Баннер пустышка Аналитические заметки

Момент, когда все свершилось...

Рейтинг:   / 0
ruky   

«...Тот, кто знает, когда он может сражаться, а когда не может, будет победителем...»

Сунь Цзы. Искусство Войны

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

На Востоке говорят, что самое большое проклятие — жить в эпоху перемен. Все происходящее в последнее время наталкивает на мысль, что некоторым поколениям приходится жить в эпоху «долгоиграющих» или «перманентных» перемен. Наверное, такие поколения являются «проклятыми»...
Вот и в начале Марта с приходом ранней весны, мир претерпел очередную перемену, и, как это часто бывает, за период одной недели сложилась новая Картина Мира, которая мало напоминает предыдущую. И самое главное, что изменилось в этом новом «миропорядке» — это соотношение товаров и финансовых ресурсов. Можно с большой долей вероятности говорить о том, что в самое ближайшее время свершится пророчество С.П. Капицы о «...достаточности ресурсов [ископаемых] и энергии...», которое он озвучил в своем последнем интервью (http://www.km.ru/tv/skapitsa-kitai-tratit-na-nauku-v). Мир вольно или невольно перешел к уже известной фазе развития, когда всякого товара много, а вот количество платежеспособных клиентов — ограничено.
И первым доказательством данного утверждения стали данные о производстве стали за Январь 2014 года. Наверное, впервые за очень многие годы мир начал производить меньше этого продукта (кто бы мог предположить подобное еще три-четыре года тому назад). Вопреки всем ожиданием, мировое производство стали в Январе составило лишь 130 млн. тонн, что на 0.4% ниже, чем показатель Января 2013 года. При этом самое значительное снижение производства было отмечено в Китае, где объемы выплавки стали снизились на 3.2% — до отметки в 61.6 млн. тонн. Другим примечательным и не менее удручающим показателем стал индекс «загрузки» производственных мощностей. Согласно официальной статистике, производственные мощности 170 производителей в 65 странах мира были использованы на 74.4%, на на 2.5% ниже показателей Января прошлого года.
Вот уже после этих данных не остается сомнений, почему цены на руду, кокс и лом демонстрируют «перманентный» нисходящий тренд в последние месяцы. Ведь последние данные с ключевых рынков наглядно демонстрируют, что руда в ближайшее время «просядет» ниже отметки в 105 USD/MT CIF, а лом надолго «закрепится» в диапазоне 340-350 USD/MT CIF. Причем, если Вы заметили, ни приближающееся начало строительного сезона, ни активизация спроса в сегменте машиностроения не могут позитивно повлиять на ценовые тенденции готового проката. Наоборот, многие ведущие аналитические издания пророчат дальнейший спад цен на фоне масштабного перепроизводства. Причем, ключевыми центрами перепроизводства называют не только Китай (который рискует в текущем году «выплеснуть» 120-130 млн. тонн на экспорт), но и страны СНГ, которые в большинстве своем рискуют столкнуться в ближайшие месяцы с уменьшением потребления стали на внутреннем рынке и, как следствие, ростом экспортных поставок.
Примечательно, но именно страны СНГ рискуют первыми испытать на себе последствия второй «особенности» новой фазы развития мирового рынка — дефицит финансовых ресурсов. И дело не только и не столько в тех мерах, которые будут предприняты ФРС по свертыванию программы количественного смягчения (QE) [а факт свертывания, безусловно, будет значительно влиять на количество финансовых ресурсов, доступных в странах «третьего мира»], сколько в проблемах геополитического толка. К сожалению, события последних месяцев создали все необходимые условия для того, чтобы международный банковский капитал окончательно усомнился в защищенности и безопасности собственных вложений в ключевые отрасли таких стран как Украина и Россия.
Будучи немного знакомыми с «западной» логикой оценки рисков, мы можем предположить, что первый вопрос, который возникнет — это вопрос «управляемости». А степень «управляемости» будет напрямую зависеть от структуры и масштаба бизнеса. Иными словами, в условиях «геополитических» потрясений, компания, в которой период оборачиваемости рабочего капитала составляет от 200 до 250 дней, является идеальным «объектом» для «оптимизации» рисков. Ну, посудите сами, кто из финансистов будет готов рискнуть капиталом, чтобы обеспечить производство сырья, затем — продукции первого, второго и третьего переделов, чтобы через семь месяцев, получив «готовый продукт», узнать, по какой цене и главное где он сможет вернуть свои вложения... Думаем, что никто...
Вот и остается догадываться о том, какие сожаления охватывают владельцев вертикально-интегрированных «монстров» пост-советского пространства, когда они перечитывают «гениальные» презентации дорогостоящих консультантов о важности и перспективности приобретения сырьевых активов. Увы, но эпоха тотальной интеграции ушла в прошлое в период семи дней с 21.02 по 28.02-2014 года (RIP).
А дальше? А дальше будет все то, что уже в том или ином виде происходило в начале «девяностых» — фрагментация производственных мощностей с попыткой максимально быстро выйти в «живые» (и желательно конвертируемые) деньги. Замечательное время чугуна, заготовки и низких цен.
Но, отбросим в сторону скептицизм и удрученность — их и так излишне много в сегодняшнем информационном потоке. В начале статьи мы сказали, что поколение, живущее в эпоху длительных перемен является «проклятым». Думаем, что это не так, ибо те же мудрецы Востока утверждали, что эпоха перемен — это эпоха возможностей, но только для тех, кто к ним готов...

Удачного Вам Марта и помните о том, что апокалипсис в переводе с греческого означает раскрытие, откровение, а не конец Света!

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (5)

Между молотом и наковальней...

Рейтинг:   / 1
Между молотом и наковальней...   

«... Бывают дороги, по которым не идут; бывают армии, на которые не нападают [...] бывают повеления, которых не выполняют ...»

Сунь Цзы. Искусство Войны

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

Обратили ли Вы внимание, что информационный поток, связанный с рынком стали, во многом зависит в наши дни от стран Азии. Наступивший период праздников, связанных с Новым годом (по лунному календарю), принес временное затишье в информационном пространстве и заставил аналитиков обратить внимание на другие регионы, которые, тем не менее, «генерировали» крайне интересные данные.
За период «постпраздничного» Января интересные новости приходили, в основном, из стран BRICS, хотя содержание этих новостей было вполне предсказуемым. Многие издания и раньше писали о том, что «сворачивание» программы качественного смягчения (QE) в США неизбежно отразится на состоянии финансов развивающихся стран. Однако мало кто ожидал, что уже первые меры ФРС вызовут столь быстрые «реакции» на ключевых рынках.

Первыми «отличились» центробанки Турции и ЮАР, которые отреагировали на снижение курса национальной валюты и отток капитала с фондовых рынков резким ростом процентных ставок. Причем турецкие власти решили не ограничивать себя «полумерами» и повысили учетную ставку 7.75% до 12%. Однако повышение ставки возымело лишь временный эффект на турецкую Лиру, которая после непродолжительного периода стабильности вновь начала «проваливаться». Затем тревожные финансовые новости стали приходить из России, где за период Января рубль потерял 7.7% при том, что снижение курса за весь 2013 год составило 7.4%. И хотя некоторые экспортеры и их глашатаи из «центральных российских изданий» заявляли о росте конкурентоспособности российских товаров на внешних рынках, большинство производителей понимали, что одновременно с падением курса рубля уменьшается доля платежеспособного внутреннего рынка, который трудно заменить простым увеличением экспорта.
Примечательно, но именно к такому выводу пришли не только турецкие аналитики, но и многие турецкие металлурги, которые за период Января резко снизили объемы производства проката. Некоторые издания опубликовали данные о том, что за Январь 2014 года загрузка производственных мощностей в Турции снизилась на 20-25% и составила лишь 50-55%. Причем столь стремительное падение производства стали многими связывалось напрямую с уменьшающимся спросом на внутреннем рынке, который перестал быть конкурентоспособным из-за «обвала» Лиры. Не сложно догадаться, что выжидательная позиция турецких производителей приведет к масштабному снижению объемов и цен на сырье, поставляемое в Турцию, но об этом, как нам кажется, мы узнаем уже из февральской статистики.
Однако для стран, которые занимают «промежуточное» географическое и геополитическое положение среди крупных игроков, подобные изменения могут иметь куда более плачевные последствия. Взять хотя бы пример Украины. На сегодняшний день очень высока вероятность того, что уже во втором квартале многим производителям стали придется столкнуться не только с низким спросом на «бывших» ключевых рынках, но и с растущей конкуренцией со стороны бывших регионов-потребителей. Ведь мало кто сомневается сегодня в том, что уменьшение потребления стали на внутренних рынках в Турции и России (и не только) приведет к увеличению объемов экспорта из этих стран. Причем многие страны-импортеры уже подготовились к «нашествию», заявив о начале предварительных антидемпинговых расследований.
Иными словами, в самое ближайшее время многие компании будут вынуждены существовать не просто в условиях растущей конкуренции (это было бы не так страшно), но в условиях долгосрочной избыточности товаров и услуг (т.е. много и надолго: нефти, стали, удобрений, руды и.т.д). А это крайне опасно для большинства постсоветских компаний, которые, так или иначе, были построены и созданы в условиях дефицита (как это было у гениального А. Райкина: «...Что я тебе скажу. Все идет к тому, что всюду все будет, изобилие будет! Но хорошо ли это будет? Подожди, не торопись,... С изобилием не надо торопиться!...»). И если «перестройка» производственных мощностей в «эпоху избыточности» будет сложной, но, в конечном итоге, будет зависеть от финансовых возможностей (компании или страны), то реорганизация управленческая будет куда более болезненная.
Думаем, Вы согласитесь, что большинство коммерческих подразделений как крупных, так и средних снг-овских компаний-производителей сильно напоминают советские структуры «снабов», где не покупают, а «достают» то, что является дефицитом. Но проблема еще заключается и в том, что «дефицита» на складах этих частных «снабов» становится все больше и больше, а в условиях, когда «оформить» скопившийся товарный сляб под торговое финансирование из европейского банка не представляется возможным, придется либо прибегнуть к списанию, либо, и это более вероятно, устроить распродажу. Причем «распродажу» может устроить не только сам производитель, но и банк, который до этого финансировал предприятие (ну, например, «устало» уважаемое финансовое подразделение ждать феноменальных прибылей, которые обязательно будут, но только завтра...). И тогда «картина мира» может совсем усложниться, если на рынке появится еще один игрок — банк (или банки), которые будут преследовать только одну цель — деньги здесь и сейчас...
Именно так в самое ближайшее время может «реализоваться» сценарий «списания», который столь давно ожидаем на рынке...

Берегите «Дефицит» и удачного Вам Февраля!

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (839)

Несколько новостей из 2013 года...

Рейтинг:   / 0
Несколько новостей из 2013 года...

«...Все ждут пришельцев,

а это неправильно.

На самом деле они уже были.

Пришли, поглядели на нас

и ушли...»

...Монолог Толика, предвещающий исполнение Русской-абиссинской народной песни ушельцев.




С. Соловьев, фильм «Чёрная роза - эмблема печали, красная роза - эмблема любви».

Доброго времени суток,

Вот и закончился «долгоиграющий» 2013 год, вот и завершились праздники, и вся сущность сознания неуклонно тянется к чему-то новому и неизведанному, что принесет с собой приходящий 2014 год, но обрывки новостей из старого года, как тяжелое похмелье, все возвращаются и возвращаются в наше «сегодня».

В период «бесконечных» январских праздников появились некоторые данные из старого года, которые, на первый взгляд, выглядели как неуместная и злая шутка, распространенная низкопробными изданиями. Однако после некоторого анализа и по прошествии отрезка времени оказалось, что эти две новости являются подлинными (насколько может быть подлинной статистика) и вовсе не являются информационным «мусором». Итак, первая новость заключается в том, что «умеренный» рост ВВП Китая в 7.5% был обеспечен ростом потребления электроэнергии лишь на 1.2%. Последний показатель оказался самым низким начиная с 2009 года и вызвал самое живое обсуждение среди ведущих аналитиков. А ведь и вправду, следует задаться вопросом — как крупнейшая экономика планеты, которая славится именно своим промышленным потенциалом, смогла продемонстрировать рост без соответствующего роста потребления электроэнергии. Тем более, что факт низкого роста объемов потребления электроэнергии никак не вяжется с декларируемыми приростами производства стали, ростом в машиностроении, в строительном секторе и иных энергоемких отраслях. Некоторые «отраслевые» аналитики тут же поставили под сомнения данные о внутреннем потреблении стали в КНР. И данное сомнение может оказаться вполне резонным, так как именно китайские экспортеры умудряются поставлять листовой прокат на внутренний рынок, вывозя его на экспорт через «вьетнамский коридор» (кстати, «вьетнамский» и иные каналы прекрасно функционируют не только для проката, но и для целой группы ферросплавов и иных позиций массового экспорта). Итог был подведен одним аналитиком из Индии, который с уверенностью заявил, что реальный экспортный поток проката из КНР в 2013 составил не менее 100-110 млн. тонн и, согласно его прогнозам, это не предел. 2014 год может оказаться рекордным во всех смыслах, и в первую очередь — в вопросе объемов экспорта готового проката из Китая, который с легкостью может достичь отметки в 120 млн. тонн.

Вторая «новость-загадка» ушедшего года также поступила из страны, которая, как и КНР, входит в группу BRICS. Оказалось, что экономика развивающейся страны может «прибавить» 5.5% ВВП при годовом росте потребления стали, который не превысил 0.8%. Данная новость и вовсе вызвала замешательство в аналитическом сообществе. Ведь для многих (по крайней мере до сих пор) факт роста экономики развивающейся страны неразрывно был связан с ростом потребления стали [для сомневающихся дадим пояснение: развивающаяся страна, по определению, является той, в которой не только низкий уровень ВВП на душу населения, но и низкий уровень развития основных инфраструктур (жилье, коммуникации, энерго- и водообеспечение, инфраструктуры транспорта). Следовательно, развитие экономики такой страны всегда сопряжено с высоким уровнем «создания» инфраструктур, которые, в свою очередь, являются (практически всегда) металлоемкими]. Однако индийским статистикам удалось доказать противоположное — мол в 2013 году экономика Индии неожиданно показала рост, подобный тому, который наблюдается в развитых странах (например, рост банковского сектора или сектора услуг). Возможно, это было бы и хорошо, но реальность, по мнению многих изданий, заключается в том, что сектор «реальной» экономики явно забуксовал, а возможно и начал «сжиматься».

Причем, следует отметить, что именно страны, входящие в группу BRICS, преподносят самые неожиданные и неприятные сюрпризы в области «официальной отчетности». Так, на страницах различных изданий то и дело появлялись данные об отрицательном промышленном росте в РФ, и практически постоянно такие страны, как ЮАР, Индия и Бразилия, выступают источником новостей о «разгулявшихся» девальвационных тенденциях. И в этой связи нельзя не согласиться с многими предсказаниями аналитиков о том, что в грядущем году именно страны группы BRICS выступят в качестве «горячих точек» экономических потрясений.

И дело тут, скорее всего, не в том, что та или иная страна является участником какой-либо организации, а в том, что именно «быстроразвивающиеся» страны будут вынуждены перейти от модели зарабатывания денег на «капитализации» к модели роста и зарабатывания денег на «cash flow» (классификация, которая была представлена Березовским Б.А. в его последнем интервью в 2012 году : http://www.youtube.com/watch?v=doYyVadVDA0). Причем этот переход может оказаться для многих стран крайне болезненным, так как процесс «зарабатывания на cash flow» неразрывно связан с высоким уровнем дифференциации продаваемых (или производимых) товаров и услуг.

А для многих отраслей (и тут мы возвращаемся к родным украинским и СНГ-овским просторам) это качество может и вовсе оказаться недоступным. Увы, но за последние годы лишь немногие производители могут похвастаться тем, что они являются источником продукции, которая обладала бы качественным отличием в сравнении с «заморскими» конкурентами. К сожалению, «доминирующее» большинство может похвастаться лишь монументальной интеграцией переделов, которые выпускают посредственные товары. В этих условиях у многих инвесторов и владельцев компаний может появиться вопрос, свойственный периоду «кризиса среднего возраста» - а зачем?... И если на поставленный вопрос не будет предоставлен исчерпывающий ответ, то мы рискуем пережить новый этап «дробления» и морфологизации вертикально-интегрированных компаний, подобный тому, который уже был в начале 90-х.

Но об этом мы напишем в следующих статьях...

Старайтесь отличаться от окружающих и удачного Вам Января!

С уважением,

Редакционный Совет

Комментариев (4)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2