Баннер пустышка Аналитические заметки

Результаты полугодия...

Рейтинг:   / 0
angel 

«...Война любит победу и не любит продолжительности...»

Сунь Цзы

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

Ничто столь не быстротечно, как время. Казалось бы, только вчера мы делали прогнозы на «летний» период, а уже сегодня наступил момент подводить итоги не только лета, но и полугодия.

С радостью отмечаем, что наш ценовой прогноз оказался во многом верным. Мировой рынок стали таки предпринял попытку выйти из затяжного «пике» цен и «прибавить» к июньским индикациям 10-20 USD/MT.
Во многом это удалось, и уже с начала Июля мы наблюдали, как начал расти листовой прокат в портах КНР. Так же не отставал и сортовой прокат, цены на который продемонстрировали «умеренный» рост на 5-10 USD/MT, особенно ближе к концу Июля, когда на рынках Ближнего Востока и Персидского залива завершились празднования, следующие за месяцем Рамадан. Однако рост был не столь уверенным, как то было спрогнозировано нами в начале лета. То и дело появлялись новости о том, что не всем поставщикам и не на всех рынках удалось достичь «заявленных» результатов. По итогу Июля и начала Августа листовой прокат в странах Азии достиг отметки лишь в 510-515 USD/MT FOB (причем толстый лист так и остался в диапазоне 515-525 USD/MT FOB, а сляб и вовсе «просел» ниже отметки в 500 USD/MT CIF). А вот азиатский сорт продолжает «буксовать» и не демонстрирует показателей выше, чем те, которые были отмечены в начале лета (заготовка остается на уровне 500-510 USD/MT CIF, а экспортеры китайской арматуры смогли скорректировать свои цены лишь на 5-10 USD/MT — достигнув уровня 515 USD/MT CIF).

Судя по динамике, рынок Персидского залива и Ближнего Востока «закроет» лето на куда более позитивной ноте. Арматура уверенно достигает диапазона 575-580 USD/MT CIF, а листовой прокат «перевалит» за отметку в 560-570 USD/MT CIF. Причем, на сегодняшний день мало кто сомневается, что рост цен продолжится, так как «отложенный» спрос летних месяцев, по всей видимости, «выплеснется» в период конца Августа-Сентября.
Менее оптимистичными выглядят ценовые перспективы европейского рынка стали, но и здесь намечается незначительный рост потребления в Сентябре с сопутствующим ростом цен. Правда, в ценовые перспективы могут вмешаться «геополитическом» факторы, но об этом позже.

И если ценовые тенденции на протяжении лета носили вполне предсказуемый характер, то количественные результаты производства и потребления стали в первом полугодии стали продолжением неприятных сюрпризов, к которым уже успели привыкнуть многие аналитики.
Согласно официальной статистике (и это было вполне ожидаемым), азиатские металлурги продолжили повышать объемы производства. Так, за первое полугодие общий объем произведенной стали в мире вырос на 2.5 % и достиг отметки в 821.3 млн. тонн. Причем самый большой рост был отмечен в Корее (+9 % к показателям первого полугодия 2013 года) и КНР, где рост объема произведенной стали достиг 3% (или 411.9 млн. тонн).
Среди азиатских стран позитивная динамика была отмечена и в Индии, где за первое полугодие объемы выросли на 1.4% — до отметки в 41.2 млн. тонн. А вот дальше начинается перечень стран, где рост либо был недостаточно большим (в сравнении с прогнозом), либо просто отрицательным.

Вопреки ожиданиям, ни Япония, ни США не смогли продемонстрировать рост выше 1%. За первое полугодие производство этих двух составило лишь 0.9%. При этом производственные показатели России и вовсе оказались одними из худших — прирост объемов лишь на 0.7%. И если в США «слабая» динамика прироста объяснялась провальными результатами общего роста экономики в первом квартале, то в Японии и Росси многие аналитики вынуждены констатировать как снижение объемов внутреннего потребления, так и влияние трудностей «внешнего» характера и, в частности, геополитических проблем (что стало свойственно для РФ после февраля 2014) и высокой степени конкуренции на внешних рынках.

Однако самые неприятные статистические данные соотношения производства к «реальному» потреблению стали были получены из Китая. Как и опасались многие, внутренний рынок КНР уже не демонстрирует привычных темпов потребления. При общем приросте за полугодие в 3% и объеме производства 412 млн. тонн потребление стали на внутреннем рынке составило лишь 376 млн. тонн, что соответствует росту лишь на 0.4% к показателям прошлого года. Причем на негативную ценовую динамику полугодия не повлияли ни снижение складских остатков на 6% — до отметки в 14.4 млн. тонн, ни данные о том, что лишь 28% предприятий продемонстрировали негативный финансовый результат за период первого полугодия.

Аналитики, как «завороженные», продолжают видеть лишь данные, свидетельствующие о том, что суммарная производственная мощность всех китайских комбинатов перевалила за 1 млрд. тонн, а экспортные показатели полугодия «взлетели» на 34% в сравнении с прошлым годом и достигли отметки в 41 млн. тонн. Причем некоторые издания сомневаются и в этих официальных данных, оценивая общий объем экспорта (включая «серый» и вывезенный в порты, но не затаможенный) в 55-60 млн. тонн.
Вывод прост — стали в Китае производится слишком много, и не все это «много» сможет быть потреблено на внутреннем рынке — как следствие все рынки, которые еще не ввели заградительные пошлины и иные протекционистские меры, находятся под угрозой наплыва массового импорта из КНР.

На этой пессимистической ноте можно было бы и закончить нашу статью, но рынок не может быть «окрашен» только в черные тона мрачных перспектив перепроизводства. Уже сегодня происходят события, которые могут добавить оптимизма и ощутимо улучшить показатели многим производителям из стран ЕС и Турции и, возможно, стран Азии. И причиной этого может стать Украина.

В условиях ужасной войны, которая охватила два ключевых региона-производителя, «оставшийся» рынок страны может начать испытывать реальный дефицит в листовом прокате уже в ближайший месяц. А если к фактической остановке предприятий Алчевска, Мариуполя и Донецка (которая, к слову, уже произошла) добавятся и санкции на ввоз проката из РФ (а это очень вероятно), то рынок будет вынужден приступить к массовому импорту из «близлежащих» стран.

И тогда произойдет два качественных изменения: во-первых, рынок на многие виды проката станет либеральным (отсутствие регуляции через договоренности и протекционизм при наличии большого количества конкурирующих поставщиков), а, во-вторых, рынок получит качественно новый товар — прокат «западного» качества. Рынок переживет фундаментальную трансформацию, так как теперь есть все условиях для качественной и ценовой конкуренции многих производителей.

Сложно переоценить значимость этой трансформации, но мы надеемся, что рынок Украины вновь станет свободным от «клановых» договоренностей, картельных сговоров и прочих атрибутов «регулируемой» пост-советской и псевдо-рыночной экономики.

Удачного Вам Августа.

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (5)

Летние прогнозы...

Рейтинг:   / 0
oldmen 

«...Непобедимость заключена в себе самом, возможность победы заключена в противнике...»

Сунь Цзы 

 Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

Как это часто бывает, лето редко выдается «богатым» на события и различного рода экономические новости. Чего ждать и что остается анализировать, когда одни рынки готовятся к «летним ремонтам» и периоду отпусков, другие — «сворачивают» активность в преддверии религиозных праздников, третьи — снижают объемы из-за приближающегося сезона муссонов и иных погодных перепетий.
Не стало исключением и начало лета 2014, с наступлением которого «опустели» новостные передовицы ведущих изданий, и на смену броским новостям о падениях и взлетах мировых цен пришли «пространные» прогнозы о том каким будет рынок с Сентября по Декабрь. И следует отметить, что большинство прогнозов на период «после лета» носят скорее позитивный характер. Если не подавляющее большинство, то как минимум многие издания предсказывают стабилизацию цен и «умеренный» рост до конца года. Примечательно, что основной причиной грядущего роста, по мнению аналитиков, станет вовсе не возвращение баланса спроса и предложения и не качественный рост спроса на прокат (на фоне экономического подъема или развертывания инфраструктурных проектов, богато спонсируемых государствами), но банальный факт достижения большинством производителей «порога себестоимости», ниже которого они не могут «упасть». А в условиях, когда «возможность падения» еще и ограничена огромными заимствованиями (полученными как в частных банках, так и у государства), складываются ситуация, при которой решения о ценовой тенденции целых географических сегментов перетекает в кабинеты банковских топов и/или государственных деятелей. Вот и получается, что для того, чтобы рынок стали вновь мог потерять 20-30 USD/MT за период Зимы-Весны 2015 года, необходимо «организовать» умеренный рост Осенью 2014 года. Вы сомневаетесь? Но именно так было в последние два года. К сожалению, начиная с первого кризиса Октября 2008 года рынок так и не оттолкнулся от «дна» и ни разу не продемонстрировал «качественный рост» подкрепленный хотя-бы среднесрочной тенденцией...
Но оставим в стороне вопросы прогнозирования ценовых тенденций на краткосрочный период и вновь обратим внимание на Перемены. Мы уже упоминали в наших статьях, что Перемены и Изменения вовсе не являются проклятьем (как это утверждается в некоторых восточных пословицах), но «временем возможностей» и «новых перспектив». К сожалению, в последние месяцы нам доводилось слышать, что перемен и изменений слишком много и/или, что их последствия слишком непрогнозируемые... Мы позволим себе не согласиться с данным утверждением. По своей сути, изменений в любой системе только два:
1. Переход от формы Стабильности А в состояние Хаоса;
2. Переход от Хаоса к Стабильности В.
[схема приведена на рисунке внизу]

shema

Правда, некоторые системы имеют очень короткие «жизненные циклы» фаз Стабильности (А,В,С...). Но, к счастью, большая часть экономических систем (особенно систем B2B) данной проблеме не подвержена. И если Вам, уважаемый читатель, иногда кажется, что изменений слишком много, возможно, что Ваше сознание играет с Вами «злую шутку», осуществляя подмену реальности и выдавая фазу Хаоса за фазу последующей Стабильности.
Что же касается «непрогнозируемости последствий» Изменений, то и этот тезис нам представляется спорным. Сами Изменения привносят последствия для структуры системы, и лишь новая конфигурация системы может создавать прогнозируемые последствия для своего окружения. Постараемся выразить это близким для нас примером — если рынок руды (или, кстати, угля) в 2012-2013 годах перешел из состояния доминирования спроса над предложением (Стабильность А) в состояние «структурного перепроизводства» (Стабильность В), то не само изменение, но новое качество системы начало оказывать влияние на окружающие его сегменты. Причем, все последствия нового состояния не только вполне прогнозируемы, но и не могут претерпеть качественных изменений до того момента, пока рынок (или его сегмент), пройдя через новую фазу Хаоса не обретет новое состояние (Стабильность С)...
Именно поэтому нам кажется, что всевозможные «краткосрочные» прогнозы, которые уверенно заявляют о качественном изменении тенденции (ценовой, количественно-потребительской), но при этом не ссылаются на качественное изменение состояния системы — являются лишь «наполнителем» информационного пространства, который обладает «сомнительным» качеством.
В качестве примера (и, возможно, в противовес недавним прогнозам о грядущем осеннем росте цен на рынках Азии) позволим себе привести лишь небольшой отрывок из статистики производства стали и импорта руды в КНР за первые четыре месяца 2014 года. Согласно официальным данным, производство стали за четыре месяца выросло на 2.7% и достигло отметки в 271.86 млн. тонн (если не произойдет «вселенского катаклизма», то год КНР закончит с годовым производством свыше 813 млн. тонн). А вот показатели объемов экспорта только за период Мая превысили отметку в 8 млн. тонн, что на 48% больше, чем объемы экспорта за Май 2013 года и на 3.6% больше, чем объемы Апреля. При этом прогноз объемов экспорта за весь 2014 год продолжает оставаться в диапазоне 95-105 млн. тонн. Примечательно, но за первые четыре месяца средние показатели суточной выплавки стали продолжили расти и достигли отметки в 2.3 млн. тонн. Однако при этом на внутреннем рынке КНР не только наблюдался спад цен, но и постоянное уменьшение складских остатков у производителей. Майская статистика приводит данные о снижении до уровня 14.28 млн тонн готового проката, что на 5.2% ниже, чем показатели Апреля. Казалось бы, рост производства, снижение складских остатков, рост объемов импорта сырья (только объемы импорта руды за первые четыре месяца составили 305 млн. тонн, что на 20.7% выше, чем за аналогичный период 2013 года) должны были найти свое отражение в ценовой тенденции на руду. Увы, но именно в период Апреля-Мая рынок демонстрировал многолетние минимальные показатели цены, которые находились в диапазоне 92-95 USD/MT CIF. И этот пример как нельзя лучше демонстрирует тот факт, что качественное изменение одной системы (перепроизводство руды) не может быть в полной мере сбалансировано другой системой (рынок стали), которая также изменила свое качественное состояние и вошла в фазу стагнирующего роста. В этих условиях любой прогноз, предполагающий возможность роста, будет, как минимум, несостоятельным. Столь же сомнительными выглядят и краткосрочные прогнозы о перспективах роста цен осенью 2014 года. За счет чего? А самое главное какой рынок сможет поглотить или противостоять объему китайского экспорта, который вплотную приблизился к показателям годового производства некоторых регионов (и отдельных стран). Увы, но базовые условия состояния систем не позволяют ответить на подобное предположение.
Однако и мы постараемся не отставать от наших более именитых коллег по журналистскому цеху и опубликуем наш краткосрочный прогноз до конца года. Итак:

• Рынок Восточной Азии попробует «взять высоту» в 520-530 USD/MT FOB на листовой прокат, но будет вынужден «отступить» до уровня в 490-500 USD/MT FOB из-за продолжающегося падения цен на основное сырье (мы ожидаем, что руда «просядет» до 80 USD/MT CIF уже к Сентябрю, а цены на коксующийся уголь «провалятся» ниже отметки в 100 USD/MT CIF).
• Рынки Индии, Персидского залива, Ближнего Востока и Северной Африки будут оставаться «заложниками» борьбы за «каждого клиента» между поставщиками из Восточной Азии, из стран СНГ и Турции. Скорее всего, ни существующая динамика потребления, ни избыточные объемы предложения не позволят рынку арматуры превысить отметку в 570 USD/MT CIF, а рынку листа — 550 USD/MT CIF.
• Останутся только две «тихие гавани», защищенные от иностранных посягательств, — рынок ЕС и США. Однако и они не смогут реализовать в полной мере потенциал роста из-за низких цен на лоты, поставляемые из Китая, СНГ и стран-сателлитов в рамках существующих квот.

К сожалению, но наш прогноз не предполагает качественных изменений ценовых тенденций до конца года. Более того, мы ожидаем по-настоящему интересных событий на рынке стали лишь в 2015 году, когда руда опустится до своего «порога себестоимости» в 65-70 USD/MT CIF. Только после этого на рынке начнет действовать принцип качественной дифференциации проката и цен на него. Но это будет позже. Поживем — увидим...

Хороших Вам прогнозов и удачного Июня.

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (76)

В преддверии летней стагнации...

Рейтинг:   / 0
book   

«...Сто раз сразиться и сто раз победить — это не лучшее из лучшего; лучшее из лучшего — покорить чужую армию, не сражаясь...»

Сунь Цзы

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!
Вот и отшумел «неугомонный» Апрель, который, к сожалению, выдался тревожным.
За суетой громких и нескладных заголовков новостей о грядущей и/или реально происходящей гражданской войне в Украине, многие из нас упускали из вида новости рынка стали, которые, неизбежно, перешли на второй план. При этом сам рынок, вопреки ожиданиям роста и позитивных динамик, которые так уверенно излагались в Марте ключевыми аналитическими изданиями, погрузился в нескончаемую череду противоречивых новостей и прогнозов.

Как это было уже неоднократно в прошлые месяцы, начало Апреля было ознаменовано самыми позитивными прогнозами на весь второй квартал. Только ленивый не излагал «стройные» теории о возобновлении роста потребления и, как следствие, неизбежное повышение цен на основные виды проката. Но, как и раньше, завершение первой декады привносило «реалистичность» в рассуждения и возвращало всех «оптимистов» в состояние «умеренных пессимистов». К сожалению, никакой рост потребления на сегодняшний день не может сравниться с существующим потенциалом производства. По факту, за период первого квартала Азия произвела 274 млн. тонн, что соответствует росту на 2.6%. Один только Китай прибавил 5.6% и достиг отметки производства в 202 млн. тонн. Еще более высокий темп производства был отмечен в странах ЕС, где выплавили 43.8 млн. тонн, что соответствует квартальному приросту в 6.7%. И лишь страны СНГ продемонстрировали спад на 2.8%, произведя за период первого квартала лишь 26.3 млн. тонн. При этом реальное потребление в большинстве стран либо оставалось на прежнем уровне, либо демонстрировало рост, который редко превышал отметку в 0.5% (в квартальном исчислении).

К концу Апреля большинство ведущих изданий заявили о «глобальном» кризисе перепроизводства и о растущей угрозе «долговременной» стагнации металлургической отрасли. Не удивительно, что на фоне подобных заявлений и несмотря на рост объемов потребления (как минимум в Китае, где ежедневный объем производства стали вновь приблизился к отметке в 2.2 млн. тонн в день), рынки основного сырья (руды и коксующегося угля) продемонстрировали «уверенный» спад, обновив многомесячные минимумы. Уже в конце месяца никого не смущал тот факт, что руда не может «пробить» уровень в 105 USD/MT CIF, а цены на коксующийся уголь «просели» до диапазона 103-107 USD/MT FOB. Причем многие аналитики с большой долей вероятности уже предсказывают, что цены на руду не превысят отметки в 100 USD/MT CIF. И причиной для столь сильного снижения и столь мрачных перспектив может стать иной фактор, который лежит за пределами привычного уравнения «спрос/потребление».

«Иной» причиной стал дефицит денежных средств и низкая платежеспособность ключевых потребителей сырья в странах Азии. Как это часто случается в последние годы, многие аналитические статьи ссылаются на «непредсказуемый фактор Поднебесной». Не стала исключением и апрельская ситуация. Уже в середине месяца ряд изданий «ошеломили» своих читателей новостью о том, что около 40-45% металлургических компаний КНР испытывают трудности с привлечением кредитных средств по причине убыточности производств. Причем сложность ситуации усугубляется тем, что правительство КНР предпринимает не только меры по ужесточению кредитной политики, но и разворачивает программы по снижению объемов производства стали и выведению из производственного цикла устаревших предприятий. В этих условиях многие заводы и компании рискуют стать именно теми, на ком могут списать как и многие долги, так и многие просчеты периода индустриальной революции. Но факт остается фактом, денег мало и они труднодоступны, а восстановление баланса спроса и предложения, согласно прогнозам CISA, ожидается не ранее, чем через 2-3 года. Кто доживет — увидит лучшие времена, а пока на ближайшее время мир готовится «принять» и по возможности «поглотить» 110-130 млн тонн стали из КНР, которые будут экспортированы в 2014 году. Увы, но ни полная остановка металлургии Украины, ни тотальная изоляция РФ — не позволят изменить негативное соотношение спроса к предложению. Стали слишком много, и это «много» продлится еще долго...

Бог с ним — с рынком стали. В конце концов на ближайшее время перспектива предельно ясна: низкий уровень цен, торговать с Ближним Востоком осталось полтора месяца (если Вы не знали — Рамадан в 2014 году наступит 28 Июня), затем Европа и Северная Америка «замрут» на период августовских отпусков, и первая «новая» тенденция появится на рынке не раньше, чем в конце Августа — начале Сентября. Будет ли это значимый «восходящий тренд»? Вряд ли. Скорее стоит ожидать «отскока» на 20-30 USD/MT и возобновление плавного снижения цен. Именно так и происходило последние двенадцать месяцев.
И именно так и будет, если только не произойдет чуда...
Или более фундаментального геополитического события, которое если и не исправит существующий порядок вещей, то как минимум отвлечет мысли большинства от застарелых и нерешенных проблем.

Разрешайте Ваши проблемы вовремя и удачного Вам Мая.

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (3)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2