость, по разным оценкам, находится ниже диапазона 15-20 USD/MT CIF. Но уже порог в 30 USD/MT CIF приведет к новой волне закрытия мелких и средних компаний и, в целом, приведет к более сбалансированному уровню предложения. Хотя, нельзя исключать и более пессимистический сценарий событий, когда цены на руду снизятся до отметки в 20 USD/MT CIF, если спрос на рынке Поднебесной продемонстрирует резкий спад.

 

- объемы экспорта стали из КНР поставят новый рекорд. Мы согласны с некоторыми оценками ведущих западных изданий, согласно которым темпы роста объемов экспорта из КНР составят в будущем году 25-35%. При таких условиях Китай с легкостью (или совсем “неконцептуально”) возьмет планку в 145-150 млн. тонн годовых, что безусловно станет катастрофой для производителей в странах Юго-Восточной Азии, Ближнего Востока, Африки и СНГ и создаст крайне трудные условия для европейских и северо-американских компаний. 

- что касается цен на сталь, но тут можно построить самые различные прогнозы от наиболее пессимистичных, до неоправданно оптимистичных. Но мы остановимся на следующих цифрах:

 

- лом - 100-120 USD/MT CIF (для большинства рынков);

- заготовка - 180-200 USD/MT FOB (и эти показатели не так далеки от нынешних индикаций);

- арматура “пострадает” больше листового проката и с большой долей вероятности “провалится” до 220-230 USD/MT FOB (Турция) и 200-210 USD/MT FOB (Китай);

- а вот листовой прокат, на наш взгляд, уже близок к своему дну и мы ожидаем снижения цен в будущем году до отметки в 220-230 USD/MT FOB.

 

Однако это не полный перечень наших “ожиданий”. Скорее всего, уже в следующем году начнется волна банкротств среди ведущих производителей. Частично эта уверенность вызвана уже свершившимися и развертывающимися событиями вокруг таких гигантов как Glencore и Arcelor. Скорее всего, этот список будет только расширяться в наступающем году, однако, в отличие от крупных фирм, которым будет предоставлена возможность осуществить “цивилизованную реструктуризацию”, более мелкие игроки из стран развивающихся демократий будут вынуждены просто свернуть производства и подвести итоги.

 

Но как это бывает часто в жизни, - плохие новости являются предвестниками хороших. На наш взгляд, как только с рынка начнут уходить производители и исчезать излишние объемы предложения, рынок сможет стабилизироваться, а затем обязательно начнется новая фаза роста. Обязательно.

 

Мы еще застанем счастливые времена и попытаемся не повторить ошибок прошлого. Удачного Вам года.

 

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (4)

Окончание года (часть 1) “… взгляд назад…”

Рейтинг:   / 1

…Оптимист верит, что мы живем в лучшем из миров. 

Пессимист боится, что так оно и есть … 

   М. Жванецкий

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель! 

 

А иногда интересно обернуться и посмотреть, а как виделось то будущее, которое уже совсем скоро станет прошлым. 

Итак, примерно год назад ныне уходящий 2015 представлялся годом падения цен, стагнации спроса и изобилия китайского проката на самых удаленных рынках, которые раньше и не ведали о том, что китайской стали может быть так много и по столь низким ценам. Декабрьские сводки нашего издания  “рапортовали” о том, что:

  • [от 05.12-14] “… Цены на руду в китайских портах вновь незначительно выросли до отметки в 69-70.5 USD/MT CIF…”;
  • [от 05.12-14] “… Американский лом на рынках Юго-Восточной Азии продолжает снижаться из-за высокой конкуренции со стороны японских поставщиков, а январские лоты вновь “потеряли” 4-5 USD/MT и снизились до отметки в 305-307 USD/MT CIF…”;
  • [от 05.12-14] “… Рекордно низкие цены в 505-510 USD/MT CIF отмечены на листовой прокат, поставляемый из Японии в страны Юго-Восточной Азии на фоне снижения уровня предложений китайских поставщиков до 480-485 USD/MT CIF…”;
  • [от 09.12-14] “… Американский лом, предлагаемый в Турцию, продемонстрировал незначительный рост за прошедшую неделю.и достиг отметки в 310 USD/MT CIF…”;
  • [от 10.12-14] “… Европейский рынок листового проката продолжает уверенно сдавать позиции, а текущие индикации уже не превышают отметки в 407-410 EUR/MT EXW…”;
  • [от 10.12-14] “… Турецкие потребители листового проката ожидают резкого снижения цен на январский лоты, предлагаемые из Украины и РФ до уровня в 500-505 USD/MT CIF…”;
  • [от 12.12-14] “… Рынки стран Персидского залива ожидают нового резкого снижения цен на турецкую арматуру до 515-520 USD/MT CIF…”;
  • [от 18.12-14] “… Украинская заготовка, поставляемая в страны Персидского залива, стабилизировалась на отметке в 420-425 USD/MT CIF…”;

При этом сегодняшнее будущее представлялось в пессимистических тонах, но ценовые “высоты” арматуры конца 2014 года в 510 USD/MT CIF и г/к рулона в диапазоне 490-500 USD/MT CIF вовсе не позволяли предположить, что уже в следующем декабре придется сообщать о том, что цены станут почти в два раза меньше, а некоторые виды проката (как, например, украинская заготовка на рынках стран Персидского залива) окончательно уступят свое место китайским поставкам, которые единолично будут доминировать на рынке. Однако обо всем по порядку. 

Прогнозы прошлого декабря на 2015 год предрекали:

 

- Руду в диапазоне 60-65 USD/MT CIF (порты КНР);

- Г/к рулон – 400-420 USD/MT FOB;

- Арматуру – 430-460 USD/MT CIF;

 

Увы, но действительность уходящего года оказалась куда более суровой, и ни один из озвученных прогнозов и близко не подошел к реальности. 

Правда, ряд качественных прогнозов все таки реализовались, и среди прочего за истекший год мы стали свидетелями:

 

- Увеличения “официального” экспорта проката из Поднебесной до отметки в 110 млн. тонн (хотя уже есть данные о том, что эта цифра вполне может быть больше 120 млн. тонн);

- Полномасштабных валютных войн, направленных на ослабление курса национальной денежной единицы с целью увеличения конкурентоспособности экспортируемых товаров;

- Начала глубокого банковского кризиса в ряде стран, чьи доходы зависят от цен на рынке сырья и углеводородов (кстати, именно год назад мы предрекали, что банковский сектор примет самый тяжелый удар нынешнего кризиса, однако наш прогноз о том, что ФРС поднимет учетную ставку, и деньги станут более ценными, чем товары, пока не реализовался).

 

Но на этом заканчивается “угаданная” часть событий уходящего года, который, кроме перечисленного, преподнес немало неожиданностей и, порой, неприятных сюрпризов. Среди данных, относящихся к показателям производства и потребления, большая часть знаковых событий пришлась на Поднебесную и, среди прочего, на наш взгляд, следует выделить:

 

- Резкое падение объемов потребления стали на внутреннем рынке КНР. По различным оценкам в период 2015 года потребление стали в Китае сократится на 3.5%. Причем прогнозы на следующий год упорно предрекают продолжение тенденции, а аналитики уверены, что спад составит не менее 2%. Думаем, что еще в начале 2015 года подобного развития событий ожидали немногие. Примечательно, что при этом суммарное потребление стали в мире также продемонстрирует спад в текущем году на рекордные 1.7%. 

- Сокращение объемов производства и рост экспорта из КНР на фоне падения потребления. Согласно отчетам за период десяти месяцев (к сожалению, более полные производственные данные были недоступны к моменту составления статьи), металлурги Поднебесной сократили выплавку стали на 2.2% - до отметки в 675.1 млн. тонн. При этом , что и не удивительно, объемы экспорта неуклонно росли, и годовой прирост вполне мог превысить отметку в 110-115 млн. тонн, что соответствовало увеличению как минимум на 29-30% к показателям 2014 года. 

- Сокращение объемов поставок руды в четвертом квартале 2015 года стало знаковым, в первую очередь потому, что впервые спад потребления и сокращение объемов производства отразился на объемах импорта в КНР железной руды. Уже в октябре появились данные о том, что поставки ключевых стран-экспортеров начали демонстрировать спад. Так, бразильские производители сократили поставки на 2.5%, не превысив отметки в 17.8 млн. тонн. Однако самый большой спад пришелся на долю австралийских производителей, чьи объемы уменьшились за один месяц на 24.8% за период октября и составили 55.8 млн. тонн. Несмотря на то, что за период десяти месяцев 2015 года объемы все таки продемонстрировали незначительный рост на 0.5% - до уровня в 774.5 млн. тонн, многие эксперты ожидают, что по результатам года поставки если не сократятся, то, как минимум, не превысят уровня 2014 года. 

- И, наконец, нельзя не отметить, что именно массовый китайский экспорт стал не только “законодателем” ценовых тенденций на мировом рынке, но и привел к тому, что товарные потоки, считавшиеся незыблемыми до 2015 года, резко изменились. Думаем, вы согласитесь, что еще несколько лет назад было бы странно предположить, что китайская арматура не только будет конкурировать с турецкой на рынках стран Персидского залива, но и определять ценовую тенденцию последней. И уж совсем было невозможно представить, что китайская заготовка в значительной мере вытеснит украинскую с рынка Турции. Правда, не только китайские поставщики преподносили неожиданные сюрпризы в уходящем году. Так, впервые были отмечены поставки японского лома на рынок Индии, что стало крайне неприятным сюрпризом для американских заготовителей. Структура и направленность товарных потоков начала изменяться.

Ну, а что касается цен, то “провалы” индикаций на все виды проката в уходящем году стали просто рекордными и по своей глубине, и по своей последовательной продолжительности. Давайте вспомним, как уже в феврале-марте все “прогнозные” предположения оказались несостоятельными. К середине первого квартала руда с легкостью “просела” до отметки в 60 USD/MT CIF, а скромные предположения о том, что г/к рулон вряд ли упадет ниже 400 USD/MT FOB (КНР) были перечеркнуты суровой реальностью, в которой китайские предложения не превышали 390 USD/MT FOB. На протяжении всего года издания неустанно информировали о новом многомесячном минимуме то в сортовом, то в листовом прокате, то в заготовке и ломе, и все были заняты только одним вопросом: “…на какой отметке остановятся индикации и что станет “дном”?”. А “дна” не было видно ни во втором квартале, ни в начале осени. 

 

Стабилизация цен произошла только в середине ноября, и трехнедельная стабильность позволяет предположить, что в текущих условиях нынешние индикации и являются тем самым “дном”, которое искали аналитики на протяжении всего года. Итак, по состоянию на начало декабря:

 

- Руда - 39-41 USD/MT CIF (порты КНР) и продолжает снижаться;

- Г/к рулон - 255-260 USD/MT CIF (порты КНР), причем, производители сообщают, что и январские контракты останутся на текущем уровне;

- Заготовка (и, увы, только Китайская) - 255 USD/MT CIF (Юго-Восточная Азия) и 265 USD/MT CIF (Турция);

- Сляб - 245-250 USD/MT CIF (Юго-Восточная Азия);

- Арматура - 325-330 USD/MT FOB (Турция);

- Лом - 155-165 USD/MT CIF (Восточная Азия) и 170-180 USD/MT CIF (Турция).

 

Более наглядно динамику цен уходящего года демонстрирует следующий график (цены сравниваются без учета инфляции):

 

 

 

pic1

 

 

 

Но одна только динамика непрерывного снижения цен не отражает в полной мере еще один фактор, который доминировал на рынке на протяжении всего года - отсутствие спроса. Как только ни изощрялись печатные издания, чтобы передать степень застоя на многих рынках. И, справедливости ради, следует отметить, что нынешний год по праву может быть назван “… годом отложенного спроса”. В надежде на новые минимумы доминирующее большинство потребителей перестали закупать “на склад” и предпочли работать “с колес”. Правда, и это нельзя не отметить, темпы развития многих металлоемких отраслей вполне позволяли это делать.

Однако для того, чтобы в полной мере осознать глубину падения цен за 2015 год, мы бы хотели предложить Вам график, на котором сравниваются “катастрофические” (как тогда казалось) цены начала кризиса (зима 2008-2009), цены декабря 2014 (с учетом инфляции) и текущие цены (также с учетом инфляции за период семи лет). 

 

 

 

pic2

 

 

 

 

Во многом благодаря графику, становится ясно, что цены конца 2014 года были не так уж и далеки от минимумов 2009. А вот результаты 2015 явно демонстрируют новую тенденцию - рынок явно нацелен на достижение минимальных ценовых значений, которые, скорее всего, позволят преодолеть кризис перепроизводства (минимальные цены = закрытие неконкурентоспособных производств = достижение баланса спроса и предложения). Эта новая тенденция также подтверждает предположение о том, что рынок “не видит” иного способа преодолеть нынешние условия избыточного предложения. Думаем, что и Вы, уважаемый читатель, согласитесь с утверждением, что меры по укреплению конкурентоспособности металлургической отрасли в различных странах за счет масштабных инфраструктурных “госпроектов”, девальвации национальной денежной единицы и субсидирования основной и смежных отраслей фактически продемонстрировали свою неэффективность и исчерпали себя.

И тут возникает тот самый вопрос, который был актуален для большинства аналитиков на протяжении последних месяцев: “Какой уровень цен станет минимальным? Где дно?”. Причем наиболее скептически настроенные аналитики уже достали из архива цены начала века, и уже есть немало сторонников новой теории, согласно которой рынок “провалится” до уровня 2002 года, когда руда стоила 20-25 USD/MT CIF, заготовка не превышала 120 USD/MT FOB, “красная” цена на арматуру составляла 210 USD/MT FOB, а г/к рулон “торговался” не выше 240 USD/MT FOB. Но и эта теория не лишена изъянов. Хотя бы потому, что цена на руду в 20 USD/MT CIF четырнадцать лет назад это “сегодня” 35 USD/MT CIF (примечательно, что именно эту цену указывают как наиболее вероятную в начале следующего года), а арматура по 210 USD/MT FOB - это в сегодняшних деньгах 370 USD/MT FOB (т.е как минимум на 45 USD/MT выше текущих цен). Так, что новые минимумы конца второго десятилетия 21 века вполне могут оказаться ниже. 

 

“Насколько?” - спросите Вы. И именно на этот вопрос мы попытаемся ответить во второй части нашей статьи.

 

 

До встречи на следующей неделе.

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (2)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2