Баннер пустышка Аналитические заметки

В преддверии летней стагнации...

Рейтинг:   / 0
book   

«...Сто раз сразиться и сто раз победить — это не лучшее из лучшего; лучшее из лучшего — покорить чужую армию, не сражаясь...»

Сунь Цзы

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!
Вот и отшумел «неугомонный» Апрель, который, к сожалению, выдался тревожным.
За суетой громких и нескладных заголовков новостей о грядущей и/или реально происходящей гражданской войне в Украине, многие из нас упускали из вида новости рынка стали, которые, неизбежно, перешли на второй план. При этом сам рынок, вопреки ожиданиям роста и позитивных динамик, которые так уверенно излагались в Марте ключевыми аналитическими изданиями, погрузился в нескончаемую череду противоречивых новостей и прогнозов.

Как это было уже неоднократно в прошлые месяцы, начало Апреля было ознаменовано самыми позитивными прогнозами на весь второй квартал. Только ленивый не излагал «стройные» теории о возобновлении роста потребления и, как следствие, неизбежное повышение цен на основные виды проката. Но, как и раньше, завершение первой декады привносило «реалистичность» в рассуждения и возвращало всех «оптимистов» в состояние «умеренных пессимистов». К сожалению, никакой рост потребления на сегодняшний день не может сравниться с существующим потенциалом производства. По факту, за период первого квартала Азия произвела 274 млн. тонн, что соответствует росту на 2.6%. Один только Китай прибавил 5.6% и достиг отметки производства в 202 млн. тонн. Еще более высокий темп производства был отмечен в странах ЕС, где выплавили 43.8 млн. тонн, что соответствует квартальному приросту в 6.7%. И лишь страны СНГ продемонстрировали спад на 2.8%, произведя за период первого квартала лишь 26.3 млн. тонн. При этом реальное потребление в большинстве стран либо оставалось на прежнем уровне, либо демонстрировало рост, который редко превышал отметку в 0.5% (в квартальном исчислении).

К концу Апреля большинство ведущих изданий заявили о «глобальном» кризисе перепроизводства и о растущей угрозе «долговременной» стагнации металлургической отрасли. Не удивительно, что на фоне подобных заявлений и несмотря на рост объемов потребления (как минимум в Китае, где ежедневный объем производства стали вновь приблизился к отметке в 2.2 млн. тонн в день), рынки основного сырья (руды и коксующегося угля) продемонстрировали «уверенный» спад, обновив многомесячные минимумы. Уже в конце месяца никого не смущал тот факт, что руда не может «пробить» уровень в 105 USD/MT CIF, а цены на коксующийся уголь «просели» до диапазона 103-107 USD/MT FOB. Причем многие аналитики с большой долей вероятности уже предсказывают, что цены на руду не превысят отметки в 100 USD/MT CIF. И причиной для столь сильного снижения и столь мрачных перспектив может стать иной фактор, который лежит за пределами привычного уравнения «спрос/потребление».

«Иной» причиной стал дефицит денежных средств и низкая платежеспособность ключевых потребителей сырья в странах Азии. Как это часто случается в последние годы, многие аналитические статьи ссылаются на «непредсказуемый фактор Поднебесной». Не стала исключением и апрельская ситуация. Уже в середине месяца ряд изданий «ошеломили» своих читателей новостью о том, что около 40-45% металлургических компаний КНР испытывают трудности с привлечением кредитных средств по причине убыточности производств. Причем сложность ситуации усугубляется тем, что правительство КНР предпринимает не только меры по ужесточению кредитной политики, но и разворачивает программы по снижению объемов производства стали и выведению из производственного цикла устаревших предприятий. В этих условиях многие заводы и компании рискуют стать именно теми, на ком могут списать как и многие долги, так и многие просчеты периода индустриальной революции. Но факт остается фактом, денег мало и они труднодоступны, а восстановление баланса спроса и предложения, согласно прогнозам CISA, ожидается не ранее, чем через 2-3 года. Кто доживет — увидит лучшие времена, а пока на ближайшее время мир готовится «принять» и по возможности «поглотить» 110-130 млн тонн стали из КНР, которые будут экспортированы в 2014 году. Увы, но ни полная остановка металлургии Украины, ни тотальная изоляция РФ — не позволят изменить негативное соотношение спроса к предложению. Стали слишком много, и это «много» продлится еще долго...

Бог с ним — с рынком стали. В конце концов на ближайшее время перспектива предельно ясна: низкий уровень цен, торговать с Ближним Востоком осталось полтора месяца (если Вы не знали — Рамадан в 2014 году наступит 28 Июня), затем Европа и Северная Америка «замрут» на период августовских отпусков, и первая «новая» тенденция появится на рынке не раньше, чем в конце Августа — начале Сентября. Будет ли это значимый «восходящий тренд»? Вряд ли. Скорее стоит ожидать «отскока» на 20-30 USD/MT и возобновление плавного снижения цен. Именно так и происходило последние двенадцать месяцев.
И именно так и будет, если только не произойдет чуда...
Или более фундаментального геополитического события, которое если и не исправит существующий порядок вещей, то как минимум отвлечет мысли большинства от застарелых и нерешенных проблем.

Разрешайте Ваши проблемы вовремя и удачного Вам Мая.

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (3)

Хрупкая поступь Весны...

Рейтинг:   / 0
man 

«...Управлять многими — то же, что управлять немногими. Дело в организации...»

Сунь Цзы. Искусство Войны

 

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

Сколь капризным и непостоянным выдался Март 2014 года. Редкие теплые дни сменялись мрачными, по-февральски холодными неделями, которые были наполнены для многих тягостным предчувствием перемен. Кто-то ждал интервенции, кто-то надеялся на интервенцию, а некоторые тягостно осознавали, что их время «прошло»...
На рынке стали было так же неспокойно. После затяжного падения цен в начале года многие производители попытались «наверстать» упущенную прибыль и вернуться к индикациям, которые хоть отдаленно напоминали бы цены середины 2013 года. Как ни странно, в таких регионах, как Восточная Азия, Северная Америка и ЕС усилия по повышению цен оказались почти успешными. Сохраняя средний уровень спроса, производители сумели «протолкнуть» повышение в диапазоне 10-20 USD/MT. Лишь в странах ЕС рост столкнулся с «капризами» потребителей и высоким курсом Евро, что позволило достичь лишь стабилизации цен и, в некоторых случаях, незначительного роста на 5-10 EUR/MT.
Остальные же «ключевые» рынки либо сохраняли стабильность, либо незначительно снижали ценовые показатели. Как и отмечалось ранее, такие регионы, как Ближний Восток и страны Персидского залива, Северная Африка и Индия продолжают оставаться «полем битвы» крупных экспортеров, которые готовы многократно «перекрыть» любой всплеск спроса, что минимизирует возможности повышения цен. Именно по данному сценарию «сорвались» повышения цен на листовой и сортовой прокат в странах Персидского залива, когда на фоне активизации спроса объем импортных предложений «по старым» ценам не позволил повысить индикации. Однако последствия для стран-экспортеров оказались разными. Если для Китая цена на г/к рулон в 550-560 USD/MT CIF была более чем приемлемой, то для российских и украинских производителей данный уровень означал лишь одно — их ключевые внешние рынки заставляют их торговать по «кризисным» ценам, близким к отметке в 500 USD/MT FOB.
Причем производители из стран СНГ начали испытывать новые трудности, которые были не столь актуальны для них в прошлые годы. И эта новая трудность называется «проблемы с оборотным капиталом». Причин для появления этой «новой» (или точнее — хорошо забытой «старой») проблемы несколько: во-первых, плачевные финансовые показатели 2013 года, а, во-вторых — обострение геополитических проблем, которые могут стать «долгоиграющим» фактором, оказывающим влияние на целые отрасли некоторых стран. И если первая причина была вполне ожидаемой (и, кстати, вполне «решаемой»), то «геополитическая» составляющая находится вне «зоны управляемости», доступной менеджменту компаний. Примечательно, но рынок стали вновь «разделится» на ближайшие годы на два полюса — одни будут бороться за долю рынка на волне выхода из кризиса и зарождающегося массового спроса, а другие будут бороться за «денежный» поток и working capital, который станет не только менее доступным, но и более дорогим...
Но вернемся к вопросу спроса. В Марте появились ряд интересных исследований и прогнозов на 2014 и 2015 годы. Одним из самых интересных стало исследование о «видимом потреблении стали» в ключевых странах на период до 2016 года. Так, согласно прогнозу, большинство западных стран смогут рассчитывать на «уверенный» рост потребления, который будет находиться в диапазоне от 2.5% до 4% в год. Ожидается, что потребление стали в странах ЕС вырастет на 3.1% в 2014 году на фоне оживления экономического роста и выхода из затяжного кризиса. Причем этот рост будет оставаться высоким и в 2015 году и составит не менее 3.5%. Некоторые страны ЕС, такие, как Германия и страны Скандинавии, могут вновь вернуть себе заслуженное название «локомотивов» экономики, демонстрируя прирост потребления на уровне 4.5%.
Не останутся в стороне от новой тенденции и страны Северной Америки, где рост объемов потребления стали будет варьироваться от 4% в 2014 году до 3.1% в 2015. Также неплохая динамика ожидается в странах Латинской Америки, где видимое потребление стали вырастет в текущем году на 3.4%. И хотя данный показатель несколько хуже, чем в 2013 году, тем не менее он не столь «плачевен», как в следующих странах...
Согласно прогнозу, «чемпионом» по снижению объемов потребления стали в 2014 году станет Япония (где ожидается падение на 1% в сравнении с 2013 годом) и Китай, где рост потребления снизится с 6% в 2013 году до 3% в 2014 и 2.7% — в 2015 (и все это на фоне постоянного увеличения объемов производства стали, которое не «упадет» в ближайшие годы ниже отметки в 8% в год). Также слабые показатели ожидаются в странах СНГ, которые продолжают «стагнировать» по отношению к показателям роста объема потребления в диапазоне 0.5%-1% в год.
Исходя из вышесказанного, становится понятным, что рынок стали, возможно, в очередной раз возвращается к биполярной модели, которая уже существовала в начале 90-х. Один полюс отличается высокой платежеспособностью, стабильным ростом и потреблением высококачественных и сложных видов стали и проката, а второй — экспортно-ориентированный производственный комплекс, который в погоне за ликвидностью предлагает «базовые» виды проката и сырье.
Цикл перемен последних двадцати лет замкнулся.

Удачного Вам Апреля...

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (5)

Момент, когда все свершилось...

Рейтинг:   / 0
ruky   

«...Тот, кто знает, когда он может сражаться, а когда не может, будет победителем...»

Сунь Цзы. Искусство Войны

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

На Востоке говорят, что самое большое проклятие — жить в эпоху перемен. Все происходящее в последнее время наталкивает на мысль, что некоторым поколениям приходится жить в эпоху «долгоиграющих» или «перманентных» перемен. Наверное, такие поколения являются «проклятыми»...
Вот и в начале Марта с приходом ранней весны, мир претерпел очередную перемену, и, как это часто бывает, за период одной недели сложилась новая Картина Мира, которая мало напоминает предыдущую. И самое главное, что изменилось в этом новом «миропорядке» — это соотношение товаров и финансовых ресурсов. Можно с большой долей вероятности говорить о том, что в самое ближайшее время свершится пророчество С.П. Капицы о «...достаточности ресурсов [ископаемых] и энергии...», которое он озвучил в своем последнем интервью (http://www.km.ru/tv/skapitsa-kitai-tratit-na-nauku-v). Мир вольно или невольно перешел к уже известной фазе развития, когда всякого товара много, а вот количество платежеспособных клиентов — ограничено.
И первым доказательством данного утверждения стали данные о производстве стали за Январь 2014 года. Наверное, впервые за очень многие годы мир начал производить меньше этого продукта (кто бы мог предположить подобное еще три-четыре года тому назад). Вопреки всем ожиданием, мировое производство стали в Январе составило лишь 130 млн. тонн, что на 0.4% ниже, чем показатель Января 2013 года. При этом самое значительное снижение производства было отмечено в Китае, где объемы выплавки стали снизились на 3.2% — до отметки в 61.6 млн. тонн. Другим примечательным и не менее удручающим показателем стал индекс «загрузки» производственных мощностей. Согласно официальной статистике, производственные мощности 170 производителей в 65 странах мира были использованы на 74.4%, на на 2.5% ниже показателей Января прошлого года.
Вот уже после этих данных не остается сомнений, почему цены на руду, кокс и лом демонстрируют «перманентный» нисходящий тренд в последние месяцы. Ведь последние данные с ключевых рынков наглядно демонстрируют, что руда в ближайшее время «просядет» ниже отметки в 105 USD/MT CIF, а лом надолго «закрепится» в диапазоне 340-350 USD/MT CIF. Причем, если Вы заметили, ни приближающееся начало строительного сезона, ни активизация спроса в сегменте машиностроения не могут позитивно повлиять на ценовые тенденции готового проката. Наоборот, многие ведущие аналитические издания пророчат дальнейший спад цен на фоне масштабного перепроизводства. Причем, ключевыми центрами перепроизводства называют не только Китай (который рискует в текущем году «выплеснуть» 120-130 млн. тонн на экспорт), но и страны СНГ, которые в большинстве своем рискуют столкнуться в ближайшие месяцы с уменьшением потребления стали на внутреннем рынке и, как следствие, ростом экспортных поставок.
Примечательно, но именно страны СНГ рискуют первыми испытать на себе последствия второй «особенности» новой фазы развития мирового рынка — дефицит финансовых ресурсов. И дело не только и не столько в тех мерах, которые будут предприняты ФРС по свертыванию программы количественного смягчения (QE) [а факт свертывания, безусловно, будет значительно влиять на количество финансовых ресурсов, доступных в странах «третьего мира»], сколько в проблемах геополитического толка. К сожалению, события последних месяцев создали все необходимые условия для того, чтобы международный банковский капитал окончательно усомнился в защищенности и безопасности собственных вложений в ключевые отрасли таких стран как Украина и Россия.
Будучи немного знакомыми с «западной» логикой оценки рисков, мы можем предположить, что первый вопрос, который возникнет — это вопрос «управляемости». А степень «управляемости» будет напрямую зависеть от структуры и масштаба бизнеса. Иными словами, в условиях «геополитических» потрясений, компания, в которой период оборачиваемости рабочего капитала составляет от 200 до 250 дней, является идеальным «объектом» для «оптимизации» рисков. Ну, посудите сами, кто из финансистов будет готов рискнуть капиталом, чтобы обеспечить производство сырья, затем — продукции первого, второго и третьего переделов, чтобы через семь месяцев, получив «готовый продукт», узнать, по какой цене и главное где он сможет вернуть свои вложения... Думаем, что никто...
Вот и остается догадываться о том, какие сожаления охватывают владельцев вертикально-интегрированных «монстров» пост-советского пространства, когда они перечитывают «гениальные» презентации дорогостоящих консультантов о важности и перспективности приобретения сырьевых активов. Увы, но эпоха тотальной интеграции ушла в прошлое в период семи дней с 21.02 по 28.02-2014 года (RIP).
А дальше? А дальше будет все то, что уже в том или ином виде происходило в начале «девяностых» — фрагментация производственных мощностей с попыткой максимально быстро выйти в «живые» (и желательно конвертируемые) деньги. Замечательное время чугуна, заготовки и низких цен.
Но, отбросим в сторону скептицизм и удрученность — их и так излишне много в сегодняшнем информационном потоке. В начале статьи мы сказали, что поколение, живущее в эпоху длительных перемен является «проклятым». Думаем, что это не так, ибо те же мудрецы Востока утверждали, что эпоха перемен — это эпоха возможностей, но только для тех, кто к ним готов...

Удачного Вам Марта и помните о том, что апокалипсис в переводе с греческого означает раскрытие, откровение, а не конец Света!

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (5)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2