Баннер пустышка Аналитические заметки

Безумец — вождь слепому в наши дни...

Рейтинг:   / 0
gold fish

                

       

«...И ты поймешь, что нет над тобой суда,

Нет проклятия прошлых лет,

Когда вместе со всеми ты скажешь - да!

И вместе со всеми - нет! ...»

«Еще раз о черте»

Александр Галич

Доброго времени суток, уважаемый Читатель.

Мы несколько торопимся с выпуском июньской статьи аналитического раздела, так как совсем скоро произойдет крайне важное событие и нам очень хочется составить для вас, Уважаемый читатель, небольшой прогноз того, что будет, и как это будет происходить.

И так,...

... ранним утром, 24 дня жаркого месяца Сиван, передвигаясь на подпитии шаркающей походкой свободных купцов и непризнанных властителей рынков, в лучезарных одеяниях и в сопровождении гетер невиданной красы (...и дороговизны), на берегу Понта Аксинского (моря черного, негостеприимного), соберутся адепты Храма Гефеста и преданные им представители Храма Меркурия.

Ареопаг будет представительный — присутствовать будут все хоть сколь значимые персоны. Тут Вы сможете встретить и Великих северных жрецов, правителей стали и лютой зимы, и славных представителей побережья Меотийского болота (Азовское море у римлян) и гордых сарматов-кузнецов. Меж ними будут сновать вездесущие маги, мудрецы и астрологи, которые за небольшую плату будут готовы поведать каждому как благостное ближайшее будущее, так и будущее отдаленное. И речи их будут не голословными, а с цифрами, графиками и прочей алхимией...

И этим ранним утром Ареопаг будет бурлить. Гневные мысли безысходности будут проистекать в пламенных речах жрецов. Жаркие обвинения в излишней дороговизне товара будут бросать торговцы в адрес металлургов, которые, в свою очередь, будут обвинять купцов в бездарности, чрезмерной жадности и неумении торговать. Ангел гнева будет витать в тот день над славной вершиной Ареопага.

Но ближе к полудню, когда первая жажда будет утолена сладкими винами черноморья, слово возьмут могущественные маги-астрологи, которые без труда объяснят затуманенным умам собравшихся, что все не так уж и плохо, а в некоторых районах (местах, сегментах) так и вовсе хорошо. Что самое трудное уже позади и скоро, совсем скоро, там — где-то за поворотом следующего месяца (квартала, полугодия) начнется всеобщее благоденствие. Презренные конечные потребители металла падут ниц и станут умолять отгрузить им хоть пуд ценного продукта...

И вот тогда произойдет новое объединение Храмов, Четвертый Рим возрадится на руинах прежних империй и славные металлурги-торговцы будут властвовать над непокорными долгими веками...

Все высказывания некоторых магов-скептиков об ужасной угрозе азиатских чудищ-драконов будут признаны неканоническими и устаревшими. А самих скептиков заклеймят позором, признают паникерами и прикажут более не подносить им сладких вин.

Но самое главное — великие маги и жрецы Храма Гефеста начнут приводить примеры того, как уже сегодня, в эти трудные дни, многие торговцы делают правильный выбор, принося жертву на Алтарь двух Храмов. И вправду, куда проще пережить неблагоприятный сезон, объединив усилия, деньги, склады. И тут возникнет пример некоторых торговцев из центральной Скифии, которые уже успешно пополняют свои закрома металлом в долг под чутким руководством жрецов-металлургов, при этом их закрома разрастаются с невиданной быстротой и уже покрывают большую часть Скифии и соседних территорий. И что тут казалось бы плохого? Рано или позно металл-то подорожает и тогда, тогда Рог изобилия опрокинется на просветленные головы мудрых коммерсантов...

Все скептические замечания астрологов-отщепенцев о том, что «...брать в долг на тридцать дней...», это не только означает платить через тридцать дней, но и, возможно, платить дороже, чем смог продать, будут заглушены радостным ревом Ареопага, а самих отщепенцов тихо изобьют в соседней самшитовой роще и перестанут пускать на благородное собрание.

Вечер 24 дня жаркого месяца Сиван будет наполнен сладкоголосыми напевами гетер и тихими полусонными спорами о том, стоит ли копить металл в закромах или наоборот пытаться избавиться от оного и пережить сложные времена сохраняя независимость от храма Гефеста.

Утро следующего дня принесет большинству участников собрания не только нестерпимую жажду, но и осознание того, что смутные воспоминания о речах мудрецов-маркетологов и верховных жрецов являются единственно верными, и что именно так и нужно поступать — копить и ждать, ведь ценность стали непреходящая, а эпоха роста вот-вот настанет...

...Так и разъедутся восвояси славные сыны двух Храмов, но на Ареопаг следующего года соберутся, увы, не все... И лишь скалы, омываемые негостеприимным и черным, как смоль, морем, будут помнить жаркие споры участников и сладкие напевы гетер...

...Занавес...

Примерно так, Уважаемый читатель, пройдет событие, которое назначено на 2-4 Июня сего года в пансионате «Море» славного города Алушта. Мы лишь немного изменили эпоху в нашем повествовании для того, чтобы приукрасить эти несколько страниц.

Однако вопрос копить или не копить металл — остается открытым. И с ним мы решили обратиться к недавно ушедшему из сего мира Б. А. Березовскому (относится к БАБу можно по-разному, но нельзя не признать, что это была знаковая личность своей эпохи. RIP.). Так вот, в своем интервью Дмитрию Гордону (http://www.youtube.com/watch?v=-bT9jdEbTkg&feature=youtu.be) Борис Абрамович утверждал, что зарабатывать можно на:

● Денежном потоке, который генерируется компанией;

● Капитализации.

Ему же (БАБу) принадлежит утверждение о том, что в растущем рынке заработок на капитализации несравненно выше, чем заработок на cash flow. Следовательно и наоборот — в «падающем» (сужающемся) рынке заработок на капитализации уменьшается (или вовсе исчезает), а заработок на денежном потоке остается (причем в условиях сегодняшнего рынка стали — это чуть ли не единственный способ заработка). Да, но только при одном условии — если Ваши издержки находятся в «управляемом состоянии».

Ведь если вдуматься, то сегодняшние попытки металлургов втянуть «смежные» отрасли (включая торговлю) в процесс накопления неликвидного актива (а именно таки на сегодняшний день является металл) — это лишь попытка самих же металлургов минимизировать собственные потери от многих лет, на протяжении которых они пытались зарабатывать (а некоторые и успешно зарабатывали) на «капитализации». При этом большинство торговых компаний, которые «соглашаются» на подобную «игру», теряют самое главное свое преимущество — контроль над издержками (ведь каждая тонна металла, которая легла на склад в условиях снижающихся цен — это не только риск отрицательной маржи, но и автоматический рост затрат, связанных с: а) обработкой груза на складе, в) финансирование склада, с) логистикой и т.д..).

Иными словами, чтобы выиграть в этой игре — не нужно играть...

Удачного вам окончания месяца Сиван и начал месяца Таммуз.

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (8)

Майская меланхолия в преддверии летнего сна

Рейтинг:   / 0
may

«...всегда так: когда я ищу Кремль, я неизменно попадаю на Курский вокзал...»

Поэма «Москва — Петушки»

Венедикт Ерофеев

Доброго времени суток, уважаемый Читатель.

Думаю, что Вы обращали внимание на тот факт, что Май — этот тот замечательный месяц, когда металлурги подводят первые значимые итоги текущего года. Если вдуматься, то для металлургии итоговыми месяцами являются два - Май и Ноябрь. Первый — предшествует началу летнего сезона (спад потребления из-за отпусков, Рамадана, сезона плановых ремонтов на предприятии и прочих «летних» радостей»), а второй — является последним полноценным рабочим месяцем перед «праздничным» Декабрем и «празднично-похмельным» Январем.

Однако Май имеет еще одно важное отличие — это месяц дает оценку «ожиданиям» рынка на текущий год и, увы, ожидания на 2013 год явно окрашены в мрачные тона.

Давайте кратко приведем результаты, доступные на сегодняшний день. Из позитивных новостей за первый квартал есть, пожалуй, только одна — она же и является негативной (при более детальном рассмотрении) - в мире было произведено 388.6 млн. тонн стали, из которых 259.8 млн тонн приходятся на производителей из Азии. И именно азиатские производители «умудрились» показать прирост +6.4% в сравнении с первым кварталом 2012 года. Далее новости становятся все более мрачными:

• Страны ЕС погрязшие в нескончаемом финансовом кризисе снизили производство на 5.4%;

• Благополучные страны Северной Америки, защищенные от притязаний чужеземных поставщиков всеми мыслимыми и немыслимыми антидемпинговыми мерами, показали спад в 5.7%.

• А вот китайские металлурги за период первого квартала не только нарастили объемы ежедневного производства до рекордных показателей в 2.1 млн. тонн в сутки, но и вывезли из Поднебесной на 18.8% больше готового проката, чем немало обеспокоили свих ближайших соседей.

Причем, тенденция первого квартала развивалась по нарастающей. Ведь производственные данные Января или середины Февраля не предвещали столь бурного изменения окончательных показателей. Возьмите данные Марта, которые сильно напоминают схему распространения волн землятресения. И так:

• Китай — производство в Марте : + 6.6% (эпицентр);

а далее все последствия данного роста:

• Япония — скромный прирост в +1.3% (и это на фоне резкого снижения курса национальной валюты);

• Корея — снижение на 7%;

• Малайзия — падение на 4.2%;

• Турция — падение производства на 4.6%;

• Германия — снижение на 2.2%;

• Италия — падение на 18.4%;

• Франция - падение производства на 9.6%;

• Россия - падение на 2.9%;

• США - снижение на 8.4%;

• Бразилия - падение на 7.6%;

• Мексика - снижение производства на 24.3%;

А ведь апрельские данные могут оказаться куда хуже мартовских. Уже сегодня, по косвенным признакам, становится понятно, что тенденции Марта лишь усилились в Апреле и наверняка продолжатся в Мае. Иначе как можно объяснить разрозненные данные о том, что в Апреле Турция импортировала на 18.8% меньше лома, что Апрельское производство в Германии может упасть на 4-5% к предыдущему месяцу и т. д.? Тем более, что последние сведения об апрельском экспорте из КНР вновь демонстрируют рост объемов на 5.5% к Марту или на 21.4% к Апрелю 2012 года. При подобной тенденции может наступить момент, когда ключевые страны-производители будут выплавлять сталь лишь для внутреннего рынка, а страны-импортеры будут полностью обеспечены прокатом из Азии. И данное опасение для многих государств вовсе не является эфемерным, ибо как иначе объяснить заявления о введении антидемпинговых мер против:

• азиатского проката в Австралии, Индонезии, Бразилии;

• европейского и украинского сортового проката в Марокко;

... или иные полуофициальные заявления властей США о возможных мерах по ограничению импорта из Турции...

Похоже, что реальность угрозы азиатского дракона осознают все больше и больше стран и «свободная» международная торговля начала двухтысячных постепенно исчезает в дымке истории.

Но Май может преподнести еще один сюрприз, который никак не вписывается в обыденную логику и больше напоминает парадоксальные загадки Сфинкса из поэмы «Москва-Петушки» («...Когда корабли седьмого американского флота пришвартовались к станции Петушки, партийных девиц там не было, но если комсомолок называть партийными, то каждая третья из них была блондинкой..http://www.serann.ru/text/moskva-petushki-9669). И этот «сюрприз» заключается в том, что есть большая вероятность, что ряд крупных производителей КНР (среди которых и Shagang Steel и Baosteel и Anshan Steel) покажут прибыль за период первого квартала. А вот это кажется совсем не логичным, если принять во внимание такие простые факты, как:

• Относительно высокие цены на импортную руду (ведь сегодняшний уровень куда выше октябрьских минимумов в 80-86 USD/MT CIF);

• Непрекращающееся падение цен на готовый прокат на внутреннем и внешних рынках (ведь цены Мая на 50-80 USD/MT ниже, чем цены начала года);

• Падающий спрос на внутреннем рынке КНР (о котором не пишет только ленивый);

• И падающий уровень использования производственных мощностей, который достиг по результатам Апреля отметки в 79.4%, тогда как в начале года этот показатель был выше 81%.

Все, вроде бы, говорит о том, что о прибыльности производства и не приходится мечтать, однако, она есть, хоть и незначительная. Возможно, многие аналитические издания, которые пишут о рынке стали пропустили один, но очень важный, факт — азиатский стальной дракон начал получать крупные прямые субсидии от государства. И речь идет не только и не столько о «программах развития инфраструктуры», а о прямых вливаниях в ключевые предприятия отрасли. Скорее всего в ближайшие несколько месяцев мы получим факты, поясняющие как можно достичь умеренного процветания в условиях стагнирующего рынка.

А пока, уважаемый Читатель, мы Вам желаем успешного и светлого Мая.

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (3)

Весенние Метаморфозы

Рейтинг:   / 0
pic  

                                 ...И раб судьбу благословил...

Евгений Онегин

А.С. Пушкин

Доброго времени суток, Уважаемый Читатель.

Удивительные трансформации приносит весна! Оживление природы, первые тёплые деньки и лёгкая весенняя забывчивость и беззаботность — вот все то, что ежедневно наполняет наше сознание в первые весенние месяцы.

Причём весенняя забывчивость имеет не только ежедневные бытовые проявления, но также проникает в мир бизнеса, что, зачастую, приводит к повторению ошибок прошлого. Ну, а иначе как можно объяснить некоторые события, которые продолжают происходить на рынке Украины? Мы неоднократно писали о том, что на внутреннем рынке происходит удивительный процесс накопления металла в условиях низкого спроса конечных потребителей. Множественные свидетельства, собранные нами, наглядно иллюстрируют тот факт, что как крупные, так и мелкие трейдеры (и даже компании «региональной» розницы) усиленными темпами увеличивают свои складские остатки. Некоторые трейдеры накопили объёмы, которые в два-три раза превышают их среднемесячные остатки благополучного 2008 года. Все это не может не заставить задуматься над тем, а в чем причина такого странного поведения большинства торговых компаний. И таких причин, на наш взгляд, может быть несколько:

·Вариант А: Попытка сохранить деньги «в металле». Причина, которую не стоит исключать, так как сегодня только ленивый не говорит о том, что курс гривны по отношению к мировым валютам обязательно «обвалится». Данная тактика сохранения капитала обладает целым рядом недостатков и пробелов. И первая трудность, с которой столкнутся компании сразу после скачка курса, — низкая покупательная способность внутреннего рынка. Пример белорусской девальвации 2011-2012 годов показал, что платёжеспособный спрос на внутреннем рынке восстанавливается крайне медленно, а наличие избыточных производственных мощностей позволяет предположить, что первые потребности в металле будут покрыты через «зачётные» схемы, тем более, что в Украине некоторые отрасли отождествляются с одной отдельной компанией. Есть и другая проблема — девальвационное ожидание стоимости металла на мировых рынках. Сегодня даже самые оптимистичные прогнозы не предполагают возможности роста цен на металл (и сырье). Наиболее оптимистичные аналитики ожидают стабильности цен, однако, этих прогнозов не так уж и много. Большинство склоняются к мнению, что цены на металл снизятся до конца года на 15-20%. И если посмотреть на последние индикации на ключевых рынках — этот процесс уже происходит. Таким образом, компания, купившая металл «впрок», рискует попасть в патовую ситуацию, когда внутренний рынок не сможет приобретать прокат, а цены внешнего рынка окажутся ниже закупочных.

·Вариант В: Последствия договорённостей с производителями. Не следует исключать и эту возможность, так как (и мы неоднократно об этом писали ранее) очень многие крупные компании давно сменили свой статус независимого торговца на позицию аффилированной структуры того или иного производителя. И в период роста этот новый статус безусловно приносил свои плоды и выгоды, однако, в период кризиса дополнительные количественные обязательства создают лишь проблемы и ведут компанию (компании) не только к загруженности складов, но и к необходимости изыскивать дополнительные оборотные средства. Примечательным является и тот факт, что в последние месяцы сами производители предпринимают титанические усилия по снижению собственных остатков. И все было бы ничего, если бы не фактор времени. В условиях, когда кризис развивается стремительно, у аффилированных структур есть шанс «перестоять» и дождаться хоть какого-то, но роста (как это было в 2008-09 годах). Но динамика последних восьми месяцев показывает, что новая волна кризиса будет носить затяжной характер и дожить до «лучших времён» со столь объёмными складскими остатками удастся не каждому. К слову, к началу Апреля прекратила свое существование одна крупная торговая компания из западной Украины...

·Вариант С: ...Переложим наши проблемы на банковский сектор. Причиной для появления подобной версии может послужить тот факт, что на внутреннем рынке Украины осуществляется последовательное повышение цен вопреки международным тенденциям. По приблизительным оценкам, как листовой, так и сортовой прокат стоят на 100-150 USD/MT выше, чем на любом удалённом или близлежащем рынке. А в условиях, когда большинство компаний работают на «банковских» деньгах и залоговой частью непосредственно выступает сам металл, появляется большое искушение создать классический «пузырь». Производитель заявляет о росте цен, залоговая часть растёт, торговая компания получает дополнительные кредитные средства и приобретает новые объёмы (которые, кстати сказать, также не продаются, а развозятся по складам), затем производитель вновь объявляет о росте цен и т. д. Получается классическая пирамида наподобие той, которую создал МММ в девяностые. И все бы ничего, но где деньги (не кредитные, конечно :)? Увы, но их нет и, наверное, именно по этой причине в Украине уже более полугода существует параллельный рынок «зачётного» металла и живых денег. Банкирам впору обеспокоиться сложившейся ситуацией. Ведь в случае, если банк окажется один на один с грудой ржавого проката, то ему следует помнить, что реальная стоимость залоговой части может оказаться на 200-250 USD/MT ниже, чем та, которая числится в документах учёта.

Так или иначе, но ждать развязки осталось недолго, и мы сможем наконец понять, какой «хитроумный» план скрывался за ложными заявлениями и фальсифицированной отчётностью. А может и вправду, это лишь весенняя забывчивость предыдущего опыта...

В заключении, уважаемый Читатель, мы бы хотели бы обратить ваше внимание на то, насколько переменчив весенний мир. Причём трансформации, которые принесла нынешняя весна вовсе не являются цикличными и обыденными. Март стал тем месяцем, когда свершились метаморфозы, изменившие привычный уклад многих социальных, экономических и религиозных систем. И суть этих трансформаций сводится к тому, что так подробно описывали Петроний Арбитр, Гессе, Шпенглер и многие другие мыслители — слуга стал властвовать над судьбой хозяина.

И вправду, если вдуматься, то именно Март принёс в нашу жизнь реальность, в которой кипрский слуга-банкир одним росчерком пера лишил своего хозяина большей части капитала, именно в Марте папский слуга* — иезуит стал Папой Римским (* четвёртый обет иезуитов — послушания папе римскому) и именно в Марте США — слуга-потребитель углеводородов меняет свой статус на торговца, подписав первый долгосрочный контракт на поставку сжиженного газа в ЕС.

И думается, это не последний пункт в списке изменений статуса. Совсем скоро радикально изменится позиция Китая — слуги-переработчика импортного сырья и многих других стран и отраслей, чей подчинённый статус являлся безусловным ещё несколько лет назад. Мы уже однажды писали о том, чем закончится кризис (http://asn-ua.com/index.php/analiticheskie-zametki/427-chem-zakonchitsya-krizis), так вот Март дополнил наши предыдущие предположения ещё одним тезисом — кроме изменения товарных потоков произойдёт радикальное изменение структурных зависимостей как на отраслевом, так и на международном уровне.

Фактически произойдёт изменение миропорядка...

Дай Бог Вам найти свое место в зарождающемся новом мире.

Счастливого Апреля.

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (6)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2