Баннер пустышка Аналитические заметки

Несколько новостей из 2013 года...

Рейтинг:   / 0
Несколько новостей из 2013 года...

«...Все ждут пришельцев,

а это неправильно.

На самом деле они уже были.

Пришли, поглядели на нас

и ушли...»

...Монолог Толика, предвещающий исполнение Русской-абиссинской народной песни ушельцев.




С. Соловьев, фильм «Чёрная роза - эмблема печали, красная роза - эмблема любви».

Доброго времени суток,

Вот и закончился «долгоиграющий» 2013 год, вот и завершились праздники, и вся сущность сознания неуклонно тянется к чему-то новому и неизведанному, что принесет с собой приходящий 2014 год, но обрывки новостей из старого года, как тяжелое похмелье, все возвращаются и возвращаются в наше «сегодня».

В период «бесконечных» январских праздников появились некоторые данные из старого года, которые, на первый взгляд, выглядели как неуместная и злая шутка, распространенная низкопробными изданиями. Однако после некоторого анализа и по прошествии отрезка времени оказалось, что эти две новости являются подлинными (насколько может быть подлинной статистика) и вовсе не являются информационным «мусором». Итак, первая новость заключается в том, что «умеренный» рост ВВП Китая в 7.5% был обеспечен ростом потребления электроэнергии лишь на 1.2%. Последний показатель оказался самым низким начиная с 2009 года и вызвал самое живое обсуждение среди ведущих аналитиков. А ведь и вправду, следует задаться вопросом — как крупнейшая экономика планеты, которая славится именно своим промышленным потенциалом, смогла продемонстрировать рост без соответствующего роста потребления электроэнергии. Тем более, что факт низкого роста объемов потребления электроэнергии никак не вяжется с декларируемыми приростами производства стали, ростом в машиностроении, в строительном секторе и иных энергоемких отраслях. Некоторые «отраслевые» аналитики тут же поставили под сомнения данные о внутреннем потреблении стали в КНР. И данное сомнение может оказаться вполне резонным, так как именно китайские экспортеры умудряются поставлять листовой прокат на внутренний рынок, вывозя его на экспорт через «вьетнамский коридор» (кстати, «вьетнамский» и иные каналы прекрасно функционируют не только для проката, но и для целой группы ферросплавов и иных позиций массового экспорта). Итог был подведен одним аналитиком из Индии, который с уверенностью заявил, что реальный экспортный поток проката из КНР в 2013 составил не менее 100-110 млн. тонн и, согласно его прогнозам, это не предел. 2014 год может оказаться рекордным во всех смыслах, и в первую очередь — в вопросе объемов экспорта готового проката из Китая, который с легкостью может достичь отметки в 120 млн. тонн.

Вторая «новость-загадка» ушедшего года также поступила из страны, которая, как и КНР, входит в группу BRICS. Оказалось, что экономика развивающейся страны может «прибавить» 5.5% ВВП при годовом росте потребления стали, который не превысил 0.8%. Данная новость и вовсе вызвала замешательство в аналитическом сообществе. Ведь для многих (по крайней мере до сих пор) факт роста экономики развивающейся страны неразрывно был связан с ростом потребления стали [для сомневающихся дадим пояснение: развивающаяся страна, по определению, является той, в которой не только низкий уровень ВВП на душу населения, но и низкий уровень развития основных инфраструктур (жилье, коммуникации, энерго- и водообеспечение, инфраструктуры транспорта). Следовательно, развитие экономики такой страны всегда сопряжено с высоким уровнем «создания» инфраструктур, которые, в свою очередь, являются (практически всегда) металлоемкими]. Однако индийским статистикам удалось доказать противоположное — мол в 2013 году экономика Индии неожиданно показала рост, подобный тому, который наблюдается в развитых странах (например, рост банковского сектора или сектора услуг). Возможно, это было бы и хорошо, но реальность, по мнению многих изданий, заключается в том, что сектор «реальной» экономики явно забуксовал, а возможно и начал «сжиматься».

Причем, следует отметить, что именно страны, входящие в группу BRICS, преподносят самые неожиданные и неприятные сюрпризы в области «официальной отчетности». Так, на страницах различных изданий то и дело появлялись данные об отрицательном промышленном росте в РФ, и практически постоянно такие страны, как ЮАР, Индия и Бразилия, выступают источником новостей о «разгулявшихся» девальвационных тенденциях. И в этой связи нельзя не согласиться с многими предсказаниями аналитиков о том, что в грядущем году именно страны группы BRICS выступят в качестве «горячих точек» экономических потрясений.

И дело тут, скорее всего, не в том, что та или иная страна является участником какой-либо организации, а в том, что именно «быстроразвивающиеся» страны будут вынуждены перейти от модели зарабатывания денег на «капитализации» к модели роста и зарабатывания денег на «cash flow» (классификация, которая была представлена Березовским Б.А. в его последнем интервью в 2012 году : http://www.youtube.com/watch?v=doYyVadVDA0). Причем этот переход может оказаться для многих стран крайне болезненным, так как процесс «зарабатывания на cash flow» неразрывно связан с высоким уровнем дифференциации продаваемых (или производимых) товаров и услуг.

А для многих отраслей (и тут мы возвращаемся к родным украинским и СНГ-овским просторам) это качество может и вовсе оказаться недоступным. Увы, но за последние годы лишь немногие производители могут похвастаться тем, что они являются источником продукции, которая обладала бы качественным отличием в сравнении с «заморскими» конкурентами. К сожалению, «доминирующее» большинство может похвастаться лишь монументальной интеграцией переделов, которые выпускают посредственные товары. В этих условиях у многих инвесторов и владельцев компаний может появиться вопрос, свойственный периоду «кризиса среднего возраста» - а зачем?... И если на поставленный вопрос не будет предоставлен исчерпывающий ответ, то мы рискуем пережить новый этап «дробления» и морфологизации вертикально-интегрированных компаний, подобный тому, который уже был в начале 90-х.

Но об этом мы напишем в следующих статьях...

Старайтесь отличаться от окружающих и удачного Вам Января!

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (4)

Год, который не обещает ничего...

Рейтинг:   / 0
Год, который не обещает ничего...

«...как будто жизнь начнется снова,

как будто будет свет и слава,

удачный день и вдоволь хлеба,

как будто жизнь качнется вправо,

качнувшись влево....»

И. Бродский

Рождественский романс, 1961 г.

Доброго времени суток,

И вновь наступила замечательная пора гаданий и предсказаний будущего. Надеемся, что многие из читателей согласятся, что 2013 год был преисполнен ожиданий перемен в металлургической отрасли, которые, к сожалению, так и не наступили. Не случилось в уходящем году ни крупных кризисов, ни потрясений, ни значимых банкротств. Год выдался на удивление спокойным и без особых потрясений.

Следует отметить, что еще год назад наш Редакционный Совет публиковал прогнозы, которые предполагали и значительное снижение цены (мы ожидали, что «готовый прокат» упадет до отметки в 420-450 USD/MT FOB), и значимое изменение «структуры поставки» металла (в частности, мы ожидали, что на рынках многих стран появится китайский прокат, который ранее не поставлялся в регион). Увы, но мы вынуждены признать, что наши ценовые прогнозы оказались несостоятельными.

Уходящий год не порадовал потребителей рекордно низкими ценами. За период двенадцати месяцев лист то и дело «отступал» до отметки в 500 USD/MT FOB, но затем «отыгрывал» 30-40 USD/MT, чтобы вновь продемонстрировать признаки нового снижения. Сорт, и это примечательно, чаще находился в более высоком ценовом диапазоне, но так же пульсировал с амплитудой в 30-40 USD/MT, демонстрируя то признаки уверенного роста, то безысходность ценового спада. Увы, но полностью не оправдались наши прогнозы относительно руды. «Чертовка» если и снижалась то лишь до скромных отметок в 110-115 USD/MT CIF, чтобы вновь вернутся в диапазон 130-140 USD/MT CIF, который, скорее всего, и сохранится до конца текущего года. И уж точно сегмент руды не собирался вновь демонстрировать минимумы осени 2012 года, когда «призрак банкротства» замаячил на горизонте для крупнейших производителей в виде цен 70-75 USD/MT CIF.

Правда, нельзя назвать «совсем не состоятельными» наши предсказания, которые касались изменения «структуры поставки» металла. Уходящий год таки принес для многих рынков появление проката из Азии, который ранее был не меньшей экзотикой, чем «заморский» сувенир, привезенный из длительной командировки. Причем агрессорами выступили не только китайские производители, но (и это оказалось вовсе странным) и японские, которые воспользовались ослаблением национальной валюты для того, чтобы проникнуть на рынки Австралии, Бразилии, Индонезии, Индии и стран Персидского залива. Так же в странах Ближнего Востока и Северной Африки потеряла статус «экзотики» китайская арматура, которая прочно заняла свое (хоть и не столь значимое по объему) место среди «собратьев по применению» из Турции, Украины, России и стран ЕС.

В ответ «рынки, подвергшиеся оккупации», начали активно защищать свои территории, и уходящий год стал ярким примером того, что не все и не всем позволено, даже если речь идет о «старейших» странах-членах ВТО. Успешно ограничили импорт листового проката Австралия и Бразилия. Не ограничили, но «сильно напугали» «агрессора-импортера» такие страны как Индонезия, США, Мексика.

Однако именно агрессивная политика экспансии позволила Китаю и Японии сохранить и упрочить прирост объемов производства. Ведь текущие статистические данные наглядно демонстрируют, что только Азия (и думаем, что большинство согласятся с тем, что динамика производства в Азии напрямую зависит от динамики производства КНР и Японии) демонстрировала рост в уходящем году, тогда как остальные регионы неуклонно «сдавали» позиции. Согласно прогнозам, производители завершат 2013 год со следующей динамикой:

• Азия — прирост 6.1%;

• ЕС — снижение на 4.1%;

• Северная Америка - снижение на 3.9%;

• Страны СНГ — снижение на 3.5%;

• Латинская Америка — снижение на 1.1%.

Все перечисленное могло бы характеризовать год, как «череду незамысловатых линейных зависимостей», если бы не одно «но», которое было опубликовано на днях. Оказывается, ни высокие цены на сырье, ни галопирующее перепроизводство не стали причиной убытков китайских металлургов. Нет, уважаемые читатели, согласно официальной статистике, 86 металлургических компаний КНР закончили период Января-Сентября с прибылью в 11.3 млрд. CNY (или 1.85 млрд. USD). Казалось бы и не так много (учитывая объемы производства стали), но важность данной цифры заключается в ее противоположности той, которая была получена в 2012 году, а это - 6 млрд. CNY убытков. Оказывается, китайские металлурги не только смогли увеличить объемы производства, не только экспортировать более 70-75 млн тонн (приблизительная оценка), но и сделать этот процесс минимально прибыльным. Причем эти показатели получены на фоне заявлений об убытках металлургов в ЕС и СНГ и на фоне снижения кредитных рейтингов таких компаний как POSCO и иных «старейших» брендов.

А вот дальше наступает долгожданная часть, посвященная прогнозам. И в этом году мы не станем публиковать «собственное видение», а ограничимся лишь повторением прогноза CISA (China Iron and Steel Association):

• Производство КНР достигнет уровня в 840-850 млн. тонн;

• Потребление составит 750-760 млн. тонн;

• Экспорт может достигнуть отметки в 100 млн. тонн.

Иными словами металлургам из других стран придется «ужаться» на объем, который очень близок к объемам производства стали в Украине. А если китайские производители и в будущем году останутся прибыльными на фоне убытков металлургов из других стран, то это может вызвать большие сомнения у представителей «мирового финансового» сектора. Иными словами, будущий год не обещает ничего, в том числе и хорошего...

Удачного Вам Декабря и радостных Праздников !

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (4)

О чем бы ни думал Думающий, Доказывающий это докажет...

Рейтинг:   / 0
О чем бы ни думал Думающий, Доказывающий это докажет...

    ...О чем бы ни думал Думающий, Доказывающий это докажет...

Роберт Уилсон

«Психология эволюции»

http://brb.silverage.ru/zhslovo/psiho/raw/?r=pe

Доброго времени суток,

Задумывались ли Вы, уважаемый Читатель, как прекрасно и одновременно тягостно состояние равновесия. С одной стороны, равновесное состояние позволяет «подвести черту», оценить компоненты (их состояние и/или их эффективность) вне динамики. Однако затяжное состояние «равновесия» или отсутствие какой-либо динамики вызывает стойкое ощущение «застоя», которое постепенно перерастает в всепоглощающее чувство неуверенности: «...только ли мы остановились? или «застой» является всеобщим», «...только ли у нас (у меня, в моей компании, в отрасли, в которой я работаю и т. д...) наблюдается затишье? или также плохо у наших соседей...?».

И чем дольше продолжается это состояние равновесия, тем больше уделяется внимание любому мало-мальски значимому событию. Каждый участник «равновесной системы» пытается предугадать (или предвидеть) что наконец-то станет «тем самым», что нарушит сложившийся порядок вещей и вернет долгожданную динамику, долгожданные перемены, пусть даже те, которые не всегда ведут к лучшему.

Вероятно, «угнетение стабильностью» заложено в сути тех людей, которые обитают на протяжении многих поколений в широтах, где ярко выражены сезонные изменения. Те из вас, кто путешествовал по странам, близким к экватору, согласятся, что психология, мировосприятие и «отношение к переменам» жителей мест, где царит «вечное лето», сильно отличается от жителей северных широт (при этом, уважаемый Читатель, мы вовсе не даем оценки того, какое мировосприятие лучше или хуже — они просто разные).

Но не будем отвлекаться от «круга наших интересов», коим является рынок стали. Долгая преамбула «о застое», свидетельствует только об одном — на рынке мало что (или почти ничего) изменилось. В конце Октября появилась очередная порция статистики о производстве стали за девять месяцев 2013 года.

 Океания

Регион     9 месяцев (2013)         9 месяцев (2012)         Изменение %     
 Страны ЕС  123,779  129,208  -4.2
 Европа  27,239  28,706  -5.1
 СНГ  81,513  84,415  -3.4
 Северная Америка  88,882  92,663  -4.1
 Латинская Америка  34,773  35,190  -1.2
 Африка  11,402  11,410  -0.1
 Азия  795,080  750,723  +5.9
 Океания  4,225  4,378  -3.5

Не удивительно, что тенденция осталась прежней и практически не отличается от динамики за первый квартал и первое полугодие.

При этом падение производства сопровождалось снижением объема экспорта, которое для некоторых стран исчислялось внушительными цифрами в 15-20%. Чего только стоит сентябрьское снижение экспорта из КНР на 18% или снижение экспортах из РФ на 15.6% за Сентябрь и на 8.3% за период девяти месяцев. Все это не поменяло сути происходящего на рынке — высокие цены на сырье, попытки удержать цены на готовый прокат в диапазоне 500-550 USD/MT FOB — и все это на фоне низкого уровня спроса, вызванного не только фактом перенасыщенности рынка из-за перепроизводства, но и финансовыми трудностями банковских систем ряда регионов (*автора не покидает чувство дежавю, так как именно об этом и очень похожими словами мы уже писали, примерно, год тому назад).

Некоторые аналитики ожидали, что изменения на рынке вот-вот начнутся из-за дефолта в США, однако, нервное ожидание потрясений в крупнейшей финансовой системе мира никак не отразилось на ценах. Иногда складывалось такое впечатление, что чем ближе дата дефолта, тем уверенней становились настроения американских металлургов.

Еще более показательным является пример динамики спроса и цен в сегменте лома. С одной стороны, все статистические данные свидетельствуют о снижении потребления. При этом падение спроса на ключевых рынках уже наблюдается на протяжении восьми месяцев. Так, к концу первого полугодия три крупнейших мировых импортера лома снизили закупки 7-19% (Турция на 18.2%, Индия на 19.4% и Корея на 7%). Но столь масштабное падение спроса, которое, судя по всему, продолжается и по сей момент, отразилось на цене лишь в размере 35-40 USD/MT (с уровня 380 USD/MT CIF в конце первого квартала рынок «просел» до отметок в 340 USD/MT CIF, чтобы вновь вернуться к 375 USD/MT CIF в начале четвертого квартала).

Подобные примеры лишний раз доказывают тот факт, что рынок в своем «равновесном» состоянии более не подвержен влиянию тех внутренних составляющих, которые ранее являлись ключевыми. Ни низкий уровень спроса, ни перепроизводство не могут изменить динамику цен. А это может означать как минимум то, что «зависимости» рынка переместились за пределы его структуры. Остается вопрос — от каких внешних систем качественно зависит рынок стали? (При этом мы подразумеваем вопрос не «отраслевой» или «линейной», а качественной зависимости, которая оказывает влияние на конъюнктуру и не имеет прямой связи [иными словами, независимость производителей листового проката от конъюнктуры в сегменте машиностроения]). И такая зависимость просматривается практически всегда — это зависимость от интенсивности инвестиций в основной капитал. А для рынка стали значимыми оказываются инвестиции в основной капитал, которые вызваны: а) геополитическими конфликтами (войны порождают потребность в стали на военные нужды и массовую потребность в стали на процесс восстановления разрушенного) и в) природными катаклизмами. Так или иначе, но качественное изменение конъюнктуры рынка стали практически всегда связано с наступившим процессом разрушения. При этом наличие «свободных денег» в банковском секторе вовсе не всегда предопределяет позитивную динамику рынка стали (ведь Вы согласитесь, уважаемый Читатель, что программа количественного смягчения ФРС, в рамках которой были «напечатаны» триллионы долларов, имела лишь незначительное влияние на конъюнктуру рынка стали). К сожалению, для металлургов, конфликты (кроме сирийского) носят исключительно локальный характер, а если и происходят катаклизмы, то чаще в безлюдных уголках планеты...

А пока, пока приходится ожидать, того момента, когда внутреннее равновесие будет нарушено либо из-за перенасыщения рынка по причине избыточного производства и экспорта из КНР, либо из-за громкого банкротства крупной транснациональной металлургической группы, либо «равновесное состояние» будет потревожено дефолтом некоторых развивающихся стран. Иными словами, придется продолжать искать в потоке информации ТО САМОЕ, что, наконец, принесет перемены...

Удачного Вам Ноября.

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (101)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2