Баннер пустышка Аналитические заметки

21.12-2018 / Аналитические заметки: Перспективы на год грядущий, или предчувствие «китайского синдрома»…

Рейтинг:   / 0
ПлохоОтлично 

«... Что наша жизнь: 

не привыкнешь — подохнешь, 

не подохнешь — привыкнешь...».

М.М. Жванецкий

 

 

Доброго времени суток, уважаемый Читатель! 

 

Неумолимо и прекрасно ускользающее от нас время. Казалось, только вчера мы строили планы и прогнозы на четвёртый квартал, а уже сегодня приходится подводить итоги года. Совсем скоро наступит последний год второго десятилетия двадцать первого века и от этой простой и безусловно логичной констатации становится немного не по себе... 

 

А ведь, если вдуматься, декабрь нынешнего года является юбилейным. Ровно десять дет назад в разгаре был кризис 2008, и именно в декабре развернулись самые драматические события в мире финансов, банковского сектора, металлургии и в других отраслях. Причем, самое неприятное, что за эти годы проблемы десятилетней давности так и не были разрешены. Скорее, они были отложены, и грядущий год вполне может стать тем, когда дыры в бортах мировой экономики все же придётся латать по-настоящему, а не пустыми обещаниями и манипулятивными всплесками. Ну, а если это будет невозможно осуществить, то, наверное, придется менять корабль... Но давайте поговорим обо всем по-порядку...

 

Итак, вполне стандартная схема анализа любого результата года — ценовой тренд и «большие события». Увы, дорогой Читатель, вряд ли уходящий год стал благоприятным для металлургической отрасли. А ведь как все хорошо начиналось еще одиннадцать месяцев назад. 

 

Заготовка в черноморских портах по 520-530 USD/MT FOB, турецкая арматура не ниже 580 USD/MT FOB, украинский г/к рулон со вкатанной окалиной и расслоенной кромкой не ниже 570 USD/MT FOB, а более качественный российский листовой прокат торговался на отметке в 590-600 USD/MT FOB. Не удивительно, что при таком «ценовом старте» года многие отечественные менеджеры с оловянными глазами и торричеллиевой пустотой в головах рисовали оптимистические бюджеты своим хозяевам, которые, к слову, уже давно не интересуются тем, на чем зарабатывают и с чего живут, наглядно объясняя, как вернём долги двенадцатилетней давности и что положим в карман (акционеру, ну и себе, конечно, а как без этого...).

 

Увы, не случилось, да и, скорее всего, не могло случиться... Год завершается для СНГ-овских комбинатов не только обвалом цен на 100-120 USD/MT, но и патовой ситуацией, когда круг потребителей резко сократился. Закрыт квотами рынок ЕС, остановлены отгрузки (кроме чугуна, конечно) в США после введения 25% импортной пошлины, в середине лета «пропал» в девальвационной пучине кризиса рынок Турции. До азиатских рынков далеко (читай — дорого), да и там ситуация с ценами выглядит не столь радужной.    

 

Если в начале года сляб в странах Юго-Восточной Азии уверенно держался на отметке в 530-535 USD/MT CIF, то сегодня предложения уже не дотягивают до 425 USD/MT CIF, и с рынка ушли бразильские поставщики, которые находятся слишком далеко для того, чтобы конкурировать. Г/к рулон китайского производства не опускался ниже 580 USD/MT FOB, а сегодня предложения уже на 120 USD/MT ниже, так как январь был закрыт поставщиками на уровне 480-485 USD/MT CIF (ЮВА). Более того, х/к рулон, который не опускался ниже 620-630 USD/MT FOB и пользовался спросом, в последнюю декаду декабря с трудом продаётся по 520 USD/MT FOB, и интерес клиентов все еще не вернулся к привычным уровням. Однако на рынке Азии есть еще один новый тренд — обильное количество новых поставщиков. Если раньше ритм ценовой тенденции задавали китайские производители, что и не удивительно, ведь они «выбрасывали» каждый месяц от 8.5 до 10 млн тонн на близлежащие рынки, то сегодня в Юго-Восточной Азии можно встретить и турецкую арматуру, и украинскую заготовку (хотя все реже), и удивительно дешевый, но подпадающий под санкции прокат из Ирана. Более того, Поднебесная за прошедший год сильно уступила свои позиции страны-экспортера, сократив поставки до  диапазона в 5-6 млн тонн в месяц. Куда они девают металл, если собственное производство постоянно увеличивается на 6-6.5% в год (по данным за январь-ноябрь уже произведено более 857 млн тонн), а внутреннее потребление демонстрирует прирост в 0.1-0.4% — не понятно. Ну и пусть этот факт так и останется недосягаемой Восточной загадкой. Рано или поздно мы сможем получить ответ и на этот вопрос...

 

Так что, финал года явно выдался мрачным и безрадостным для многих производителей стали. Отметим, что только американским и европейским металлургам удалось избежать последовательного снижения цен, который начался на рынке в конце третьего квартала. В США после введения в мае импортной пошлины в размере 25% на любой готовый прокат для всех стран-поставщиков цены взлетели до исторических максимумов. Так, если в начале года предложения по г/к рулону находились на уровне в 720-740 USD/ST EXW, то уже в июне и июле цена не опускалась ниже отметки в 920 USD/ST EXW, и на рынке был явный ажиотаж. До рекордных уровней в 1020 USD/ST EXW дорос х/к рулон. Но, справедливости ради, отметим, что уже в августе восходящий тренд сменился относительной стабильностью, в сентябре были первые признаки спада, а в конце декабря предложения производителей вновь вернулись к уровням начала года. 

 

Более статичными оказались индикации в Европе. Динамика повышения и снижения редко превышала 30-40 EUR/MT, а основные виды проката завершают год на тех же уровнях, что и в январе. Однако стабильность «старого континента» может оказаться очень обманчивой и недолговременной. Отгородившись от мира и прямых конкурентов кумулятивными квотами, европейские металлурги рискуют попасть в западню спада внутреннего потребления. Ведь только последние статистические отчеты свидетельствуют, что промышленный локомотив европейской экономики — Германия уже второй месяц находится в состоянии рецессии. Да и внутренние проблемы стран-членов вряд ли будут способствовать повышению спроса на сталь. А ведь европейские компании вполне могут оказаться в ситуации, когда внешние рынки будут недоступны. По нескольким причинам: во-первых, при дальнейшем падении индикаций в Азии, на Ближнем Востоке и Северной Африке создастся ценовой барьер. Уже сегодня г/к рулон европейского производства стоит на 120-130 USD/MT дороже, чем аналогичный турецкий, а во-вторых, — ближние и дальние соседи (а среди них уже присутствуют ряд северо-африканских стран, Турция, некоторые страны СНГ и, конечно же, США) уже ввели ответные заградительные пошлины и квоты. Да, вероятность массового экспорта стали из ЕС на фоне существенного спада потребления маловероятна, но география возможных поставок за рубеж становится все меньше и меньше, и в случае серьезного кризиса торговать будет не с кем...

 

Да и Бог с ними, европейцами, которые уже не раз переживали серьезные промышленные кризисы и масштабные реструктуризации отраслей. Давайте попытаемся заглянуть в будущее и посмотрим, а нет ли хоть какого-нибудь намека на рост потребления, всплеска активности и, как следствие, роста цен на сталь...

 

Увы, но даже официальные прогнозы World Steel Association не изобилуют оптимизмом. Так что, нам предрекают:    

 

 

world1

 

 

И это все? Скромные +1.4% мирового потребления? Отметим, что и эти прогнозы могут быть подвергнуты достаточно критичной оценке. Обратите внимание, что в текущем году рост потребления оценивается в 3.9% к прошлому году, а вот динамика цен в последние пять месяцев явно провальная. Неужели вся активность была исчерпана мировым рынком в период января-июля? Скорее всего, нет. Но и это не столь важно, тем более, когда речь идёт о «глобальных цифрах», которые больше напоминают отчёт о средней температуре по больнице...

 

Куда сомнительнее оценки роста потребления отдельных регионов. Мы уже упоминали о Европе и рецессии в Германии. Добавьте к этому перспективу жесткого Brexit без договоренностей, и Вы поймёте, что экономический спад грядущего года легко перевернёт прогнозируемые +1.7% потребления в -1.7% (а то, возможно, и больше). Идём дальше...

 

Потребление в СНГ (+0.9%) и Ближнем Востоке (+1.2%). Позитивная динамика при падающих ценах на нефть, которая является основным источником доходов и обеспечивает экономический рост? Больше похоже на сказку, чем на реальную перспективу ближайших месяцев. Следует отметить, что «мировые бензоколонки*» (*определение Дж. Сороса) рискуют оказаться в самых трудных условиях в ближайшее время, так как процессы свертывания деловой активности и рецессия всегда носят лавинообразный характер в сырьевых экономиках (доказано опытом кризисов последних трёх десятилетий).

 

Несколько удивляет достаточно скромный прогноз роста потребления в странах NAFTA (ну, а точнее в странах USMCA после подписания в октябре нового торгового соглашения между США, Мексикой и Канадой). И хотя речь идёт о трёх странах, трудно предположить, что экономика США, которая продолжает расти с темпами 3.5-4.5% в квартал и находится на пике показателей за последние тринадцать лет, будет довольствоваться приростом потребления стали в 1%? Более того, большинство экспертов ожидают, что и в 2019 году динамика роста составит не менее 3.7%. Так что, оценки потребления, на наш взгляд, явно занижены ...

 

Ну и уж совсем удивляет оптимизм аналитиков относительно стран Азии и Океании. Прогноз прироста в 1.3% после всплеска потребления в +5% в текущем году хоть и выглядит как предостережение о надвигающемся кризисе, но все же вряд ли отражает реальное состояние дел. Оставим на время в стороне рассуждения о балансе спроса и предложения стали в Поднебесной и обратимся к статистическим фактам смежных секторов — автомобилестроения, строительства, машиностроения. Даже беглого просмотра последних отчетов достаточно для того, чтобы понять, что не все спокойно в Датском королевстве. Приведём только цифры: падение производства цемента составило в первом полугодии 2018 рекордные 5%, темпы роста строительного сектора сократились до 2.5% (а ведь еще в 2017 году они превышали 5-5.3%), производственный индекс PMI в текущем году снижается шестой месяц подряд, а ноябрьский показатель не превысил 50 пунктов, а это порог рецессии. Ну, и в завершении, приведём общеизвестные отчеты о продажах новых автомобилей: ноябрь — падение составило 13.9% и стало пятым месяцем нисходящего тренда, шаг в котором составляет от 4.5% до 10%. И это не отдельные сезонные провалы или случайное сочетание показателей. Это признаки глубокого системного кризиса... Так что, резкое снижение цен на листовой прокат и сорт, которые мы наблюдали в ноябре и декабре — не случайность, а закономерная реакция рынка на сокращение  спроса (текущее и грядущее). 

 

В этих условиях вовсе не удивительно, что даже оптимистические прогнозы аналитиков предрекают рост потребления стали в КНР на скромные 0.1-0.4% в 2019 году. Скорее всего, в условиях начавшейся рецессии они будут отрицательными. Ну а дальше, вам только останется включить воображение и представить, что будет, если (*далее приведены предварительные оценки на 2019 год) при производстве в 925 млн тонн и фактическом потреблении в 781 млн тонн какие-то 144 млн тонн выплеснутся на мировой рынок... Опасаемся, что многим странам-производителям придётся не сладко, а рынку придётся привыкнуть торговать и извлекать выгоду в ценовых диапазонах, которые будут ниже текущих еще на 70-100 USD/MT. Кстати, для некоторых стран и компаний это будет вполне под силу, но только для некоторых...

 

Но и это не обязательно сбудется, как не сбывалось многое из ранее предсказанного. Как и всякий прогноз, он является лишь индивидуальной попыткой заглянуть в коллективное будущее, которое по-прежнему остается непредсказуемым и потому прекрасным, как сама жизнь. 

 

В этой связи нам показалось, что удачным финалом статьи могут стать слова Канта:

 

"... Глубокою покрыто тьмой,

Что в жизни нашей будет.

Лишь то сознанием дано,

Что делать в ней нам подобает..." 

 

 

Хороших Новогодних Праздников и счастливого Рождества!

   

С уважением,

Редакционный Совет

Комментарии (0)

Осталось символов - 500

Cancel or

Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 1
Баннер пустышка Аналитические заметки внизу 2