Баннер пустышка Аналитические заметки

Год, который не обещает ничего...

Рейтинг:   / 0
Год, который не обещает ничего...

«...как будто жизнь начнется снова,

как будто будет свет и слава,

удачный день и вдоволь хлеба,

как будто жизнь качнется вправо,

качнувшись влево....»

И. Бродский

Рождественский романс, 1961 г.

Доброго времени суток,

И вновь наступила замечательная пора гаданий и предсказаний будущего. Надеемся, что многие из читателей согласятся, что 2013 год был преисполнен ожиданий перемен в металлургической отрасли, которые, к сожалению, так и не наступили. Не случилось в уходящем году ни крупных кризисов, ни потрясений, ни значимых банкротств. Год выдался на удивление спокойным и без особых потрясений.

Следует отметить, что еще год назад наш Редакционный Совет публиковал прогнозы, которые предполагали и значительное снижение цены (мы ожидали, что «готовый прокат» упадет до отметки в 420-450 USD/MT FOB), и значимое изменение «структуры поставки» металла (в частности, мы ожидали, что на рынках многих стран появится китайский прокат, который ранее не поставлялся в регион). Увы, но мы вынуждены признать, что наши ценовые прогнозы оказались несостоятельными.

Уходящий год не порадовал потребителей рекордно низкими ценами. За период двенадцати месяцев лист то и дело «отступал» до отметки в 500 USD/MT FOB, но затем «отыгрывал» 30-40 USD/MT, чтобы вновь продемонстрировать признаки нового снижения. Сорт, и это примечательно, чаще находился в более высоком ценовом диапазоне, но так же пульсировал с амплитудой в 30-40 USD/MT, демонстрируя то признаки уверенного роста, то безысходность ценового спада. Увы, но полностью не оправдались наши прогнозы относительно руды. «Чертовка» если и снижалась то лишь до скромных отметок в 110-115 USD/MT CIF, чтобы вновь вернутся в диапазон 130-140 USD/MT CIF, который, скорее всего, и сохранится до конца текущего года. И уж точно сегмент руды не собирался вновь демонстрировать минимумы осени 2012 года, когда «призрак банкротства» замаячил на горизонте для крупнейших производителей в виде цен 70-75 USD/MT CIF.

Правда, нельзя назвать «совсем не состоятельными» наши предсказания, которые касались изменения «структуры поставки» металла. Уходящий год таки принес для многих рынков появление проката из Азии, который ранее был не меньшей экзотикой, чем «заморский» сувенир, привезенный из длительной командировки. Причем агрессорами выступили не только китайские производители, но (и это оказалось вовсе странным) и японские, которые воспользовались ослаблением национальной валюты для того, чтобы проникнуть на рынки Австралии, Бразилии, Индонезии, Индии и стран Персидского залива. Так же в странах Ближнего Востока и Северной Африки потеряла статус «экзотики» китайская арматура, которая прочно заняла свое (хоть и не столь значимое по объему) место среди «собратьев по применению» из Турции, Украины, России и стран ЕС.

В ответ «рынки, подвергшиеся оккупации», начали активно защищать свои территории, и уходящий год стал ярким примером того, что не все и не всем позволено, даже если речь идет о «старейших» странах-членах ВТО. Успешно ограничили импорт листового проката Австралия и Бразилия. Не ограничили, но «сильно напугали» «агрессора-импортера» такие страны как Индонезия, США, Мексика.

Однако именно агрессивная политика экспансии позволила Китаю и Японии сохранить и упрочить прирост объемов производства. Ведь текущие статистические данные наглядно демонстрируют, что только Азия (и думаем, что большинство согласятся с тем, что динамика производства в Азии напрямую зависит от динамики производства КНР и Японии) демонстрировала рост в уходящем году, тогда как остальные регионы неуклонно «сдавали» позиции. Согласно прогнозам, производители завершат 2013 год со следующей динамикой:

• Азия — прирост 6.1%;

• ЕС — снижение на 4.1%;

• Северная Америка - снижение на 3.9%;

• Страны СНГ — снижение на 3.5%;

• Латинская Америка — снижение на 1.1%.

Все перечисленное могло бы характеризовать год, как «череду незамысловатых линейных зависимостей», если бы не одно «но», которое было опубликовано на днях. Оказывается, ни высокие цены на сырье, ни галопирующее перепроизводство не стали причиной убытков китайских металлургов. Нет, уважаемые читатели, согласно официальной статистике, 86 металлургических компаний КНР закончили период Января-Сентября с прибылью в 11.3 млрд. CNY (или 1.85 млрд. USD). Казалось бы и не так много (учитывая объемы производства стали), но важность данной цифры заключается в ее противоположности той, которая была получена в 2012 году, а это - 6 млрд. CNY убытков. Оказывается, китайские металлурги не только смогли увеличить объемы производства, не только экспортировать более 70-75 млн тонн (приблизительная оценка), но и сделать этот процесс минимально прибыльным. Причем эти показатели получены на фоне заявлений об убытках металлургов в ЕС и СНГ и на фоне снижения кредитных рейтингов таких компаний как POSCO и иных «старейших» брендов.

А вот дальше наступает долгожданная часть, посвященная прогнозам. И в этом году мы не станем публиковать «собственное видение», а ограничимся лишь повторением прогноза CISA (China Iron and Steel Association):

• Производство КНР достигнет уровня в 840-850 млн. тонн;

• Потребление составит 750-760 млн. тонн;

• Экспорт может достигнуть отметки в 100 млн. тонн.

Иными словами металлургам из других стран придется «ужаться» на объем, который очень близок к объемам производства стали в Украине. А если китайские производители и в будущем году останутся прибыльными на фоне убытков металлургов из других стран, то это может вызвать большие сомнения у представителей «мирового финансового» сектора. Иными словами, будущий год не обещает ничего, в том числе и хорошего...

Удачного Вам Декабря и радостных Праздников !

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (4)

О чем бы ни думал Думающий, Доказывающий это докажет...

Рейтинг:   / 0
О чем бы ни думал Думающий, Доказывающий это докажет...

    ...О чем бы ни думал Думающий, Доказывающий это докажет...

Роберт Уилсон

«Психология эволюции»

http://brb.silverage.ru/zhslovo/psiho/raw/?r=pe

Доброго времени суток,

Задумывались ли Вы, уважаемый Читатель, как прекрасно и одновременно тягостно состояние равновесия. С одной стороны, равновесное состояние позволяет «подвести черту», оценить компоненты (их состояние и/или их эффективность) вне динамики. Однако затяжное состояние «равновесия» или отсутствие какой-либо динамики вызывает стойкое ощущение «застоя», которое постепенно перерастает в всепоглощающее чувство неуверенности: «...только ли мы остановились? или «застой» является всеобщим», «...только ли у нас (у меня, в моей компании, в отрасли, в которой я работаю и т. д...) наблюдается затишье? или также плохо у наших соседей...?».

И чем дольше продолжается это состояние равновесия, тем больше уделяется внимание любому мало-мальски значимому событию. Каждый участник «равновесной системы» пытается предугадать (или предвидеть) что наконец-то станет «тем самым», что нарушит сложившийся порядок вещей и вернет долгожданную динамику, долгожданные перемены, пусть даже те, которые не всегда ведут к лучшему.

Вероятно, «угнетение стабильностью» заложено в сути тех людей, которые обитают на протяжении многих поколений в широтах, где ярко выражены сезонные изменения. Те из вас, кто путешествовал по странам, близким к экватору, согласятся, что психология, мировосприятие и «отношение к переменам» жителей мест, где царит «вечное лето», сильно отличается от жителей северных широт (при этом, уважаемый Читатель, мы вовсе не даем оценки того, какое мировосприятие лучше или хуже — они просто разные).

Но не будем отвлекаться от «круга наших интересов», коим является рынок стали. Долгая преамбула «о застое», свидетельствует только об одном — на рынке мало что (или почти ничего) изменилось. В конце Октября появилась очередная порция статистики о производстве стали за девять месяцев 2013 года.

 Океания

Регион     9 месяцев (2013)         9 месяцев (2012)         Изменение %     
 Страны ЕС  123,779  129,208  -4.2
 Европа  27,239  28,706  -5.1
 СНГ  81,513  84,415  -3.4
 Северная Америка  88,882  92,663  -4.1
 Латинская Америка  34,773  35,190  -1.2
 Африка  11,402  11,410  -0.1
 Азия  795,080  750,723  +5.9
 Океания  4,225  4,378  -3.5

Не удивительно, что тенденция осталась прежней и практически не отличается от динамики за первый квартал и первое полугодие.

При этом падение производства сопровождалось снижением объема экспорта, которое для некоторых стран исчислялось внушительными цифрами в 15-20%. Чего только стоит сентябрьское снижение экспорта из КНР на 18% или снижение экспортах из РФ на 15.6% за Сентябрь и на 8.3% за период девяти месяцев. Все это не поменяло сути происходящего на рынке — высокие цены на сырье, попытки удержать цены на готовый прокат в диапазоне 500-550 USD/MT FOB — и все это на фоне низкого уровня спроса, вызванного не только фактом перенасыщенности рынка из-за перепроизводства, но и финансовыми трудностями банковских систем ряда регионов (*автора не покидает чувство дежавю, так как именно об этом и очень похожими словами мы уже писали, примерно, год тому назад).

Некоторые аналитики ожидали, что изменения на рынке вот-вот начнутся из-за дефолта в США, однако, нервное ожидание потрясений в крупнейшей финансовой системе мира никак не отразилось на ценах. Иногда складывалось такое впечатление, что чем ближе дата дефолта, тем уверенней становились настроения американских металлургов.

Еще более показательным является пример динамики спроса и цен в сегменте лома. С одной стороны, все статистические данные свидетельствуют о снижении потребления. При этом падение спроса на ключевых рынках уже наблюдается на протяжении восьми месяцев. Так, к концу первого полугодия три крупнейших мировых импортера лома снизили закупки 7-19% (Турция на 18.2%, Индия на 19.4% и Корея на 7%). Но столь масштабное падение спроса, которое, судя по всему, продолжается и по сей момент, отразилось на цене лишь в размере 35-40 USD/MT (с уровня 380 USD/MT CIF в конце первого квартала рынок «просел» до отметок в 340 USD/MT CIF, чтобы вновь вернуться к 375 USD/MT CIF в начале четвертого квартала).

Подобные примеры лишний раз доказывают тот факт, что рынок в своем «равновесном» состоянии более не подвержен влиянию тех внутренних составляющих, которые ранее являлись ключевыми. Ни низкий уровень спроса, ни перепроизводство не могут изменить динамику цен. А это может означать как минимум то, что «зависимости» рынка переместились за пределы его структуры. Остается вопрос — от каких внешних систем качественно зависит рынок стали? (При этом мы подразумеваем вопрос не «отраслевой» или «линейной», а качественной зависимости, которая оказывает влияние на конъюнктуру и не имеет прямой связи [иными словами, независимость производителей листового проката от конъюнктуры в сегменте машиностроения]). И такая зависимость просматривается практически всегда — это зависимость от интенсивности инвестиций в основной капитал. А для рынка стали значимыми оказываются инвестиции в основной капитал, которые вызваны: а) геополитическими конфликтами (войны порождают потребность в стали на военные нужды и массовую потребность в стали на процесс восстановления разрушенного) и в) природными катаклизмами. Так или иначе, но качественное изменение конъюнктуры рынка стали практически всегда связано с наступившим процессом разрушения. При этом наличие «свободных денег» в банковском секторе вовсе не всегда предопределяет позитивную динамику рынка стали (ведь Вы согласитесь, уважаемый Читатель, что программа количественного смягчения ФРС, в рамках которой были «напечатаны» триллионы долларов, имела лишь незначительное влияние на конъюнктуру рынка стали). К сожалению, для металлургов, конфликты (кроме сирийского) носят исключительно локальный характер, а если и происходят катаклизмы, то чаще в безлюдных уголках планеты...

А пока, пока приходится ожидать, того момента, когда внутреннее равновесие будет нарушено либо из-за перенасыщения рынка по причине избыточного производства и экспорта из КНР, либо из-за громкого банкротства крупной транснациональной металлургической группы, либо «равновесное состояние» будет потревожено дефолтом некоторых развивающихся стран. Иными словами, придется продолжать искать в потоке информации ТО САМОЕ, что, наконец, принесет перемены...

Удачного Вам Ноября.

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (101)

Принять «тщетность», чтобы выжить...

Рейтинг:   / 1
Принять «тщетность», чтобы выжить...   

Futility [англ.] - тщетность, бесполезность.

"Futility, or the Wreck of the Titan" (1898) [Тщетность или крушение Титана] - рассказ Моргана Робертсона, в котором описывается история корабля «Титан», считавшийся непотопляемым и затонувший в своём первом рейсе через Атлантический океан. Известность «Тщетность» получил через четырнадцать лет, когда в апреле 1912 года от столкновения с айсбергом затонул лайнер «Титаник».

Доброго времени суток, уважаемый Читатель.

Мы рады вновь представить Вам аналитическую заметку после краткой сентябрьской паузы, которая была вызвана лишь одним — отсутствием «пишущего» состава в пределах нашей Родины. Да, и в общем-то, писать было и не о чем. Задумайтесь сами, а что важного, значимого и интересного произошло за последний месяц на рынке стали? Практически ничего...

Мы вновь наблюдаем, как цены «сдают» свои позиции и откатываются к мартовским уровням, при этом статистика вновь демонстрирует, что рост, который наблюдался с Апреля по Август, «сильно ударил» по количественным показателям продаж. Иными словами, торговали дороже, но меньше. А теперь наступила осень, и в месте с листвой «слетают» на землю все ценовые завоевания лета.

Правда, за период Августа и Сентября появился один фактор, который заслуживает более пристального внимания — девальвация. Особенно примечательной девальвация национальной валюты стала для стран, которые относятся к категории крупных производителей стали. Выделим две из них — Турцию и Индию. Если турецкая Лира «потеряла» с Апреля 11-12% (рост курса с 1.78 TRY/1 USD до отметки в 2.03 TRY/1 USD), то индийская Рупия рухнула на 23-25% (рост курса с 54 INR/1 USD до отметки в 67 INR/1 USD), и это оказало немалое влияние на производителей стали. Причем, если импортозависимая Турция фактически «уперлась» в невозможность перерабатывать дорожающий в национальной валюте «заморский лом» (что отразилось на экспортных продажах Августа, которые снизились от 20 до 25%), то производители Индии воспользовались падением курса и начали активно предлагать свой прокат на внешних рынках. Следует отметить, индийским металлургам повезло, что рынок коксующегося угля находился летом в «лежачем» положении, иначе большую часть преимуществ девальвации пришлось бы списать на рост цен на данный вид сырья. Новая тенденция значительно повлияла на позиции традиционных импортеров проката на индийский рынок — производителей из Китая и стран СНГ, которые были вынуждены временно покинуть данный рынок. Зато иранские поставщики листового проката с легкостью восполнили отсутствие ключевых игроков, предлагая лоты на базисе CIF по цене китайского FOB(-а) (ведь темпы падения национальной валюты Ирана еще более значительные, чем в Индии).

Справедливости ради следует отметить, что и турецкие производители не стали отмалчиваться в «тихом уголке» и терпеть невзгоды из-за подорожания лома. Снизив объемы производства и экспорта, ряд комбинатов (с полным циклом производства стали) резко увеличили импорт руды и коксующегося угля. По некоторым оценкам, объемы импорта руды выросли за период Июля-Сентября на 44%, коксующегося угля — на 30-34% (одновременно импорт лома за первые восемь месяцев снизился на 18-20%). Благо дешевую (хоть и не очень качественную) руду и коксующийся уголь с радостью готова предложить украинская горно-металлургическая отрасль. И теперь уже поставщики лома «ломают копья» ценовых тенденций в попытке вернуть утраченную долю турецкого рынка.

В общем, от новой девальвационной тенденции явного выигрыша пока не получил никто. Однако именно эта новая тенденция привела к тому, о чем мы писали в наших предыдущих статьях — к изменению товарных потоков. Следует отметить, что некоторые аналитики увидели в девальвации некую панацею для украинской металлургической отрасли. Мол, если Гривна 20 за 1 доллар — себестоимость производства падает, основное металлургическое сырье — свое, несколько недель «страха и переживаний» и мы снова «на коне»! И так бы и было, если бы было на кого «списать прикуп». Еще в 2008-2009 годах, когда «вертикальная интеграция» не достигла «вселенских масштабов», падение курса национальной валюты позволяло трубникам и машиностроителям «отыгрываться» на металлургах, металлургам — на горняках и угольщиках, горняки (будучи на 50% государственными структурами) отыгрывались на железнодорожниках и энергетиках (которые тогда были на 100% государственными) и, в итоге, процесс списания приходился на государство, которое с легкостью «не замечало» исчезновения миллиардных убытков. Еще пять лет назад девальвация была очень эффективным инструментом. Но не сегодня! Так как попытка «усилить» конкурентоспособность украинской металлургии за счет девальвации приведет к краху крупных вертикально интегрированных частных структур. А самое прискорбное, что для некоторых дивизионов этот крах станет «окончательным» на ближайшие 5-10 лет.

Вот и встает вопрос, а стоит ли продолжать?... Возможно, следует обратиться к примерам тактик «временных или частичных поражений», когда результат одного сражения приносится в жертву ради большей победы. Замечательное слово «тщетность» (futility) не только отражает факт бесполезности какого-либо действия или намерения, но и несет значение бессмысленности продолжения того или иного усилия (вложения). Ведь если посмотреть на происходящее на рынке, лишь немногие компании реально изменили свою тактику поведения с момента возникновения кризиса. К сожалению, большинство ключевых производителей и торговых компаний продолжают пребывать в «докризисной реальности», которая давно стала заменой действительности. Отсюда и проистекают надуманные коммерческие планы, все более и более масштабные слияния и поглощения на фоне пламенных заверений менеджеров всех уровней о том, «... что завтра будет лучше...».

Признание тщетности — это вовсе не факт признания поражения (в окончательном понимании), но возможность прекратить тратить ресурсы на поддержание того, что изжило себя. А опыт наблюдений доказывает, что смена устремлений зачастую приводит к открытию новых направлений и целей. Вот, наверное, почему многие западные компании не рассматривают банкротство как крах, но лишь как фазу, в рамках которой компания имеет возможность переориентировать свою деятельность, кардинально изменить свои цели и устремления. К сожалению, в окружающей нас реальности банкротство рассматривается как финальная фаза существования.

Не бойтесь признавать поражения и для Вас откроются новые перспективы побед. Удачного Вам Октября.

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (4)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2