Баннер пустышка Аналитические заметки

Желаемое, но не действительное...или будущее, которое уже есть.

Рейтинг:   / 0

Желаемое, но не действительное...или будущее, которое уже есть.

...Ибо отжившее все вытесняется новым, и вещи

Восстановляются вновь одни из других непременно.

Ибо запас вещества поколеньям нужен грядущим.

Но и они за собой последуют, жизнь завершивши:

И потому-то, как ты, они сгинули раньше и сгинут.

Так возникает всегда неизменно одно из другого...

Лукреций. О природе вещей

Доброго времени суток, уважаемый Читатель.

Ушедший Июль выдался не сколько жарким, сколько неожиданно богатым на различного рода события, которые могут оказаться «ключевыми» для металлургической отрасли. Начнем по порядку.

На протяжении всего Июля практически все металлурги неуклонно продолжали «трубить» о новых достижениях в вопросе повышения цен на сталь. И, казалось бы, так и происходило. Первыми заявили о победе ценового спада производители из США, которые еще в Июне «подняли» цены на все виды проката на 25-40 USD/MT. С наступлением Июля Китай уверенно подрос на 15-20 USD/MT, и за Китаем потянулись производители из Японии, Кореи, Индии. Последними в ценовую «гонку» вступили производители из СНГ и стран ЕС. И если последние только начинают реализовывать свои амбициозные планы по повышению цен, то производители из СНГ уже успели и поднять, и опустить цены и вновь заявить о повышении, но уже в Августе...

В итоге рынок как-бы растет, но спрос остается крайне низким. И здесь нельзя не вспомнить притчу «про осетрину», которая, как известно, бывает только первой свежести. Так и в динамике рыночных тенденций, если случается «рост» цен без роста объемов потребления (или вовсе на фоне спада потребления), то это лишь реклама, PR ход той стороны, которая подобное заявляет. Примечательно, что большинство металлургов сразу получили «весомые заявления» от сырьевиков, которые не замедлили повысить цены на основные виды сырья, что оказалось «неприятной неожиданностью» для комбинатов. Если проанализировать новостные ленты, то станет ясно, что реальный рост цен и объемов потребления наблюдался лишь в сегменте лома, который успешно преодолел отметку в 360-370 USD/MT CIF и прибавил за истекший месяц 30-40 USD/MT. Даже производители руды, которые смогли с конца Июня «отыграть» 10-12 USD/MT, очень быстро столкнулись с ростом остатков портах и стагнирующим спросом.

Но тогда не столь удивительно звучат слухи о том, что ряд крупных производителей стали в Украине не только собираются сокращать значительное количество работников, но и вовсе останавливают производства уже во второй декаде Августа. Причем первую тройку «временно остановленных» производств рискуют возглавить такие комбинаты как ДМКД, Петровка и Алевский МК. Забавно, но крупнейшие поставщики полуфабрикатов вовсе не желают воспользоваться «благоприятной» рыночной конъюнктурой и поступают как в преферансной присказке — «...полковник был большая с...ка и в пас ушел при трех тузах...».

Но Бог с ними, с «конъюнктурами» и «тенденциями»... На рынке commodities произошли куда более важные изменения, чем те, которые были описаны выше. В самом начале Июля ФРС США, а затем и комитет Сената США заявили о том, что они могут пересмотреть постановление от 2003 года, согласно которому Банки могут осуществлять «... торговлю некоторыми видами сырья и данная деятельность рассматривается как дополняющая основную — финансовую». Отметим, что данная новость появляется на фоне непрекращающихся слухов о том, что ФРС может отказаться от политики качественного смягчения (QE) уже в четвертом квартале — иными словами, перестать печатать деньги.

Итак, если эти две новости «реализуются» в действительности, то это, безусловно, станет «физическим» завершением сырьевого «суперцикла». Причем последствия для «сырьевого сектора» могут оказаться куда более плачевными, нежели последствия выхода пенсионных фондов из рынка сырья на LME в Июле-Сентябре 2008 года (те, кто торговал никелем в это время, еще долго будут помнить о том, как котировки «провалились» с уровня 50 000 USD/MT до отметки в 23 000 USD/MT).

На самом деле речь идет о физическом переформатировании всего рынка сырья (включая металлургическое), и в этом новом «формате» останутся только те компании, которые будут обладать реальными преимуществами себестоимости, ибо цены могут просесть на 40-50% в очень короткий промежуток времени. Кстати, JPMorgan уже заявил о том, что избавляется от своего сырьевого подразделения, которое приносило, по разным оценкам, от 7 до 9 млрд. долларов выручки. Также нельзя не отметить и тот факт, что год, когда ФРС «разрешил банкам торговать сырьем», странным образом совпадает с годом, когда начался «последний сырьевой суперцикл». Ведь немногие поставят под сомнение тот факт, что рост цен на металлы и сырье начался именно в середине 2003...

Не от того ли так комично выглядят потуги металлургов, пытающихся «повысить» цены любыми способами? Ведь если банки «выйдут» из сырьевого бизнеса, то последствия для участников рынка, которые одновременно являются и должниками данных банков, окажутся более чем плачевными. В войне, которая ведется по «правилам», нельзя победить того, кто эти правила устанавливает...если не создать свои...

Хорошего Вам Августа...

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (3)

Марк Рич — свободный человек эпохи биполярного мира

Рейтинг:   / 0
Марк Рич

Марк Рич

18 Декабря 1934 — 26 Июня 2013

RIP

Доброго времени суток, уважаемый Читатель.

Как это часто бывает, «...человек что-либо предполагает, а случается все то, что должно случиться...». Так и в нашем случае, в тот момент, когда автор был готов подать «июльскую» статью в Редакционный Совет, мировые информационные агентства сообщили скорбную весть о кончине одного из выдающихся трейдеров мира commodities — Марка Рича (RIP). Посему, июльская статья будет несколько «мозаичной»...

И так, последние недели Мая и начало Июня не принесли каких-либо новых тенденций на рынке стали. Китай продолжал увеличивать объемы выплавки (+8.1% за период пяти месяцев), балансируя в диапазоне от 2.14 млн. тонн в день до 2.19 млн. тонн в день. Примечательно, что, по результатам Мая, объемы выплавки впервые перевалили за 68 млн. тонн в месяц, и многие издания заговорили о том, что по итогам года Поднебесная может произвести лишних 200-250 млн. тонн, которые никто не знает куда девать. Складские остатки металлургов КНР составляли в конце Мая 12 млн. тонн, однако, к концу Июня эта цифра уже превышала 13.5 млн. тонн, что и не удивительно, так как официальная статистика КНР продолжала демонстрировать результаты усилий по «охлаждению» экономики. Некоторые аналитики даже высказали предположение о том, что реальный рост ВВП по результатам 2013 года может оказаться в диапазоне 4.5-5.5% (а не 7.5%, как это ожидалось ранее).

Остальные крупные страны-производители продолжали снижать свои объемы производства из-за падающего спроса на внутренних и внешних рынках и предвкушая избыточное предложение со стороны Азиатских поставщиков. Так, согласно данным, за пять месяцев 2013 года:

● США снизили производство на 7.1%;

● Канада — на 6.8%;

● Корея — на 5.1%;

● ЮАР — на 11.4%;

● Австралия — на 0.5%;

● ЕС (27 стран) — на 4.7% (* примечательно, что падение производства в Германии составило 1.5%, во Франции — 3.5%, в Италии — 11.2%, а рекордсменом стала Венгрия, где производство за пять месяцев «рухнуло» на 47.4%).

Правда в когорте «крупных стран-производителей» (** включая КНР, о которой мы упомянули выше) нашлись и те, которые показали рост, несмотря на неблагоприятные условия:

● Индия — увеличение на 3%;

● Япония — на 1.3%;

● Катар — на 3.1%;

● Саудовская Аравия — 1.9%;

● Тайвань — 6.8%.

Примечательно, что среди «отличников» производства находятся именно те страны, которые либо обладают значительным финансовым ресурсом (КНР, Катар, Саудовская Аравия), либо страны, которые в последние месяцы активно проводят политику девальвации национальной валюты (Япония, Индия).

При этом ценовые тенденции продолжали демонстрировать спад, и, как заметило одно крупное аналитическое издание, — в начале лета большинство производителей постоянно пытались «нащупать ценовое» дно. Именно по-этому рынок без удивления воспринимал заявления турецких, китайских, корейских производителей о росте, начиная со следующего месяца и, как обычно, скатывался к новым минимумам. Хотя, справедливости ради стоит отметить, что, скорее всего, «промежуточное дно» таки наступит ближе к Сентябрю, когда сезонный всплеск спроса может привести к краткосрочной позитивной динамике цен.

Но заунывную июньскую жару потревожила новость о кончине одного из выдающихся трейдеров сырьевого рынка — Марка Рича. Нет, уважаемый Читатель, мы не станем в ряд с другими изданиями, которые наперебой пытаются привести наиболее детальное описание деятельности (и бизнес-схем) этого неординарного игрока рынка нефти, зерна, алюминия, никеля и т.д... Мы также не будем давать критических оценок его деятельности, которыми изобилуют СНГ-овские издания, наперебой доказывающие, что он (Марк Рич) является чуть ли не воплощением «вселенского западного зла», которое так и мечтает обобрать до последней ниточки «...несчастную и доверчивую Малую, Белую и Великую Русь с Казахстаном в придачу...».

Но мы, дорогой Читатель, обратим Ваше внимание лишь на то, что в своих «беспринципных» действиях и комбинациях (а как может быть иначе в торговле?) этот неординарный человек неустанно доказывал, что чем статичней рынок, чем выше степень монополизации отрасли, тем больше он предоставляет возможностей для создания абсолютно новой и либеральной экономической модели.

Именно этот подход позволил компании Rich & Co в начале семидесятых разрушить монополию картеля «Семи сестер» (* http://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A1%D0%B5%D0%BC%D1%8C_%D1%81%D0%B5%D1%81%D1%82%D1%91%D1%80_(%D0%BD%D0%B5%D1%84%D1%82%D1%8F%D0%BD%D1%8B%D0%B5_%D0%BA%D0%BE%D0%BC%D0%BF%D0%B0%D0%BD%D0%B8%D0%B8) ), используя противоречия среди участников арабского нефтяного эмбарго. Результат — мир и по сей день определяет стоимость нефти на спотовом рынке, задвинув в «дальний угол» долгосрочные контракты. Именно этот подход позволил в начале девяностых пошатнуть позиции американских и канадских производителей, когда «безысходное состояние» постсоветской экономики предоставило уникальную возможность изменить расклад сил на мировом рынке алюминия. И именно этот подход, основывающийся только на одном принципе - свободное движение конкурентоспособных товаров, вопреки законам и международным правилам — позволил создать зерновые, никелевые и угольные бизнесы компании Rich & Co (ныне Glencore).

Хотя, и мы почти уверены в этом, Великий трейдер эпохи железного занавеса и биполярного мира лишь воплощал единственный принцип торговли — делать деньги там, где можешь, и служить только своим интересам. Ибо любой морализм или попытки создать нормы, правила и неписанные обязанности в мире торговли неизбежно приводят к тоталитарным и нежизнеспособным «картелям».

Удачного и свободного Вам Июля...

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (8)

Безумец — вождь слепому в наши дни...

Рейтинг:   / 0
gold fish

                

       

«...И ты поймешь, что нет над тобой суда,

Нет проклятия прошлых лет,

Когда вместе со всеми ты скажешь - да!

И вместе со всеми - нет! ...»

«Еще раз о черте»

Александр Галич

Доброго времени суток, уважаемый Читатель.

Мы несколько торопимся с выпуском июньской статьи аналитического раздела, так как совсем скоро произойдет крайне важное событие и нам очень хочется составить для вас, Уважаемый читатель, небольшой прогноз того, что будет, и как это будет происходить.

И так,...

... ранним утром, 24 дня жаркого месяца Сиван, передвигаясь на подпитии шаркающей походкой свободных купцов и непризнанных властителей рынков, в лучезарных одеяниях и в сопровождении гетер невиданной красы (...и дороговизны), на берегу Понта Аксинского (моря черного, негостеприимного), соберутся адепты Храма Гефеста и преданные им представители Храма Меркурия.

Ареопаг будет представительный — присутствовать будут все хоть сколь значимые персоны. Тут Вы сможете встретить и Великих северных жрецов, правителей стали и лютой зимы, и славных представителей побережья Меотийского болота (Азовское море у римлян) и гордых сарматов-кузнецов. Меж ними будут сновать вездесущие маги, мудрецы и астрологи, которые за небольшую плату будут готовы поведать каждому как благостное ближайшее будущее, так и будущее отдаленное. И речи их будут не голословными, а с цифрами, графиками и прочей алхимией...

И этим ранним утром Ареопаг будет бурлить. Гневные мысли безысходности будут проистекать в пламенных речах жрецов. Жаркие обвинения в излишней дороговизне товара будут бросать торговцы в адрес металлургов, которые, в свою очередь, будут обвинять купцов в бездарности, чрезмерной жадности и неумении торговать. Ангел гнева будет витать в тот день над славной вершиной Ареопага.

Но ближе к полудню, когда первая жажда будет утолена сладкими винами черноморья, слово возьмут могущественные маги-астрологи, которые без труда объяснят затуманенным умам собравшихся, что все не так уж и плохо, а в некоторых районах (местах, сегментах) так и вовсе хорошо. Что самое трудное уже позади и скоро, совсем скоро, там — где-то за поворотом следующего месяца (квартала, полугодия) начнется всеобщее благоденствие. Презренные конечные потребители металла падут ниц и станут умолять отгрузить им хоть пуд ценного продукта...

И вот тогда произойдет новое объединение Храмов, Четвертый Рим возрадится на руинах прежних империй и славные металлурги-торговцы будут властвовать над непокорными долгими веками...

Все высказывания некоторых магов-скептиков об ужасной угрозе азиатских чудищ-драконов будут признаны неканоническими и устаревшими. А самих скептиков заклеймят позором, признают паникерами и прикажут более не подносить им сладких вин.

Но самое главное — великие маги и жрецы Храма Гефеста начнут приводить примеры того, как уже сегодня, в эти трудные дни, многие торговцы делают правильный выбор, принося жертву на Алтарь двух Храмов. И вправду, куда проще пережить неблагоприятный сезон, объединив усилия, деньги, склады. И тут возникнет пример некоторых торговцев из центральной Скифии, которые уже успешно пополняют свои закрома металлом в долг под чутким руководством жрецов-металлургов, при этом их закрома разрастаются с невиданной быстротой и уже покрывают большую часть Скифии и соседних территорий. И что тут казалось бы плохого? Рано или позно металл-то подорожает и тогда, тогда Рог изобилия опрокинется на просветленные головы мудрых коммерсантов...

Все скептические замечания астрологов-отщепенцев о том, что «...брать в долг на тридцать дней...», это не только означает платить через тридцать дней, но и, возможно, платить дороже, чем смог продать, будут заглушены радостным ревом Ареопага, а самих отщепенцов тихо изобьют в соседней самшитовой роще и перестанут пускать на благородное собрание.

Вечер 24 дня жаркого месяца Сиван будет наполнен сладкоголосыми напевами гетер и тихими полусонными спорами о том, стоит ли копить металл в закромах или наоборот пытаться избавиться от оного и пережить сложные времена сохраняя независимость от храма Гефеста.

Утро следующего дня принесет большинству участников собрания не только нестерпимую жажду, но и осознание того, что смутные воспоминания о речах мудрецов-маркетологов и верховных жрецов являются единственно верными, и что именно так и нужно поступать — копить и ждать, ведь ценность стали непреходящая, а эпоха роста вот-вот настанет...

...Так и разъедутся восвояси славные сыны двух Храмов, но на Ареопаг следующего года соберутся, увы, не все... И лишь скалы, омываемые негостеприимным и черным, как смоль, морем, будут помнить жаркие споры участников и сладкие напевы гетер...

...Занавес...

Примерно так, Уважаемый читатель, пройдет событие, которое назначено на 2-4 Июня сего года в пансионате «Море» славного города Алушта. Мы лишь немного изменили эпоху в нашем повествовании для того, чтобы приукрасить эти несколько страниц.

Однако вопрос копить или не копить металл — остается открытым. И с ним мы решили обратиться к недавно ушедшему из сего мира Б. А. Березовскому (относится к БАБу можно по-разному, но нельзя не признать, что это была знаковая личность своей эпохи. RIP.). Так вот, в своем интервью Дмитрию Гордону (http://www.youtube.com/watch?v=-bT9jdEbTkg&feature=youtu.be) Борис Абрамович утверждал, что зарабатывать можно на:

● Денежном потоке, который генерируется компанией;

● Капитализации.

Ему же (БАБу) принадлежит утверждение о том, что в растущем рынке заработок на капитализации несравненно выше, чем заработок на cash flow. Следовательно и наоборот — в «падающем» (сужающемся) рынке заработок на капитализации уменьшается (или вовсе исчезает), а заработок на денежном потоке остается (причем в условиях сегодняшнего рынка стали — это чуть ли не единственный способ заработка). Да, но только при одном условии — если Ваши издержки находятся в «управляемом состоянии».

Ведь если вдуматься, то сегодняшние попытки металлургов втянуть «смежные» отрасли (включая торговлю) в процесс накопления неликвидного актива (а именно таки на сегодняшний день является металл) — это лишь попытка самих же металлургов минимизировать собственные потери от многих лет, на протяжении которых они пытались зарабатывать (а некоторые и успешно зарабатывали) на «капитализации». При этом большинство торговых компаний, которые «соглашаются» на подобную «игру», теряют самое главное свое преимущество — контроль над издержками (ведь каждая тонна металла, которая легла на склад в условиях снижающихся цен — это не только риск отрицательной маржи, но и автоматический рост затрат, связанных с: а) обработкой груза на складе, в) финансирование склада, с) логистикой и т.д..).

Иными словами, чтобы выиграть в этой игре — не нужно играть...

Удачного вам окончания месяца Сиван и начал месяца Таммуз.

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (8)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2