Баннер пустышка Аналитические заметки

Между молотом и наковальней...

Рейтинг:   / 1
Между молотом и наковальней...   

«... Бывают дороги, по которым не идут; бывают армии, на которые не нападают [...] бывают повеления, которых не выполняют ...»

Сунь Цзы. Искусство Войны

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

Обратили ли Вы внимание, что информационный поток, связанный с рынком стали, во многом зависит в наши дни от стран Азии. Наступивший период праздников, связанных с Новым годом (по лунному календарю), принес временное затишье в информационном пространстве и заставил аналитиков обратить внимание на другие регионы, которые, тем не менее, «генерировали» крайне интересные данные.
За период «постпраздничного» Января интересные новости приходили, в основном, из стран BRICS, хотя содержание этих новостей было вполне предсказуемым. Многие издания и раньше писали о том, что «сворачивание» программы качественного смягчения (QE) в США неизбежно отразится на состоянии финансов развивающихся стран. Однако мало кто ожидал, что уже первые меры ФРС вызовут столь быстрые «реакции» на ключевых рынках.

Первыми «отличились» центробанки Турции и ЮАР, которые отреагировали на снижение курса национальной валюты и отток капитала с фондовых рынков резким ростом процентных ставок. Причем турецкие власти решили не ограничивать себя «полумерами» и повысили учетную ставку 7.75% до 12%. Однако повышение ставки возымело лишь временный эффект на турецкую Лиру, которая после непродолжительного периода стабильности вновь начала «проваливаться». Затем тревожные финансовые новости стали приходить из России, где за период Января рубль потерял 7.7% при том, что снижение курса за весь 2013 год составило 7.4%. И хотя некоторые экспортеры и их глашатаи из «центральных российских изданий» заявляли о росте конкурентоспособности российских товаров на внешних рынках, большинство производителей понимали, что одновременно с падением курса рубля уменьшается доля платежеспособного внутреннего рынка, который трудно заменить простым увеличением экспорта.
Примечательно, но именно к такому выводу пришли не только турецкие аналитики, но и многие турецкие металлурги, которые за период Января резко снизили объемы производства проката. Некоторые издания опубликовали данные о том, что за Январь 2014 года загрузка производственных мощностей в Турции снизилась на 20-25% и составила лишь 50-55%. Причем столь стремительное падение производства стали многими связывалось напрямую с уменьшающимся спросом на внутреннем рынке, который перестал быть конкурентоспособным из-за «обвала» Лиры. Не сложно догадаться, что выжидательная позиция турецких производителей приведет к масштабному снижению объемов и цен на сырье, поставляемое в Турцию, но об этом, как нам кажется, мы узнаем уже из февральской статистики.
Однако для стран, которые занимают «промежуточное» географическое и геополитическое положение среди крупных игроков, подобные изменения могут иметь куда более плачевные последствия. Взять хотя бы пример Украины. На сегодняшний день очень высока вероятность того, что уже во втором квартале многим производителям стали придется столкнуться не только с низким спросом на «бывших» ключевых рынках, но и с растущей конкуренцией со стороны бывших регионов-потребителей. Ведь мало кто сомневается сегодня в том, что уменьшение потребления стали на внутренних рынках в Турции и России (и не только) приведет к увеличению объемов экспорта из этих стран. Причем многие страны-импортеры уже подготовились к «нашествию», заявив о начале предварительных антидемпинговых расследований.
Иными словами, в самое ближайшее время многие компании будут вынуждены существовать не просто в условиях растущей конкуренции (это было бы не так страшно), но в условиях долгосрочной избыточности товаров и услуг (т.е. много и надолго: нефти, стали, удобрений, руды и.т.д). А это крайне опасно для большинства постсоветских компаний, которые, так или иначе, были построены и созданы в условиях дефицита (как это было у гениального А. Райкина: «...Что я тебе скажу. Все идет к тому, что всюду все будет, изобилие будет! Но хорошо ли это будет? Подожди, не торопись,... С изобилием не надо торопиться!...»). И если «перестройка» производственных мощностей в «эпоху избыточности» будет сложной, но, в конечном итоге, будет зависеть от финансовых возможностей (компании или страны), то реорганизация управленческая будет куда более болезненная.
Думаем, Вы согласитесь, что большинство коммерческих подразделений как крупных, так и средних снг-овских компаний-производителей сильно напоминают советские структуры «снабов», где не покупают, а «достают» то, что является дефицитом. Но проблема еще заключается и в том, что «дефицита» на складах этих частных «снабов» становится все больше и больше, а в условиях, когда «оформить» скопившийся товарный сляб под торговое финансирование из европейского банка не представляется возможным, придется либо прибегнуть к списанию, либо, и это более вероятно, устроить распродажу. Причем «распродажу» может устроить не только сам производитель, но и банк, который до этого финансировал предприятие (ну, например, «устало» уважаемое финансовое подразделение ждать феноменальных прибылей, которые обязательно будут, но только завтра...). И тогда «картина мира» может совсем усложниться, если на рынке появится еще один игрок — банк (или банки), которые будут преследовать только одну цель — деньги здесь и сейчас...
Именно так в самое ближайшее время может «реализоваться» сценарий «списания», который столь давно ожидаем на рынке...

Берегите «Дефицит» и удачного Вам Февраля!

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (840)

Несколько новостей из 2013 года...

Рейтинг:   / 0
Несколько новостей из 2013 года...

«...Все ждут пришельцев,

а это неправильно.

На самом деле они уже были.

Пришли, поглядели на нас

и ушли...»

...Монолог Толика, предвещающий исполнение Русской-абиссинской народной песни ушельцев.




С. Соловьев, фильм «Чёрная роза - эмблема печали, красная роза - эмблема любви».

Доброго времени суток,

Вот и закончился «долгоиграющий» 2013 год, вот и завершились праздники, и вся сущность сознания неуклонно тянется к чему-то новому и неизведанному, что принесет с собой приходящий 2014 год, но обрывки новостей из старого года, как тяжелое похмелье, все возвращаются и возвращаются в наше «сегодня».

В период «бесконечных» январских праздников появились некоторые данные из старого года, которые, на первый взгляд, выглядели как неуместная и злая шутка, распространенная низкопробными изданиями. Однако после некоторого анализа и по прошествии отрезка времени оказалось, что эти две новости являются подлинными (насколько может быть подлинной статистика) и вовсе не являются информационным «мусором». Итак, первая новость заключается в том, что «умеренный» рост ВВП Китая в 7.5% был обеспечен ростом потребления электроэнергии лишь на 1.2%. Последний показатель оказался самым низким начиная с 2009 года и вызвал самое живое обсуждение среди ведущих аналитиков. А ведь и вправду, следует задаться вопросом — как крупнейшая экономика планеты, которая славится именно своим промышленным потенциалом, смогла продемонстрировать рост без соответствующего роста потребления электроэнергии. Тем более, что факт низкого роста объемов потребления электроэнергии никак не вяжется с декларируемыми приростами производства стали, ростом в машиностроении, в строительном секторе и иных энергоемких отраслях. Некоторые «отраслевые» аналитики тут же поставили под сомнения данные о внутреннем потреблении стали в КНР. И данное сомнение может оказаться вполне резонным, так как именно китайские экспортеры умудряются поставлять листовой прокат на внутренний рынок, вывозя его на экспорт через «вьетнамский коридор» (кстати, «вьетнамский» и иные каналы прекрасно функционируют не только для проката, но и для целой группы ферросплавов и иных позиций массового экспорта). Итог был подведен одним аналитиком из Индии, который с уверенностью заявил, что реальный экспортный поток проката из КНР в 2013 составил не менее 100-110 млн. тонн и, согласно его прогнозам, это не предел. 2014 год может оказаться рекордным во всех смыслах, и в первую очередь — в вопросе объемов экспорта готового проката из Китая, который с легкостью может достичь отметки в 120 млн. тонн.

Вторая «новость-загадка» ушедшего года также поступила из страны, которая, как и КНР, входит в группу BRICS. Оказалось, что экономика развивающейся страны может «прибавить» 5.5% ВВП при годовом росте потребления стали, который не превысил 0.8%. Данная новость и вовсе вызвала замешательство в аналитическом сообществе. Ведь для многих (по крайней мере до сих пор) факт роста экономики развивающейся страны неразрывно был связан с ростом потребления стали [для сомневающихся дадим пояснение: развивающаяся страна, по определению, является той, в которой не только низкий уровень ВВП на душу населения, но и низкий уровень развития основных инфраструктур (жилье, коммуникации, энерго- и водообеспечение, инфраструктуры транспорта). Следовательно, развитие экономики такой страны всегда сопряжено с высоким уровнем «создания» инфраструктур, которые, в свою очередь, являются (практически всегда) металлоемкими]. Однако индийским статистикам удалось доказать противоположное — мол в 2013 году экономика Индии неожиданно показала рост, подобный тому, который наблюдается в развитых странах (например, рост банковского сектора или сектора услуг). Возможно, это было бы и хорошо, но реальность, по мнению многих изданий, заключается в том, что сектор «реальной» экономики явно забуксовал, а возможно и начал «сжиматься».

Причем, следует отметить, что именно страны, входящие в группу BRICS, преподносят самые неожиданные и неприятные сюрпризы в области «официальной отчетности». Так, на страницах различных изданий то и дело появлялись данные об отрицательном промышленном росте в РФ, и практически постоянно такие страны, как ЮАР, Индия и Бразилия, выступают источником новостей о «разгулявшихся» девальвационных тенденциях. И в этой связи нельзя не согласиться с многими предсказаниями аналитиков о том, что в грядущем году именно страны группы BRICS выступят в качестве «горячих точек» экономических потрясений.

И дело тут, скорее всего, не в том, что та или иная страна является участником какой-либо организации, а в том, что именно «быстроразвивающиеся» страны будут вынуждены перейти от модели зарабатывания денег на «капитализации» к модели роста и зарабатывания денег на «cash flow» (классификация, которая была представлена Березовским Б.А. в его последнем интервью в 2012 году : http://www.youtube.com/watch?v=doYyVadVDA0). Причем этот переход может оказаться для многих стран крайне болезненным, так как процесс «зарабатывания на cash flow» неразрывно связан с высоким уровнем дифференциации продаваемых (или производимых) товаров и услуг.

А для многих отраслей (и тут мы возвращаемся к родным украинским и СНГ-овским просторам) это качество может и вовсе оказаться недоступным. Увы, но за последние годы лишь немногие производители могут похвастаться тем, что они являются источником продукции, которая обладала бы качественным отличием в сравнении с «заморскими» конкурентами. К сожалению, «доминирующее» большинство может похвастаться лишь монументальной интеграцией переделов, которые выпускают посредственные товары. В этих условиях у многих инвесторов и владельцев компаний может появиться вопрос, свойственный периоду «кризиса среднего возраста» - а зачем?... И если на поставленный вопрос не будет предоставлен исчерпывающий ответ, то мы рискуем пережить новый этап «дробления» и морфологизации вертикально-интегрированных компаний, подобный тому, который уже был в начале 90-х.

Но об этом мы напишем в следующих статьях...

Старайтесь отличаться от окружающих и удачного Вам Января!

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (4)

Год, который не обещает ничего...

Рейтинг:   / 0
Год, который не обещает ничего...

«...как будто жизнь начнется снова,

как будто будет свет и слава,

удачный день и вдоволь хлеба,

как будто жизнь качнется вправо,

качнувшись влево....»

И. Бродский

Рождественский романс, 1961 г.

Доброго времени суток,

И вновь наступила замечательная пора гаданий и предсказаний будущего. Надеемся, что многие из читателей согласятся, что 2013 год был преисполнен ожиданий перемен в металлургической отрасли, которые, к сожалению, так и не наступили. Не случилось в уходящем году ни крупных кризисов, ни потрясений, ни значимых банкротств. Год выдался на удивление спокойным и без особых потрясений.

Следует отметить, что еще год назад наш Редакционный Совет публиковал прогнозы, которые предполагали и значительное снижение цены (мы ожидали, что «готовый прокат» упадет до отметки в 420-450 USD/MT FOB), и значимое изменение «структуры поставки» металла (в частности, мы ожидали, что на рынках многих стран появится китайский прокат, который ранее не поставлялся в регион). Увы, но мы вынуждены признать, что наши ценовые прогнозы оказались несостоятельными.

Уходящий год не порадовал потребителей рекордно низкими ценами. За период двенадцати месяцев лист то и дело «отступал» до отметки в 500 USD/MT FOB, но затем «отыгрывал» 30-40 USD/MT, чтобы вновь продемонстрировать признаки нового снижения. Сорт, и это примечательно, чаще находился в более высоком ценовом диапазоне, но так же пульсировал с амплитудой в 30-40 USD/MT, демонстрируя то признаки уверенного роста, то безысходность ценового спада. Увы, но полностью не оправдались наши прогнозы относительно руды. «Чертовка» если и снижалась то лишь до скромных отметок в 110-115 USD/MT CIF, чтобы вновь вернутся в диапазон 130-140 USD/MT CIF, который, скорее всего, и сохранится до конца текущего года. И уж точно сегмент руды не собирался вновь демонстрировать минимумы осени 2012 года, когда «призрак банкротства» замаячил на горизонте для крупнейших производителей в виде цен 70-75 USD/MT CIF.

Правда, нельзя назвать «совсем не состоятельными» наши предсказания, которые касались изменения «структуры поставки» металла. Уходящий год таки принес для многих рынков появление проката из Азии, который ранее был не меньшей экзотикой, чем «заморский» сувенир, привезенный из длительной командировки. Причем агрессорами выступили не только китайские производители, но (и это оказалось вовсе странным) и японские, которые воспользовались ослаблением национальной валюты для того, чтобы проникнуть на рынки Австралии, Бразилии, Индонезии, Индии и стран Персидского залива. Так же в странах Ближнего Востока и Северной Африки потеряла статус «экзотики» китайская арматура, которая прочно заняла свое (хоть и не столь значимое по объему) место среди «собратьев по применению» из Турции, Украины, России и стран ЕС.

В ответ «рынки, подвергшиеся оккупации», начали активно защищать свои территории, и уходящий год стал ярким примером того, что не все и не всем позволено, даже если речь идет о «старейших» странах-членах ВТО. Успешно ограничили импорт листового проката Австралия и Бразилия. Не ограничили, но «сильно напугали» «агрессора-импортера» такие страны как Индонезия, США, Мексика.

Однако именно агрессивная политика экспансии позволила Китаю и Японии сохранить и упрочить прирост объемов производства. Ведь текущие статистические данные наглядно демонстрируют, что только Азия (и думаем, что большинство согласятся с тем, что динамика производства в Азии напрямую зависит от динамики производства КНР и Японии) демонстрировала рост в уходящем году, тогда как остальные регионы неуклонно «сдавали» позиции. Согласно прогнозам, производители завершат 2013 год со следующей динамикой:

• Азия — прирост 6.1%;

• ЕС — снижение на 4.1%;

• Северная Америка - снижение на 3.9%;

• Страны СНГ — снижение на 3.5%;

• Латинская Америка — снижение на 1.1%.

Все перечисленное могло бы характеризовать год, как «череду незамысловатых линейных зависимостей», если бы не одно «но», которое было опубликовано на днях. Оказывается, ни высокие цены на сырье, ни галопирующее перепроизводство не стали причиной убытков китайских металлургов. Нет, уважаемые читатели, согласно официальной статистике, 86 металлургических компаний КНР закончили период Января-Сентября с прибылью в 11.3 млрд. CNY (или 1.85 млрд. USD). Казалось бы и не так много (учитывая объемы производства стали), но важность данной цифры заключается в ее противоположности той, которая была получена в 2012 году, а это - 6 млрд. CNY убытков. Оказывается, китайские металлурги не только смогли увеличить объемы производства, не только экспортировать более 70-75 млн тонн (приблизительная оценка), но и сделать этот процесс минимально прибыльным. Причем эти показатели получены на фоне заявлений об убытках металлургов в ЕС и СНГ и на фоне снижения кредитных рейтингов таких компаний как POSCO и иных «старейших» брендов.

А вот дальше наступает долгожданная часть, посвященная прогнозам. И в этом году мы не станем публиковать «собственное видение», а ограничимся лишь повторением прогноза CISA (China Iron and Steel Association):

• Производство КНР достигнет уровня в 840-850 млн. тонн;

• Потребление составит 750-760 млн. тонн;

• Экспорт может достигнуть отметки в 100 млн. тонн.

Иными словами металлургам из других стран придется «ужаться» на объем, который очень близок к объемам производства стали в Украине. А если китайские производители и в будущем году останутся прибыльными на фоне убытков металлургов из других стран, то это может вызвать большие сомнения у представителей «мирового финансового» сектора. Иными словами, будущий год не обещает ничего, в том числе и хорошего...

Удачного Вам Декабря и радостных Праздников !

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (4)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2