Баннер пустышка Аналитические заметки

Летние прогнозы...

Рейтинг:   / 0
oldmen 

«...Непобедимость заключена в себе самом, возможность победы заключена в противнике...»

Сунь Цзы 

 Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

Как это часто бывает, лето редко выдается «богатым» на события и различного рода экономические новости. Чего ждать и что остается анализировать, когда одни рынки готовятся к «летним ремонтам» и периоду отпусков, другие — «сворачивают» активность в преддверии религиозных праздников, третьи — снижают объемы из-за приближающегося сезона муссонов и иных погодных перепетий.
Не стало исключением и начало лета 2014, с наступлением которого «опустели» новостные передовицы ведущих изданий, и на смену броским новостям о падениях и взлетах мировых цен пришли «пространные» прогнозы о том каким будет рынок с Сентября по Декабрь. И следует отметить, что большинство прогнозов на период «после лета» носят скорее позитивный характер. Если не подавляющее большинство, то как минимум многие издания предсказывают стабилизацию цен и «умеренный» рост до конца года. Примечательно, что основной причиной грядущего роста, по мнению аналитиков, станет вовсе не возвращение баланса спроса и предложения и не качественный рост спроса на прокат (на фоне экономического подъема или развертывания инфраструктурных проектов, богато спонсируемых государствами), но банальный факт достижения большинством производителей «порога себестоимости», ниже которого они не могут «упасть». А в условиях, когда «возможность падения» еще и ограничена огромными заимствованиями (полученными как в частных банках, так и у государства), складываются ситуация, при которой решения о ценовой тенденции целых географических сегментов перетекает в кабинеты банковских топов и/или государственных деятелей. Вот и получается, что для того, чтобы рынок стали вновь мог потерять 20-30 USD/MT за период Зимы-Весны 2015 года, необходимо «организовать» умеренный рост Осенью 2014 года. Вы сомневаетесь? Но именно так было в последние два года. К сожалению, начиная с первого кризиса Октября 2008 года рынок так и не оттолкнулся от «дна» и ни разу не продемонстрировал «качественный рост» подкрепленный хотя-бы среднесрочной тенденцией...
Но оставим в стороне вопросы прогнозирования ценовых тенденций на краткосрочный период и вновь обратим внимание на Перемены. Мы уже упоминали в наших статьях, что Перемены и Изменения вовсе не являются проклятьем (как это утверждается в некоторых восточных пословицах), но «временем возможностей» и «новых перспектив». К сожалению, в последние месяцы нам доводилось слышать, что перемен и изменений слишком много и/или, что их последствия слишком непрогнозируемые... Мы позволим себе не согласиться с данным утверждением. По своей сути, изменений в любой системе только два:
1. Переход от формы Стабильности А в состояние Хаоса;
2. Переход от Хаоса к Стабильности В.
[схема приведена на рисунке внизу]

shema

Правда, некоторые системы имеют очень короткие «жизненные циклы» фаз Стабильности (А,В,С...). Но, к счастью, большая часть экономических систем (особенно систем B2B) данной проблеме не подвержена. И если Вам, уважаемый читатель, иногда кажется, что изменений слишком много, возможно, что Ваше сознание играет с Вами «злую шутку», осуществляя подмену реальности и выдавая фазу Хаоса за фазу последующей Стабильности.
Что же касается «непрогнозируемости последствий» Изменений, то и этот тезис нам представляется спорным. Сами Изменения привносят последствия для структуры системы, и лишь новая конфигурация системы может создавать прогнозируемые последствия для своего окружения. Постараемся выразить это близким для нас примером — если рынок руды (или, кстати, угля) в 2012-2013 годах перешел из состояния доминирования спроса над предложением (Стабильность А) в состояние «структурного перепроизводства» (Стабильность В), то не само изменение, но новое качество системы начало оказывать влияние на окружающие его сегменты. Причем, все последствия нового состояния не только вполне прогнозируемы, но и не могут претерпеть качественных изменений до того момента, пока рынок (или его сегмент), пройдя через новую фазу Хаоса не обретет новое состояние (Стабильность С)...
Именно поэтому нам кажется, что всевозможные «краткосрочные» прогнозы, которые уверенно заявляют о качественном изменении тенденции (ценовой, количественно-потребительской), но при этом не ссылаются на качественное изменение состояния системы — являются лишь «наполнителем» информационного пространства, который обладает «сомнительным» качеством.
В качестве примера (и, возможно, в противовес недавним прогнозам о грядущем осеннем росте цен на рынках Азии) позволим себе привести лишь небольшой отрывок из статистики производства стали и импорта руды в КНР за первые четыре месяца 2014 года. Согласно официальным данным, производство стали за четыре месяца выросло на 2.7% и достигло отметки в 271.86 млн. тонн (если не произойдет «вселенского катаклизма», то год КНР закончит с годовым производством свыше 813 млн. тонн). А вот показатели объемов экспорта только за период Мая превысили отметку в 8 млн. тонн, что на 48% больше, чем объемы экспорта за Май 2013 года и на 3.6% больше, чем объемы Апреля. При этом прогноз объемов экспорта за весь 2014 год продолжает оставаться в диапазоне 95-105 млн. тонн. Примечательно, но за первые четыре месяца средние показатели суточной выплавки стали продолжили расти и достигли отметки в 2.3 млн. тонн. Однако при этом на внутреннем рынке КНР не только наблюдался спад цен, но и постоянное уменьшение складских остатков у производителей. Майская статистика приводит данные о снижении до уровня 14.28 млн тонн готового проката, что на 5.2% ниже, чем показатели Апреля. Казалось бы, рост производства, снижение складских остатков, рост объемов импорта сырья (только объемы импорта руды за первые четыре месяца составили 305 млн. тонн, что на 20.7% выше, чем за аналогичный период 2013 года) должны были найти свое отражение в ценовой тенденции на руду. Увы, но именно в период Апреля-Мая рынок демонстрировал многолетние минимальные показатели цены, которые находились в диапазоне 92-95 USD/MT CIF. И этот пример как нельзя лучше демонстрирует тот факт, что качественное изменение одной системы (перепроизводство руды) не может быть в полной мере сбалансировано другой системой (рынок стали), которая также изменила свое качественное состояние и вошла в фазу стагнирующего роста. В этих условиях любой прогноз, предполагающий возможность роста, будет, как минимум, несостоятельным. Столь же сомнительными выглядят и краткосрочные прогнозы о перспективах роста цен осенью 2014 года. За счет чего? А самое главное какой рынок сможет поглотить или противостоять объему китайского экспорта, который вплотную приблизился к показателям годового производства некоторых регионов (и отдельных стран). Увы, но базовые условия состояния систем не позволяют ответить на подобное предположение.
Однако и мы постараемся не отставать от наших более именитых коллег по журналистскому цеху и опубликуем наш краткосрочный прогноз до конца года. Итак:

• Рынок Восточной Азии попробует «взять высоту» в 520-530 USD/MT FOB на листовой прокат, но будет вынужден «отступить» до уровня в 490-500 USD/MT FOB из-за продолжающегося падения цен на основное сырье (мы ожидаем, что руда «просядет» до 80 USD/MT CIF уже к Сентябрю, а цены на коксующийся уголь «провалятся» ниже отметки в 100 USD/MT CIF).
• Рынки Индии, Персидского залива, Ближнего Востока и Северной Африки будут оставаться «заложниками» борьбы за «каждого клиента» между поставщиками из Восточной Азии, из стран СНГ и Турции. Скорее всего, ни существующая динамика потребления, ни избыточные объемы предложения не позволят рынку арматуры превысить отметку в 570 USD/MT CIF, а рынку листа — 550 USD/MT CIF.
• Останутся только две «тихие гавани», защищенные от иностранных посягательств, — рынок ЕС и США. Однако и они не смогут реализовать в полной мере потенциал роста из-за низких цен на лоты, поставляемые из Китая, СНГ и стран-сателлитов в рамках существующих квот.

К сожалению, но наш прогноз не предполагает качественных изменений ценовых тенденций до конца года. Более того, мы ожидаем по-настоящему интересных событий на рынке стали лишь в 2015 году, когда руда опустится до своего «порога себестоимости» в 65-70 USD/MT CIF. Только после этого на рынке начнет действовать принцип качественной дифференциации проката и цен на него. Но это будет позже. Поживем — увидим...

Хороших Вам прогнозов и удачного Июня.

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (76)

В преддверии летней стагнации...

Рейтинг:   / 0
book   

«...Сто раз сразиться и сто раз победить — это не лучшее из лучшего; лучшее из лучшего — покорить чужую армию, не сражаясь...»

Сунь Цзы

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!
Вот и отшумел «неугомонный» Апрель, который, к сожалению, выдался тревожным.
За суетой громких и нескладных заголовков новостей о грядущей и/или реально происходящей гражданской войне в Украине, многие из нас упускали из вида новости рынка стали, которые, неизбежно, перешли на второй план. При этом сам рынок, вопреки ожиданиям роста и позитивных динамик, которые так уверенно излагались в Марте ключевыми аналитическими изданиями, погрузился в нескончаемую череду противоречивых новостей и прогнозов.

Как это было уже неоднократно в прошлые месяцы, начало Апреля было ознаменовано самыми позитивными прогнозами на весь второй квартал. Только ленивый не излагал «стройные» теории о возобновлении роста потребления и, как следствие, неизбежное повышение цен на основные виды проката. Но, как и раньше, завершение первой декады привносило «реалистичность» в рассуждения и возвращало всех «оптимистов» в состояние «умеренных пессимистов». К сожалению, никакой рост потребления на сегодняшний день не может сравниться с существующим потенциалом производства. По факту, за период первого квартала Азия произвела 274 млн. тонн, что соответствует росту на 2.6%. Один только Китай прибавил 5.6% и достиг отметки производства в 202 млн. тонн. Еще более высокий темп производства был отмечен в странах ЕС, где выплавили 43.8 млн. тонн, что соответствует квартальному приросту в 6.7%. И лишь страны СНГ продемонстрировали спад на 2.8%, произведя за период первого квартала лишь 26.3 млн. тонн. При этом реальное потребление в большинстве стран либо оставалось на прежнем уровне, либо демонстрировало рост, который редко превышал отметку в 0.5% (в квартальном исчислении).

К концу Апреля большинство ведущих изданий заявили о «глобальном» кризисе перепроизводства и о растущей угрозе «долговременной» стагнации металлургической отрасли. Не удивительно, что на фоне подобных заявлений и несмотря на рост объемов потребления (как минимум в Китае, где ежедневный объем производства стали вновь приблизился к отметке в 2.2 млн. тонн в день), рынки основного сырья (руды и коксующегося угля) продемонстрировали «уверенный» спад, обновив многомесячные минимумы. Уже в конце месяца никого не смущал тот факт, что руда не может «пробить» уровень в 105 USD/MT CIF, а цены на коксующийся уголь «просели» до диапазона 103-107 USD/MT FOB. Причем многие аналитики с большой долей вероятности уже предсказывают, что цены на руду не превысят отметки в 100 USD/MT CIF. И причиной для столь сильного снижения и столь мрачных перспектив может стать иной фактор, который лежит за пределами привычного уравнения «спрос/потребление».

«Иной» причиной стал дефицит денежных средств и низкая платежеспособность ключевых потребителей сырья в странах Азии. Как это часто случается в последние годы, многие аналитические статьи ссылаются на «непредсказуемый фактор Поднебесной». Не стала исключением и апрельская ситуация. Уже в середине месяца ряд изданий «ошеломили» своих читателей новостью о том, что около 40-45% металлургических компаний КНР испытывают трудности с привлечением кредитных средств по причине убыточности производств. Причем сложность ситуации усугубляется тем, что правительство КНР предпринимает не только меры по ужесточению кредитной политики, но и разворачивает программы по снижению объемов производства стали и выведению из производственного цикла устаревших предприятий. В этих условиях многие заводы и компании рискуют стать именно теми, на ком могут списать как и многие долги, так и многие просчеты периода индустриальной революции. Но факт остается фактом, денег мало и они труднодоступны, а восстановление баланса спроса и предложения, согласно прогнозам CISA, ожидается не ранее, чем через 2-3 года. Кто доживет — увидит лучшие времена, а пока на ближайшее время мир готовится «принять» и по возможности «поглотить» 110-130 млн тонн стали из КНР, которые будут экспортированы в 2014 году. Увы, но ни полная остановка металлургии Украины, ни тотальная изоляция РФ — не позволят изменить негативное соотношение спроса к предложению. Стали слишком много, и это «много» продлится еще долго...

Бог с ним — с рынком стали. В конце концов на ближайшее время перспектива предельно ясна: низкий уровень цен, торговать с Ближним Востоком осталось полтора месяца (если Вы не знали — Рамадан в 2014 году наступит 28 Июня), затем Европа и Северная Америка «замрут» на период августовских отпусков, и первая «новая» тенденция появится на рынке не раньше, чем в конце Августа — начале Сентября. Будет ли это значимый «восходящий тренд»? Вряд ли. Скорее стоит ожидать «отскока» на 20-30 USD/MT и возобновление плавного снижения цен. Именно так и происходило последние двенадцать месяцев.
И именно так и будет, если только не произойдет чуда...
Или более фундаментального геополитического события, которое если и не исправит существующий порядок вещей, то как минимум отвлечет мысли большинства от застарелых и нерешенных проблем.

Разрешайте Ваши проблемы вовремя и удачного Вам Мая.

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (3)

Хрупкая поступь Весны...

Рейтинг:   / 0
man 

«...Управлять многими — то же, что управлять немногими. Дело в организации...»

Сунь Цзы. Искусство Войны

 

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель!

Сколь капризным и непостоянным выдался Март 2014 года. Редкие теплые дни сменялись мрачными, по-февральски холодными неделями, которые были наполнены для многих тягостным предчувствием перемен. Кто-то ждал интервенции, кто-то надеялся на интервенцию, а некоторые тягостно осознавали, что их время «прошло»...
На рынке стали было так же неспокойно. После затяжного падения цен в начале года многие производители попытались «наверстать» упущенную прибыль и вернуться к индикациям, которые хоть отдаленно напоминали бы цены середины 2013 года. Как ни странно, в таких регионах, как Восточная Азия, Северная Америка и ЕС усилия по повышению цен оказались почти успешными. Сохраняя средний уровень спроса, производители сумели «протолкнуть» повышение в диапазоне 10-20 USD/MT. Лишь в странах ЕС рост столкнулся с «капризами» потребителей и высоким курсом Евро, что позволило достичь лишь стабилизации цен и, в некоторых случаях, незначительного роста на 5-10 EUR/MT.
Остальные же «ключевые» рынки либо сохраняли стабильность, либо незначительно снижали ценовые показатели. Как и отмечалось ранее, такие регионы, как Ближний Восток и страны Персидского залива, Северная Африка и Индия продолжают оставаться «полем битвы» крупных экспортеров, которые готовы многократно «перекрыть» любой всплеск спроса, что минимизирует возможности повышения цен. Именно по данному сценарию «сорвались» повышения цен на листовой и сортовой прокат в странах Персидского залива, когда на фоне активизации спроса объем импортных предложений «по старым» ценам не позволил повысить индикации. Однако последствия для стран-экспортеров оказались разными. Если для Китая цена на г/к рулон в 550-560 USD/MT CIF была более чем приемлемой, то для российских и украинских производителей данный уровень означал лишь одно — их ключевые внешние рынки заставляют их торговать по «кризисным» ценам, близким к отметке в 500 USD/MT FOB.
Причем производители из стран СНГ начали испытывать новые трудности, которые были не столь актуальны для них в прошлые годы. И эта новая трудность называется «проблемы с оборотным капиталом». Причин для появления этой «новой» (или точнее — хорошо забытой «старой») проблемы несколько: во-первых, плачевные финансовые показатели 2013 года, а, во-вторых — обострение геополитических проблем, которые могут стать «долгоиграющим» фактором, оказывающим влияние на целые отрасли некоторых стран. И если первая причина была вполне ожидаемой (и, кстати, вполне «решаемой»), то «геополитическая» составляющая находится вне «зоны управляемости», доступной менеджменту компаний. Примечательно, но рынок стали вновь «разделится» на ближайшие годы на два полюса — одни будут бороться за долю рынка на волне выхода из кризиса и зарождающегося массового спроса, а другие будут бороться за «денежный» поток и working capital, который станет не только менее доступным, но и более дорогим...
Но вернемся к вопросу спроса. В Марте появились ряд интересных исследований и прогнозов на 2014 и 2015 годы. Одним из самых интересных стало исследование о «видимом потреблении стали» в ключевых странах на период до 2016 года. Так, согласно прогнозу, большинство западных стран смогут рассчитывать на «уверенный» рост потребления, который будет находиться в диапазоне от 2.5% до 4% в год. Ожидается, что потребление стали в странах ЕС вырастет на 3.1% в 2014 году на фоне оживления экономического роста и выхода из затяжного кризиса. Причем этот рост будет оставаться высоким и в 2015 году и составит не менее 3.5%. Некоторые страны ЕС, такие, как Германия и страны Скандинавии, могут вновь вернуть себе заслуженное название «локомотивов» экономики, демонстрируя прирост потребления на уровне 4.5%.
Не останутся в стороне от новой тенденции и страны Северной Америки, где рост объемов потребления стали будет варьироваться от 4% в 2014 году до 3.1% в 2015. Также неплохая динамика ожидается в странах Латинской Америки, где видимое потребление стали вырастет в текущем году на 3.4%. И хотя данный показатель несколько хуже, чем в 2013 году, тем не менее он не столь «плачевен», как в следующих странах...
Согласно прогнозу, «чемпионом» по снижению объемов потребления стали в 2014 году станет Япония (где ожидается падение на 1% в сравнении с 2013 годом) и Китай, где рост потребления снизится с 6% в 2013 году до 3% в 2014 и 2.7% — в 2015 (и все это на фоне постоянного увеличения объемов производства стали, которое не «упадет» в ближайшие годы ниже отметки в 8% в год). Также слабые показатели ожидаются в странах СНГ, которые продолжают «стагнировать» по отношению к показателям роста объема потребления в диапазоне 0.5%-1% в год.
Исходя из вышесказанного, становится понятным, что рынок стали, возможно, в очередной раз возвращается к биполярной модели, которая уже существовала в начале 90-х. Один полюс отличается высокой платежеспособностью, стабильным ростом и потреблением высококачественных и сложных видов стали и проката, а второй — экспортно-ориентированный производственный комплекс, который в погоне за ликвидностью предлагает «базовые» виды проката и сырье.
Цикл перемен последних двадцати лет замкнулся.

Удачного Вам Апреля...

С уважением,
Редакционный Совет

Комментариев (5)
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2