Баннер пустышка Аналитические заметки

Хрупкая поступь Весны...

Рейтинг:   / 0
man 

«...Управлять многими — то же, что управлять немногими. Дело в организации...»

Сунь Цзы. Искусство Войны

 

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

Сколь капризным и непостоянным выдался Март 2014 года. Редкие теплые дни сменялись мрачными, по-февральски холодными неделями, которые были наполнены для многих тягостным предчувствием перемен. Кто-то ждал интервенции, кто-то надеялся на интервенцию, а некоторые тягостно осознавали, что их время «прошло»...
На рынке стали было так же неспокойно. После затяжного падения цен в начале года многие производители попытались «наверстать» упущенную прибыль и вернуться к индикациям, которые хоть отдаленно напоминали бы цены середины 2013 года. Как ни странно, в таких регионах, как Восточная Азия, Северная Америка и ЕС усилия по повышению цен оказались почти успешными. Сохраняя средний уровень спроса, производители сумели «протолкнуть» повышение в диапазоне 10-20 USD/MT. Лишь в странах ЕС рост столкнулся с «капризами» потребителей и высоким курсом Евро, что позволило достичь лишь стабилизации цен и, в некоторых случаях, незначительного роста на 5-10 EUR/MT.
Остальные же «ключевые» рынки либо сохраняли стабильность, либо незначительно снижали ценовые показатели. Как и отмечалось ранее, такие регионы, как Ближний Восток и страны Персидского залива, Северная Африка и Индия продолжают оставаться «полем битвы» крупных экспортеров, которые готовы многократно «перекрыть» любой всплеск спроса, что минимизирует возможности повышения цен. Именно по данному сценарию «сорвались» повышения цен на листовой и сортовой прокат в странах Персидского залива, когда на фоне активизации спроса объем импортных предложений «по старым» ценам не позволил повысить индикации. Однако последствия для стран-экспортеров оказались разными. Если для Китая цена на г/к рулон в 550-560 USD/MT CIF была более чем приемлемой, то для российских и украинских производителей данный уровень означал лишь одно — их ключевые внешние рынки заставляют их торговать по «кризисным» ценам, близким к отметке в 500 USD/MT FOB.
Причем производители из стран СНГ начали испытывать новые трудности, которые были не столь актуальны для них в прошлые годы. И эта новая трудность называется «проблемы с оборотным капиталом». Причин для появления этой «новой» (или точнее — хорошо забытой «старой») проблемы несколько: во-первых, плачевные финансовые показатели 2013 года, а, во-вторых — обострение геополитических проблем, которые могут стать «долгоиграющим» фактором, оказывающим влияние на целые отрасли некоторых стран. И если первая причина была вполне ожидаемой (и, кстати, вполне «решаемой»), то «геополитическая» составляющая находится вне «зоны управляемости», доступной менеджменту компаний. Примечательно, но рынок стали вновь «разделится» на ближайшие годы на два полюса — одни будут бороться за долю рынка на волне выхода из кризиса и зарождающегося массового спроса, а другие будут бороться за «денежный» поток и working capital, который станет не только менее доступным, но и более дорогим...
Но вернемся к вопросу спроса. В Марте появились ряд интересных исследований и прогнозов на 2014 и 2015 годы. Одним из самых интересных стало исследование о «видимом потреблении стали» в ключевых странах на период до 2016 года. Так, согласно прогнозу, большинство западных стран смогут рассчитывать на «уверенный» рост потребления, который будет находиться в диапазоне от 2.5% до 4% в год. Ожидается, что потребление стали в странах ЕС вырастет на 3.1% в 2014 году на фоне оживления экономического роста и выхода из затяжного кризиса. Причем этот рост будет оставаться высоким и в 2015 году и составит не менее 3.5%. Некоторые страны ЕС, такие, как Германия и страны Скандинавии, могут вновь вернуть себе заслуженное название «локомотивов» экономики, демонстрируя прирост потребления на уровне 4.5%.
Не останутся в стороне от новой тенденции и страны Северной Америки, где рост объемов потребления стали будет варьироваться от 4% в 2014 году до 3.1% в 2015. Также неплохая динамика ожидается в странах Латинской Америки, где видимое потребление стали вырастет в текущем году на 3.4%. И хотя данный показатель несколько хуже, чем в 2013 году, тем не менее он не столь «плачевен», как в следующих странах...
Согласно прогнозу, «чемпионом» по снижению объемов потребления стали в 2014 году станет Япония (где ожидается падение на 1% в сравнении с 2013 годом) и Китай, где рост потребления снизится с 6% в 2013 году до 3% в 2014 и 2.7% — в 2015 (и все это на фоне постоянного увеличения объемов производства стали, которое не «упадет» в ближайшие годы ниже отметки в 8% в год). Также слабые показатели ожидаются в странах СНГ, которые продолжают «стагнировать» по отношению к показателям роста объема потребления в диапазоне 0.5%-1% в год.
Исходя из вышесказанного, становится понятным, что рынок стали, возможно, в очередной раз возвращается к биполярной модели, которая уже существовала в начале 90-х. Один полюс отличается высокой платежеспособностью, стабильным ростом и потреблением высококачественных и сложных видов стали и проката, а второй — экспортно-ориентированный производственный комплекс, который в погоне за ликвидностью предлагает «базовые» виды проката и сырье.
Цикл перемен последних двадцати лет замкнулся.

Удачного Вам Апреля...

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (5)

Момент, когда все свершилось...

Рейтинг:   / 0
ruky   

«...Тот, кто знает, когда он может сражаться, а когда не может, будет победителем...»

Сунь Цзы. Искусство Войны

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

На Востоке говорят, что самое большое проклятие — жить в эпоху перемен. Все происходящее в последнее время наталкивает на мысль, что некоторым поколениям приходится жить в эпоху «долгоиграющих» или «перманентных» перемен. Наверное, такие поколения являются «проклятыми»...
Вот и в начале Марта с приходом ранней весны, мир претерпел очередную перемену, и, как это часто бывает, за период одной недели сложилась новая Картина Мира, которая мало напоминает предыдущую. И самое главное, что изменилось в этом новом «миропорядке» — это соотношение товаров и финансовых ресурсов. Можно с большой долей вероятности говорить о том, что в самое ближайшее время свершится пророчество С.П. Капицы о «...достаточности ресурсов [ископаемых] и энергии...», которое он озвучил в своем последнем интервью (http://www.km.ru/tv/skapitsa-kitai-tratit-na-nauku-v). Мир вольно или невольно перешел к уже известной фазе развития, когда всякого товара много, а вот количество платежеспособных клиентов — ограничено.
И первым доказательством данного утверждения стали данные о производстве стали за Январь 2014 года. Наверное, впервые за очень многие годы мир начал производить меньше этого продукта (кто бы мог предположить подобное еще три-четыре года тому назад). Вопреки всем ожиданием, мировое производство стали в Январе составило лишь 130 млн. тонн, что на 0.4% ниже, чем показатель Января 2013 года. При этом самое значительное снижение производства было отмечено в Китае, где объемы выплавки стали снизились на 3.2% — до отметки в 61.6 млн. тонн. Другим примечательным и не менее удручающим показателем стал индекс «загрузки» производственных мощностей. Согласно официальной статистике, производственные мощности 170 производителей в 65 странах мира были использованы на 74.4%, на на 2.5% ниже показателей Января прошлого года.
Вот уже после этих данных не остается сомнений, почему цены на руду, кокс и лом демонстрируют «перманентный» нисходящий тренд в последние месяцы. Ведь последние данные с ключевых рынков наглядно демонстрируют, что руда в ближайшее время «просядет» ниже отметки в 105 USD/MT CIF, а лом надолго «закрепится» в диапазоне 340-350 USD/MT CIF. Причем, если Вы заметили, ни приближающееся начало строительного сезона, ни активизация спроса в сегменте машиностроения не могут позитивно повлиять на ценовые тенденции готового проката. Наоборот, многие ведущие аналитические издания пророчат дальнейший спад цен на фоне масштабного перепроизводства. Причем, ключевыми центрами перепроизводства называют не только Китай (который рискует в текущем году «выплеснуть» 120-130 млн. тонн на экспорт), но и страны СНГ, которые в большинстве своем рискуют столкнуться в ближайшие месяцы с уменьшением потребления стали на внутреннем рынке и, как следствие, ростом экспортных поставок.
Примечательно, но именно страны СНГ рискуют первыми испытать на себе последствия второй «особенности» новой фазы развития мирового рынка — дефицит финансовых ресурсов. И дело не только и не столько в тех мерах, которые будут предприняты ФРС по свертыванию программы количественного смягчения (QE) [а факт свертывания, безусловно, будет значительно влиять на количество финансовых ресурсов, доступных в странах «третьего мира»], сколько в проблемах геополитического толка. К сожалению, события последних месяцев создали все необходимые условия для того, чтобы международный банковский капитал окончательно усомнился в защищенности и безопасности собственных вложений в ключевые отрасли таких стран как Украина и Россия.
Будучи немного знакомыми с «западной» логикой оценки рисков, мы можем предположить, что первый вопрос, который возникнет — это вопрос «управляемости». А степень «управляемости» будет напрямую зависеть от структуры и масштаба бизнеса. Иными словами, в условиях «геополитических» потрясений, компания, в которой период оборачиваемости рабочего капитала составляет от 200 до 250 дней, является идеальным «объектом» для «оптимизации» рисков. Ну, посудите сами, кто из финансистов будет готов рискнуть капиталом, чтобы обеспечить производство сырья, затем — продукции первого, второго и третьего переделов, чтобы через семь месяцев, получив «готовый продукт», узнать, по какой цене и главное где он сможет вернуть свои вложения... Думаем, что никто...
Вот и остается догадываться о том, какие сожаления охватывают владельцев вертикально-интегрированных «монстров» пост-советского пространства, когда они перечитывают «гениальные» презентации дорогостоящих консультантов о важности и перспективности приобретения сырьевых активов. Увы, но эпоха тотальной интеграции ушла в прошлое в период семи дней с 21.02 по 28.02-2014 года (RIP).
А дальше? А дальше будет все то, что уже в том или ином виде происходило в начале «девяностых» — фрагментация производственных мощностей с попыткой максимально быстро выйти в «живые» (и желательно конвертируемые) деньги. Замечательное время чугуна, заготовки и низких цен.
Но, отбросим в сторону скептицизм и удрученность — их и так излишне много в сегодняшнем информационном потоке. В начале статьи мы сказали, что поколение, живущее в эпоху длительных перемен является «проклятым». Думаем, что это не так, ибо те же мудрецы Востока утверждали, что эпоха перемен — это эпоха возможностей, но только для тех, кто к ним готов...

Удачного Вам Марта и помните о том, что апокалипсис в переводе с греческого означает раскрытие, откровение, а не конец Света!

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (5)

Между молотом и наковальней...

Рейтинг:   / 1
Между молотом и наковальней...   

«... Бывают дороги, по которым не идут; бывают армии, на которые не нападают [...] бывают повеления, которых не выполняют ...»

Сунь Цзы. Искусство Войны

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

Обратили ли Вы внимание, что информационный поток, связанный с рынком стали, во многом зависит в наши дни от стран Азии. Наступивший период праздников, связанных с Новым годом (по лунному календарю), принес временное затишье в информационном пространстве и заставил аналитиков обратить внимание на другие регионы, которые, тем не менее, «генерировали» крайне интересные данные.
За период «постпраздничного» Января интересные новости приходили, в основном, из стран BRICS, хотя содержание этих новостей было вполне предсказуемым. Многие издания и раньше писали о том, что «сворачивание» программы качественного смягчения (QE) в США неизбежно отразится на состоянии финансов развивающихся стран. Однако мало кто ожидал, что уже первые меры ФРС вызовут столь быстрые «реакции» на ключевых рынках.

Первыми «отличились» центробанки Турции и ЮАР, которые отреагировали на снижение курса национальной валюты и отток капитала с фондовых рынков резким ростом процентных ставок. Причем турецкие власти решили не ограничивать себя «полумерами» и повысили учетную ставку 7.75% до 12%. Однако повышение ставки возымело лишь временный эффект на турецкую Лиру, которая после непродолжительного периода стабильности вновь начала «проваливаться». Затем тревожные финансовые новости стали приходить из России, где за период Января рубль потерял 7.7% при том, что снижение курса за весь 2013 год составило 7.4%. И хотя некоторые экспортеры и их глашатаи из «центральных российских изданий» заявляли о росте конкурентоспособности российских товаров на внешних рынках, большинство производителей понимали, что одновременно с падением курса рубля уменьшается доля платежеспособного внутреннего рынка, который трудно заменить простым увеличением экспорта.
Примечательно, но именно к такому выводу пришли не только турецкие аналитики, но и многие турецкие металлурги, которые за период Января резко снизили объемы производства проката. Некоторые издания опубликовали данные о том, что за Январь 2014 года загрузка производственных мощностей в Турции снизилась на 20-25% и составила лишь 50-55%. Причем столь стремительное падение производства стали многими связывалось напрямую с уменьшающимся спросом на внутреннем рынке, который перестал быть конкурентоспособным из-за «обвала» Лиры. Не сложно догадаться, что выжидательная позиция турецких производителей приведет к масштабному снижению объемов и цен на сырье, поставляемое в Турцию, но об этом, как нам кажется, мы узнаем уже из февральской статистики.
Однако для стран, которые занимают «промежуточное» географическое и геополитическое положение среди крупных игроков, подобные изменения могут иметь куда более плачевные последствия. Взять хотя бы пример Украины. На сегодняшний день очень высока вероятность того, что уже во втором квартале многим производителям стали придется столкнуться не только с низким спросом на «бывших» ключевых рынках, но и с растущей конкуренцией со стороны бывших регионов-потребителей. Ведь мало кто сомневается сегодня в том, что уменьшение потребления стали на внутренних рынках в Турции и России (и не только) приведет к увеличению объемов экспорта из этих стран. Причем многие страны-импортеры уже подготовились к «нашествию», заявив о начале предварительных антидемпинговых расследований.
Иными словами, в самое ближайшее время многие компании будут вынуждены существовать не просто в условиях растущей конкуренции (это было бы не так страшно), но в условиях долгосрочной избыточности товаров и услуг (т.е. много и надолго: нефти, стали, удобрений, руды и.т.д). А это крайне опасно для большинства постсоветских компаний, которые, так или иначе, были построены и созданы в условиях дефицита (как это было у гениального А. Райкина: «...Что я тебе скажу. Все идет к тому, что всюду все будет, изобилие будет! Но хорошо ли это будет? Подожди, не торопись,... С изобилием не надо торопиться!...»). И если «перестройка» производственных мощностей в «эпоху избыточности» будет сложной, но, в конечном итоге, будет зависеть от финансовых возможностей (компании или страны), то реорганизация управленческая будет куда более болезненная.
Думаем, Вы согласитесь, что большинство коммерческих подразделений как крупных, так и средних снг-овских компаний-производителей сильно напоминают советские структуры «снабов», где не покупают, а «достают» то, что является дефицитом. Но проблема еще заключается и в том, что «дефицита» на складах этих частных «снабов» становится все больше и больше, а в условиях, когда «оформить» скопившийся товарный сляб под торговое финансирование из европейского банка не представляется возможным, придется либо прибегнуть к списанию, либо, и это более вероятно, устроить распродажу. Причем «распродажу» может устроить не только сам производитель, но и банк, который до этого финансировал предприятие (ну, например, «устало» уважаемое финансовое подразделение ждать феноменальных прибылей, которые обязательно будут, но только завтра...). И тогда «картина мира» может совсем усложниться, если на рынке появится еще один игрок — банк (или банки), которые будут преследовать только одну цель — деньги здесь и сейчас...
Именно так в самое ближайшее время может «реализоваться» сценарий «списания», который столь давно ожидаем на рынке...

Берегите «Дефицит» и удачного Вам Февраля!

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (840)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2