Баннер пустышка Аналитические заметки

Войны властителей недр...

Рейтинг:   / 0
 Войны властителей недр ...  

«...Когда цель близко, показывай, будто она далеко; когда же она действительно далеко, создавай впечатление, что она близко...»


Сунь Цзы

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

С сожалением приходится констатировать, что за истекший месяц мировой рынок стали так и не преподнес достаточного количества событий, которые были бы достойны детального анализа. Да и чему удивляться — одни рынки «возвращались» к активной деятельности после длительного праздничного периода, а другие, наоборот, «впадали» в летнюю спячку. Август чаще всего становится тем месяцем, когда едва зародившаяся тенденция в одном географическом сегменте «тонет» в инерции отпускного периода другого. Так и Август 2014 года не стал исключением.

Многие ожидали, что восходящий ценовой тренд Августа «выльется» в более или менее устойчивую тенденцию, которая сможет продлиться хотя бы месяц. Однако этого не произошло, и все ценовые «завоевания» как на рынках Азии, так и на рынках Персидского залива и в странах Ближнего Востока начали сходить на нет уже в первые недели Сентября. Первым дал «сбой» рынок Восточной Азии, на котором китайские производители вновь доказали аксиому, что избыточность объемов, предлагаемых как на экспорт, так и на внутренний рынок, не сочетается с попыткой повысить цены.
Уже сегодня ясно, что в Сентябре цены на листовой прокат «просядут» в ближайшее время до уровня в 500 USD/MT FOB, а индикации на сорт и вовсе могут обновить многомесячные минимумы.
Не стал исключением в своей недолговечности и растущий ценовой тренд на рынках стран Персидского залива. Еще в начале Августа многие ожидали, что цены на арматуру с легкостью «доберутся» до отметки в 590 USD/MT CIF, но уже через несколько недель стало ясно, что ключевые поставщики не смогут «взять» планку и в 580 USD/MT. А последние новости свидетельствуют о том, что «возврат» к июльским ценам на уровне 570 USD/MT CIF может произойти уже в середине Сентября. Увы, но и в этом случае «избыточность» вовсе не способствует росту цен.
Лишь один рынок продемонстрировал привычную стабильность роста сентябрьских индикаций — рынок стран ЕС. После затяжного спада и августовского «простоя», большинство производителей не только заявили о повышении сентябрьских цен, но и добились уверенного роста. Уже сегодня становится ясным, что рынок отыграет не менее 20-30 EUR/MT в сегменте сортового проката и, скорее всего, сможет «прибавить» не менее 20 EUR/MT к сентябрьским ценам на листовой прокат. Причин для этого много (снижение объемов предложения из Украины, «настороженность» европейских потребителей при закупке лотов из РФ, сезонный рост потребления и «неожиданное» снижение курса Евро), но самой важной, на наш взгляд, остается «закрытость» рынка ЕС от массового импорта.
А что касается краткосрочных прогнозов, то многие аналитики (и мы присоединимся к их числу) сходятся во мнении, что рынок в период Сентября-Октября останется в “турбулентной” зоне. К сожалению, мы не видим на сегодняшний день каких-либо причин, чтобы негативная динамика азиатских и ближневосточных рынков “превратилась” в восходящий тренд. Скорее всего, производители продолжат “отступать” по 5 USD/MT в неделю и, дойдя до критического уровня цены, вновь попытаются изменить тенденцию. Посмотрим...

Но сегодня нам бы хотелось поговорить не только о рынке стального проката. На наш взгляд, куда более интересные и драматичные события разворачиваются на рынке руды, который в последние три месяца демонстрирует достаточно неожиданные тенденции.
Начнем с того, что в начале первого месяца лета руда “докатилась” до отметки в 102-103 USD/MT CIF, и многие издания были уверены, что отметка в 100 USD/MT CIF станет тем “психологическим барьером”, ниже которого рынок не “просядет”. Но уже к концу Июня цены “провалились” ниже отметки в 90 USD/MT CIF, после чего в первые две недели Июля индикации вновь вернулись к уровню в 95 USD/MT. Затем, цены то вырастали на 2-3 USD/MT, то вновь падали на 2-3 USD/MT до тех пор, пока в первую неделю Августа не начался тренд, который продолжается и по сей день — уверенное снижение цен, которые уже находятся на уровне 80 USD/MT CIF.
Ни для кого не секрет, что рынок руды очень “контролируемый”, и мало какие события “общеэкономического” характера способны вызвать на нем падение цены на 20% за период двух месяцев. Именно поэтому, многие издания, в том числе и ведущие, начали активно обсуждать вопрос — а не является ли последнее снижение цен “запланированной” акцией, которую организовали и реализуют три ключевых игрока – Vale, Rio Tinto и BHP.

graf

Ведь только на первый взгляд может показаться, что эта “троица” заинтересована в “перманентном” росте цен.
А по факту — только у этих игроков рудного рынка себестоимость добычи находится в диапазоне 50-60 USD/MT FOB, а иные производители вовсе не могут похвастаться сколь-либо близкими показателями.
Только для примера — большинство китайских добывающийх компаний “довольствуются” себестоимостью, близкой к отметке в 95-100 USD/MT (и речь идет о “бедной” руде, которую сложно сравнить по качеству с австралийской или бразильской). И не только китайские производители являются заложниками себестоимости. Так, ряд крупных австралийских компаний вынуждены добывать руду по себестоимости на уровне 80 USD/MT (Grange Resources) и 90 USD/MT (Gindalbie Metals).
Кстати, китайские горнодобывающие компании покрывают 35% внутренней потребности рынка в руде, а сам рынок КНР, как известно, не прекращает демонстрировать рекордные темпы роста. Вот и выходит, что в период лета 2014 года “большая” тройка договорилась о снижении цен с целью получения большей доли рынка и устранения конкурентов, которые появились за последние пять лет на волне “рекордно высоких” цен.
Подобное предположение выглядит очень логичным, принимая во внимание то, что “цена вопроса” для “большой тройки” заключается в долгосрочном увеличении своих поставок (а по некоторым оценкам, речь идет о дополнительных 150-200 млн. тонн) на крупнейшем рынке Азии. А учитывая тот факт, что власти КНР в последние годы активно борются с неэффективными производствами (как в угольном секторе, так и в металлургии), действия “большой тройки” могут вполне соответствовать интересам правительства Китая. Тем более, в последние месяцы появилось много свидетельств того, что китайские власти активно ведут переговоры с новым правительством Индии на предмет возможности возобновления массового экспорта железной руды, объемы которого достигал 120 млн. тонн в год еще несколько лет назад. Так, может речь идет не просто о закрытии неэффективных китайских рудных производств, а о переносе их в другую страну? Осознавая “управленческий” потенциал социалистической экономики рискнем предположить, что и эту возможность исключать нельзя.

Но отвлечемся на некоторое время от долгосрочных перспектив реорганизации горнодобывающей отрасли. Куда важнее понять какие последствия для ценовой конъюнктуры на готовый стальной прокат несут индикации на руду на отметке в 70 USD/MT CIF. Если подобный уровень цен сохранится на протяжении нескольких кварталов (а по нашим предположениям, данный уровень станет долгосрочной индикацией на несколько лет), это неизбежно приведет к снижению цен в портах КНР на 35-50 USD/MT. И тогда цена на г/к рулон на отметке в 450 USD/MT FOB не покажется столь уж фантастичной. А ведь именно подобное ценовое преимущество и необходимо для китайских производителей, которые из года в год рекордно увеличивают свои объемы экспорта. На сегодняшний день остается неясным, как с подобной ценой смогут конкурировать иные крупные экспортеры и как смогут соответствовать столь низким уровням цен на руду поставщики лома, кокса и иных видов основного металлургического сырья. Нам кажется, что без “списания” критических убытков (или списания некоторых компаний) тут не обойтись. Но ясно одно — перемены могут оказаться не только болезненными, но и непредсказуемо быстрыми.
Поживем — увидим...

Желаем Вам быть готовыми к переменам.


С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (3)

Результаты полугодия...

Рейтинг:   / 0
angel 

«...Война любит победу и не любит продолжительности...»

Сунь Цзы

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

Ничто столь не быстротечно, как время. Казалось бы, только вчера мы делали прогнозы на «летний» период, а уже сегодня наступил момент подводить итоги не только лета, но и полугодия.

С радостью отмечаем, что наш ценовой прогноз оказался во многом верным. Мировой рынок стали таки предпринял попытку выйти из затяжного «пике» цен и «прибавить» к июньским индикациям 10-20 USD/MT.
Во многом это удалось, и уже с начала Июля мы наблюдали, как начал расти листовой прокат в портах КНР. Так же не отставал и сортовой прокат, цены на который продемонстрировали «умеренный» рост на 5-10 USD/MT, особенно ближе к концу Июля, когда на рынках Ближнего Востока и Персидского залива завершились празднования, следующие за месяцем Рамадан. Однако рост был не столь уверенным, как то было спрогнозировано нами в начале лета. То и дело появлялись новости о том, что не всем поставщикам и не на всех рынках удалось достичь «заявленных» результатов. По итогу Июля и начала Августа листовой прокат в странах Азии достиг отметки лишь в 510-515 USD/MT FOB (причем толстый лист так и остался в диапазоне 515-525 USD/MT FOB, а сляб и вовсе «просел» ниже отметки в 500 USD/MT CIF). А вот азиатский сорт продолжает «буксовать» и не демонстрирует показателей выше, чем те, которые были отмечены в начале лета (заготовка остается на уровне 500-510 USD/MT CIF, а экспортеры китайской арматуры смогли скорректировать свои цены лишь на 5-10 USD/MT — достигнув уровня 515 USD/MT CIF).

Судя по динамике, рынок Персидского залива и Ближнего Востока «закроет» лето на куда более позитивной ноте. Арматура уверенно достигает диапазона 575-580 USD/MT CIF, а листовой прокат «перевалит» за отметку в 560-570 USD/MT CIF. Причем, на сегодняшний день мало кто сомневается, что рост цен продолжится, так как «отложенный» спрос летних месяцев, по всей видимости, «выплеснется» в период конца Августа-Сентября.
Менее оптимистичными выглядят ценовые перспективы европейского рынка стали, но и здесь намечается незначительный рост потребления в Сентябре с сопутствующим ростом цен. Правда, в ценовые перспективы могут вмешаться «геополитическом» факторы, но об этом позже.

И если ценовые тенденции на протяжении лета носили вполне предсказуемый характер, то количественные результаты производства и потребления стали в первом полугодии стали продолжением неприятных сюрпризов, к которым уже успели привыкнуть многие аналитики.
Согласно официальной статистике (и это было вполне ожидаемым), азиатские металлурги продолжили повышать объемы производства. Так, за первое полугодие общий объем произведенной стали в мире вырос на 2.5 % и достиг отметки в 821.3 млн. тонн. Причем самый большой рост был отмечен в Корее (+9 % к показателям первого полугодия 2013 года) и КНР, где рост объема произведенной стали достиг 3% (или 411.9 млн. тонн).
Среди азиатских стран позитивная динамика была отмечена и в Индии, где за первое полугодие объемы выросли на 1.4% — до отметки в 41.2 млн. тонн. А вот дальше начинается перечень стран, где рост либо был недостаточно большим (в сравнении с прогнозом), либо просто отрицательным.

Вопреки ожиданиям, ни Япония, ни США не смогли продемонстрировать рост выше 1%. За первое полугодие производство этих двух составило лишь 0.9%. При этом производственные показатели России и вовсе оказались одними из худших — прирост объемов лишь на 0.7%. И если в США «слабая» динамика прироста объяснялась провальными результатами общего роста экономики в первом квартале, то в Японии и Росси многие аналитики вынуждены констатировать как снижение объемов внутреннего потребления, так и влияние трудностей «внешнего» характера и, в частности, геополитических проблем (что стало свойственно для РФ после февраля 2014) и высокой степени конкуренции на внешних рынках.

Однако самые неприятные статистические данные соотношения производства к «реальному» потреблению стали были получены из Китая. Как и опасались многие, внутренний рынок КНР уже не демонстрирует привычных темпов потребления. При общем приросте за полугодие в 3% и объеме производства 412 млн. тонн потребление стали на внутреннем рынке составило лишь 376 млн. тонн, что соответствует росту лишь на 0.4% к показателям прошлого года. Причем на негативную ценовую динамику полугодия не повлияли ни снижение складских остатков на 6% — до отметки в 14.4 млн. тонн, ни данные о том, что лишь 28% предприятий продемонстрировали негативный финансовый результат за период первого полугодия.

Аналитики, как «завороженные», продолжают видеть лишь данные, свидетельствующие о том, что суммарная производственная мощность всех китайских комбинатов перевалила за 1 млрд. тонн, а экспортные показатели полугодия «взлетели» на 34% в сравнении с прошлым годом и достигли отметки в 41 млн. тонн. Причем некоторые издания сомневаются и в этих официальных данных, оценивая общий объем экспорта (включая «серый» и вывезенный в порты, но не затаможенный) в 55-60 млн. тонн.
Вывод прост — стали в Китае производится слишком много, и не все это «много» сможет быть потреблено на внутреннем рынке — как следствие все рынки, которые еще не ввели заградительные пошлины и иные протекционистские меры, находятся под угрозой наплыва массового импорта из КНР.

На этой пессимистической ноте можно было бы и закончить нашу статью, но рынок не может быть «окрашен» только в черные тона мрачных перспектив перепроизводства. Уже сегодня происходят события, которые могут добавить оптимизма и ощутимо улучшить показатели многим производителям из стран ЕС и Турции и, возможно, стран Азии. И причиной этого может стать Украина.

В условиях ужасной войны, которая охватила два ключевых региона-производителя, «оставшийся» рынок страны может начать испытывать реальный дефицит в листовом прокате уже в ближайший месяц. А если к фактической остановке предприятий Алчевска, Мариуполя и Донецка (которая, к слову, уже произошла) добавятся и санкции на ввоз проката из РФ (а это очень вероятно), то рынок будет вынужден приступить к массовому импорту из «близлежащих» стран.

И тогда произойдет два качественных изменения: во-первых, рынок на многие виды проката станет либеральным (отсутствие регуляции через договоренности и протекционизм при наличии большого количества конкурирующих поставщиков), а, во-вторых, рынок получит качественно новый товар — прокат «западного» качества. Рынок переживет фундаментальную трансформацию, так как теперь есть все условиях для качественной и ценовой конкуренции многих производителей.

Сложно переоценить значимость этой трансформации, но мы надеемся, что рынок Украины вновь станет свободным от «клановых» договоренностей, картельных сговоров и прочих атрибутов «регулируемой» пост-советской и псевдо-рыночной экономики.

Удачного Вам Августа.

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (5)

Летние прогнозы...

Рейтинг:   / 0
oldmen 

«...Непобедимость заключена в себе самом, возможность победы заключена в противнике...»

Сунь Цзы 

 Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

Как это часто бывает, лето редко выдается «богатым» на события и различного рода экономические новости. Чего ждать и что остается анализировать, когда одни рынки готовятся к «летним ремонтам» и периоду отпусков, другие — «сворачивают» активность в преддверии религиозных праздников, третьи — снижают объемы из-за приближающегося сезона муссонов и иных погодных перепетий.
Не стало исключением и начало лета 2014, с наступлением которого «опустели» новостные передовицы ведущих изданий, и на смену броским новостям о падениях и взлетах мировых цен пришли «пространные» прогнозы о том каким будет рынок с Сентября по Декабрь. И следует отметить, что большинство прогнозов на период «после лета» носят скорее позитивный характер. Если не подавляющее большинство, то как минимум многие издания предсказывают стабилизацию цен и «умеренный» рост до конца года. Примечательно, что основной причиной грядущего роста, по мнению аналитиков, станет вовсе не возвращение баланса спроса и предложения и не качественный рост спроса на прокат (на фоне экономического подъема или развертывания инфраструктурных проектов, богато спонсируемых государствами), но банальный факт достижения большинством производителей «порога себестоимости», ниже которого они не могут «упасть». А в условиях, когда «возможность падения» еще и ограничена огромными заимствованиями (полученными как в частных банках, так и у государства), складываются ситуация, при которой решения о ценовой тенденции целых географических сегментов перетекает в кабинеты банковских топов и/или государственных деятелей. Вот и получается, что для того, чтобы рынок стали вновь мог потерять 20-30 USD/MT за период Зимы-Весны 2015 года, необходимо «организовать» умеренный рост Осенью 2014 года. Вы сомневаетесь? Но именно так было в последние два года. К сожалению, начиная с первого кризиса Октября 2008 года рынок так и не оттолкнулся от «дна» и ни разу не продемонстрировал «качественный рост» подкрепленный хотя-бы среднесрочной тенденцией...
Но оставим в стороне вопросы прогнозирования ценовых тенденций на краткосрочный период и вновь обратим внимание на Перемены. Мы уже упоминали в наших статьях, что Перемены и Изменения вовсе не являются проклятьем (как это утверждается в некоторых восточных пословицах), но «временем возможностей» и «новых перспектив». К сожалению, в последние месяцы нам доводилось слышать, что перемен и изменений слишком много и/или, что их последствия слишком непрогнозируемые... Мы позволим себе не согласиться с данным утверждением. По своей сути, изменений в любой системе только два:
1. Переход от формы Стабильности А в состояние Хаоса;
2. Переход от Хаоса к Стабильности В.
[схема приведена на рисунке внизу]

shema

Правда, некоторые системы имеют очень короткие «жизненные циклы» фаз Стабильности (А,В,С...). Но, к счастью, большая часть экономических систем (особенно систем B2B) данной проблеме не подвержена. И если Вам, уважаемый читатель, иногда кажется, что изменений слишком много, возможно, что Ваше сознание играет с Вами «злую шутку», осуществляя подмену реальности и выдавая фазу Хаоса за фазу последующей Стабильности.
Что же касается «непрогнозируемости последствий» Изменений, то и этот тезис нам представляется спорным. Сами Изменения привносят последствия для структуры системы, и лишь новая конфигурация системы может создавать прогнозируемые последствия для своего окружения. Постараемся выразить это близким для нас примером — если рынок руды (или, кстати, угля) в 2012-2013 годах перешел из состояния доминирования спроса над предложением (Стабильность А) в состояние «структурного перепроизводства» (Стабильность В), то не само изменение, но новое качество системы начало оказывать влияние на окружающие его сегменты. Причем, все последствия нового состояния не только вполне прогнозируемы, но и не могут претерпеть качественных изменений до того момента, пока рынок (или его сегмент), пройдя через новую фазу Хаоса не обретет новое состояние (Стабильность С)...
Именно поэтому нам кажется, что всевозможные «краткосрочные» прогнозы, которые уверенно заявляют о качественном изменении тенденции (ценовой, количественно-потребительской), но при этом не ссылаются на качественное изменение состояния системы — являются лишь «наполнителем» информационного пространства, который обладает «сомнительным» качеством.
В качестве примера (и, возможно, в противовес недавним прогнозам о грядущем осеннем росте цен на рынках Азии) позволим себе привести лишь небольшой отрывок из статистики производства стали и импорта руды в КНР за первые четыре месяца 2014 года. Согласно официальным данным, производство стали за четыре месяца выросло на 2.7% и достигло отметки в 271.86 млн. тонн (если не произойдет «вселенского катаклизма», то год КНР закончит с годовым производством свыше 813 млн. тонн). А вот показатели объемов экспорта только за период Мая превысили отметку в 8 млн. тонн, что на 48% больше, чем объемы экспорта за Май 2013 года и на 3.6% больше, чем объемы Апреля. При этом прогноз объемов экспорта за весь 2014 год продолжает оставаться в диапазоне 95-105 млн. тонн. Примечательно, но за первые четыре месяца средние показатели суточной выплавки стали продолжили расти и достигли отметки в 2.3 млн. тонн. Однако при этом на внутреннем рынке КНР не только наблюдался спад цен, но и постоянное уменьшение складских остатков у производителей. Майская статистика приводит данные о снижении до уровня 14.28 млн тонн готового проката, что на 5.2% ниже, чем показатели Апреля. Казалось бы, рост производства, снижение складских остатков, рост объемов импорта сырья (только объемы импорта руды за первые четыре месяца составили 305 млн. тонн, что на 20.7% выше, чем за аналогичный период 2013 года) должны были найти свое отражение в ценовой тенденции на руду. Увы, но именно в период Апреля-Мая рынок демонстрировал многолетние минимальные показатели цены, которые находились в диапазоне 92-95 USD/MT CIF. И этот пример как нельзя лучше демонстрирует тот факт, что качественное изменение одной системы (перепроизводство руды) не может быть в полной мере сбалансировано другой системой (рынок стали), которая также изменила свое качественное состояние и вошла в фазу стагнирующего роста. В этих условиях любой прогноз, предполагающий возможность роста, будет, как минимум, несостоятельным. Столь же сомнительными выглядят и краткосрочные прогнозы о перспективах роста цен осенью 2014 года. За счет чего? А самое главное какой рынок сможет поглотить или противостоять объему китайского экспорта, который вплотную приблизился к показателям годового производства некоторых регионов (и отдельных стран). Увы, но базовые условия состояния систем не позволяют ответить на подобное предположение.
Однако и мы постараемся не отставать от наших более именитых коллег по журналистскому цеху и опубликуем наш краткосрочный прогноз до конца года. Итак:

• Рынок Восточной Азии попробует «взять высоту» в 520-530 USD/MT FOB на листовой прокат, но будет вынужден «отступить» до уровня в 490-500 USD/MT FOB из-за продолжающегося падения цен на основное сырье (мы ожидаем, что руда «просядет» до 80 USD/MT CIF уже к Сентябрю, а цены на коксующийся уголь «провалятся» ниже отметки в 100 USD/MT CIF).
• Рынки Индии, Персидского залива, Ближнего Востока и Северной Африки будут оставаться «заложниками» борьбы за «каждого клиента» между поставщиками из Восточной Азии, из стран СНГ и Турции. Скорее всего, ни существующая динамика потребления, ни избыточные объемы предложения не позволят рынку арматуры превысить отметку в 570 USD/MT CIF, а рынку листа — 550 USD/MT CIF.
• Останутся только две «тихие гавани», защищенные от иностранных посягательств, — рынок ЕС и США. Однако и они не смогут реализовать в полной мере потенциал роста из-за низких цен на лоты, поставляемые из Китая, СНГ и стран-сателлитов в рамках существующих квот.

К сожалению, но наш прогноз не предполагает качественных изменений ценовых тенденций до конца года. Более того, мы ожидаем по-настоящему интересных событий на рынке стали лишь в 2015 году, когда руда опустится до своего «порога себестоимости» в 65-70 USD/MT CIF. Только после этого на рынке начнет действовать принцип качественной дифференциации проката и цен на него. Но это будет позже. Поживем — увидим...

Хороших Вам прогнозов и удачного Июня.

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (76)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2